Che cos'è uno spread obbligazionario ad alto rendimento?
Uno spread obbligazionario ad alto rendimento è la differenza percentuale nei rendimenti attuali di varie classi di obbligazioni ad alto rendimento rispetto a obbligazioni societarie investment grade, buoni del tesoro o un'altra misura di obbligazioni di riferimento. Gli spread sono spesso espressi come differenza in punti percentuali o punti base. Lo spread obbligazionario ad alto rendimento è anche definito spread creditizio.
Key Takeaways
- Uno spread obbligazionario ad alto rendimento, noto anche come spread creditizio, è la differenza tra il rendimento delle obbligazioni ad alto rendimento e una misura di riferimento benchmark, come titoli investment grade o buoni del tesoro. Le obbligazioni ad alto rendimento offrono rendimenti più elevati a causa del rischio di insolvenza. Maggiore è il rischio di insolvenza, maggiore è l'interesse pagato per queste obbligazioni. Gli spread obbligazionari ad alto rendimento sono utilizzati per valutare i mercati del credito, dove gli spread crescenti possono segnalare un indebolimento delle condizioni macroeconomiche.
Come funziona uno spread ad alto rendimento
Un'obbligazione ad alto rendimento, nota anche come obbligazione spazzatura, è un tipo di obbligazione che offre un alto tasso di interesse a causa del suo alto rischio di insolvenza. Un'obbligazione ad alto rendimento ha un rating creditizio inferiore rispetto ai titoli di Stato o obbligazioni societarie investment grade, ma il reddito da interessi o rendimento più elevato attira gli investitori ad esso. Il settore ad alto rendimento ha una bassa correlazione con altri settori a reddito fisso e ha una minore sensibilità al tasso di interesse, rendendolo un buon investimento per la diversificazione del portafoglio.
Maggiore è il rischio di insolvenza di un'obbligazione spazzatura, maggiore sarà il tasso di interesse. Una misura che gli investitori utilizzano per valutare il livello di rischio insito in un'obbligazione ad alto rendimento è lo spread obbligazionario ad alto rendimento. Lo spread delle obbligazioni ad alto rendimento è la differenza tra il rendimento per obbligazioni di qualità inferiore e il rendimento per obbligazioni di qualità elevata stabili o titoli di stato con scadenza simile.
All'aumentare dello spread, aumenta anche il rischio percepito di investire in un'obbligazione spazzatura, e quindi aumenta il potenziale per ottenere un rendimento più elevato su tali obbligazioni. Lo spread obbligazionario a più alto rendimento è quindi un premio per il rischio. Gli investitori assumeranno il rischio più elevato prevalente in tali obbligazioni in cambio di un premio o di utili più elevati.
Le obbligazioni ad alto rendimento sono generalmente valutate sulla differenza tra il loro rendimento e il rendimento del titolo del Tesoro statunitense. Una società con debolezza finanziaria avrà uno spread relativamente elevato rispetto al prestito del Tesoro. Ciò è in contrasto con una società finanziariamente solida che avrà uno spread basso rispetto al titolo del Tesoro americano. Se i titoli del Tesoro stanno cedendo il 2, 5% e le obbligazioni di basso grado stanno cedendo il 6, 5%, lo spread creditizio è del 4%. Poiché gli spread sono espressi come punti base, lo spread in questo caso è di 400 punti base.
Gli spread delle obbligazioni ad alto rendimento che sono più ampi della media storica suggeriscono un maggiore rischio di credito e di default per le obbligazioni spazzatura.
Vantaggi degli spread obbligazionari ad alto rendimento
Gli spread ad alto rendimento sono utilizzati da investitori e analisti di mercato per valutare i mercati creditizi complessivi. La variazione del rischio di credito percepito di una società comporta un rischio di spread creditizio. Ad esempio, se i bassi prezzi del petrolio nell'economia incidono negativamente su una vasta gamma di società, si prevede che lo spread ad alto rendimento o lo spread creditizio si amplieranno, con rendimenti in aumento e prezzi in calo.
Se la tolleranza al rischio del mercato generale è bassa e gli investitori navigano verso investimenti stabili, lo spread aumenterà. Gli spread più elevati indicano un rischio di insolvenza più elevato nelle obbligazioni spazzatura e possono essere un riflesso dell'economia generale aziendale (e quindi della qualità del credito) e / o un indebolimento più ampio delle condizioni macroeconomiche.
Lo spread obbligazionario ad alto rendimento è più utile in un contesto storico, poiché gli investitori vogliono sapere quanto è ampio lo spread oggi rispetto agli spread medi in passato. Se lo spread è troppo ristretto oggi, molti investitori esperti eviteranno di acquistare obbligazioni spazzatura. Gli investimenti ad alto rendimento sono veicoli interessanti per gli investitori se lo spread è più ampio della media storica.
