Come acquistare le opzioni petrolifere

Sommario

Payoff delle opzioni call
Esempio con chiamate americane
Esempio con chiamate europee
Opzioni olio vs. Future sul petrolio
La linea di fondo

Le opzioni di petrolio greggio sono il derivato energetico più scambiato sul New York Mercantile Exchange (NYMEX), uno dei più grandi mercati di prodotti derivati al mondo. L'attività sottostante per queste opzioni non è in realtà il petrolio greggio stesso, ma i contratti futures sul petrolio greggio. Pertanto, nonostante il nome, le opzioni sul greggio sono in realtà opzioni sui futures.

I tipi di opzioni americani ed europei sono disponibili su NYMEX. Le opzioni americane, che consentono al detentore di esercitare l'opzione in qualsiasi momento durante la sua scadenza, sono esercitate in contratti future sottostanti. Ad esempio, un trader che è a lungo nelle opzioni call / put americane di greggio assume posizioni long / short sul contratto futures sul greggio sottostante.

Key Takeaways

Gli investitori, gli speculatori o gli hedger possono utilizzare le opzioni nel mercato petrolifero per ottenere il diritto di acquistare o altrimenti vendere greggi fisici o futures su grezzi a un prezzo prestabilito prima che scadano le opzioni. Le opzioni, a differenza dei futures, non devono essere esercitate alla scadenza, dando il titolare del contratto più flessibilità. Le opzioni petrolifere sono disponibili in varietà sia americane che europee e commerciano negli Stati Uniti sullo scambio NYMEX a New York, nonché elettronicamente sullo scambio ICE.

Payoff delle opzioni call

La tabella seguente riassume le posizioni delle opzioni americane che, una volta esercitate, si traducono nella rispettiva posizione futures sottostante mostrata nella seconda colonna.

Posizione dell'opzione sul greggio americano

Dopo l'esercizio delle rispettive opzioni di greggio

Opzione di chiamata lunga

Futuri lunghi

Opzione lunga

Futuri brevi

Opzione di chiamata breve

Futuri brevi

Opzione short put

Futuri lunghi

Esempio con chiamate americane

Ad esempio, supponiamo che il 25 settembre 2014, un trader di nome Helen prenda una posizione lunga su opzioni di greggio americane del febbraio 2015. Il prezzo di esercizio del future è di $ 90 al barile. Il 1 ° novembre 2014, il prezzo dei futures di febbraio 2015 è di $ 96 al barile; Helen vuole esercitare le sue opzioni di chiamata. Esercitando le opzioni, entra in una lunga posizione futures di febbraio 2015 al prezzo di $ 90. Può scegliere di attendere fino alla scadenza e accettare la consegna del greggio al prezzo bloccato di $ 90 al barile, oppure può chiudere immediatamente la posizione futures per bloccare $ 6 (= $ 96 - $ 90) al barile. Tenendo conto del fatto che la dimensione del contratto su un'opzione di greggio è di 1.000 barili, i $ 6 al barile verrebbero moltiplicati per 1000, ottenendo così un guadagno di $ 6.000 dalla posizione.

Esempio con chiamate europee

Il tipo europeo di opzioni petrolifere è regolato in contanti. Si noti che, contrariamente alle opzioni americane, le opzioni europee possono essere esercitate solo alla data di scadenza. Alla scadenza di un'opzione call (put), il valore sarà la differenza tra il prezzo di regolamento dei future sul greggio sottostanti (prezzo di esercizio) e il prezzo di esercizio (prezzo di regolamento dei future sul greggio sottostante) moltiplicato per 1.000 barili, oppure zero, qualunque sia maggiore.

Ad esempio, supponiamo che il 25 settembre 2014, il trader Helen entri in una posizione lunga nelle opzioni europee sul greggio a febbraio 2015 sui futures del greggio al prezzo di esercizio di $ 95 al barile e che l'opzione costa $ 3, 10 al barile. Le unità contrattuali di futures sul greggio sono 1.000 barili di greggio. Il 1 ° novembre 2014, il prezzo dei futures sul greggio è di $ 100 al barile e Helen desidera esercitare le opzioni. Una volta che lo fa, riceve ($ 100 - $ 95) * 1000 = $ 5.000 come payoff sull'opzione. Per calcolare l'utile netto per la posizione, dobbiamo sottrarre i costi dell'opzione (il premio che la posizione dell'opzione lunga paga alla posizione dell'opzione corta all'inizio della transazione) di $ 3.100 ($ 3, 1 * 1000). Pertanto, l'utile netto sulla posizione dell'opzione è di $ 1.900 ($ 5.000 - $ 3.100).

Come acquistare le opzioni dell'olio

Opzioni olio vs. Future sul petrolio

I contratti di opzione danno ai possessori (di posizioni lunghe) il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere (a seconda che l'opzione sia call o put) l'attività sottostante. Pertanto, le opzioni hanno un profilo di rendimento del rischio non lineare che è il migliore per quei commercianti di greggio che preferiscono la protezione al ribasso. Il massimo che un detentore di opzioni di greggio può perdere è il costo dell'opzione (premium) che viene pagato al writer delle opzioni (venditore). I contratti futures, tuttavia, non offrono tale opportunità alle parti contrattuali, poiché hanno un profilo di rischio / rendimento lineare. I commercianti di futures possono perdere l'intera posizione durante un movimento sfavorevole del prezzo sottostante. I commercianti che non sono disposti a preoccuparsi della consegna fisica, che potrebbe richiedere molte pratiche burocratiche e procedure complesse, possono preferire le opzioni petrolifere ai futures petroliferi. Più specificamente, le opzioni europee sono regolate in contanti, il che significa che una volta esercitate le opzioni, il detentore dell'opzione riceve il pagamento positivo in contanti. In questo caso, la consegna e l'accettazione non rappresentano un problema per le parti contraenti. I futures sul greggio negoziati su NYMEX, tuttavia, sono regolati fisicamente. Il trader che ha una posizione corta su un contratto futures deve consegnare 1000 barili di greggio alla scadenza e la posizione lunga deve accettare la consegna. Laddove il requisito di margine iniziale dei futures sia superiore al premio richiesto per l'opzione su futures simili, le posizioni in opzioni offrono ulteriore leva liberando parte del capitale richiesto per il margine iniziale. Ad esempio, immagina che il NYMEX richieda $ 2.400 come margine iniziale per un contratto di futures su greggio del febbraio 2015 che ha 1000 barili di greggio come attività sottostante. Possiamo trovare un'opzione di greggio sui future di febbraio 2015 che costa $ 1, 2 / barile. Pertanto, un trader può acquistare due contratti di opzione petrolifera che costerebbero esattamente $ 2.400 (2 * $ 2, 1 * 1.000) e rappresenterebbero 2000 barili di petrolio greggio. Vale la pena notare, tuttavia, che il prezzo più basso delle opzioni si rifletterà sulla redditività delle opzioni. A differenza della posizione futures, le posizioni long / call option non sono posizioni di margine; pertanto, non richiederebbero alcun margine iniziale o di manutenzione e inoltre non attiverebbero una richiesta di margine. Ciò a sua volta consente al trader di posizioni long option di sostenere meglio le fluttuazioni dei prezzi senza necessità di liquidità aggiuntiva. Il trader deve disporre di liquidità sufficiente per supportare le fluttuazioni dei prezzi a breve termine. I contratti di opzione a lungo termine aiutano a evitarlo. I commercianti hanno l'opportunità di riscuotere premi vendendo (assumendo quindi rischi elevati) opzioni di greggio. Se i commercianti non prevedono che i prezzi del greggio cambino fortemente in qualsiasi direzione (su o giù), le opzioni petrolifere creano un'opportunità per loro di guadagnare profitti scrivendo (vendendo) opzioni di petrolio fuori borsa. Ricordiamo che una posizione di opzione corta raccoglie il premio e si assume il rischio. Pertanto, la vendita di opzioni out-of-the-money, sia che si tratti di call o put, consentirà loro di trarre profitto dalla raccolta di premi nel caso in cui l'opzione finisse out of the money. I contratti futures per natura non includono alcun pagamento anticipato, pertanto non offrono questo tipo di opportunità ai trader.

La linea di fondo

Gli operatori che cercano una protezione al ribasso nel commercio di greggio potrebbero voler negoziare opzioni di greggio che sono negoziate principalmente sul NYMEX. In cambio di un premio pagato anticipatamente, i detentori di opzioni petrolifere ottengono un rischio / rendimento non lineare non normalmente offerto da contratti futures. Inoltre, i trader di opzioni lunghe non devono affrontare richieste di margine che richiedono ai trader di disporre di liquidità sufficiente per supportare la propria posizione. Le opzioni europee sono ottimali per gli operatori che preferiscono gli insediamenti in contanti.

(Riferimenti esterni utilizzati nella ricerca di questo pezzo: OilScore, The Options Guide)

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