Vendita allo scoperto e opzioni put: una panoramica
Le opzioni di vendita allo scoperto e put sono strategie fondamentalmente ribassiste utilizzate per speculare su un potenziale declino del titolo o dell'indice sottostante. Queste strategie aiutano anche a coprire il rischio di ribasso in un portafoglio o azioni specifiche. Questi due metodi di investimento hanno caratteristiche in comune ma presentano anche differenze che gli investitori dovrebbero comprendere.
I commercianti che utilizzano la vendita allo scoperto, in sostanza, vendono un'attività che non detengono nel loro portafoglio. Questi investitori lo fanno nella convinzione che l'attività sottostante diminuirà di valore in futuro. Questo metodo può anche essere noto come vendita allo scoperto, shorting e short.
I trader e gli investitori esperti che utilizzano le opzioni put stanno anche scommettendo che il valore di un'attività diminuirà in futuro e indicherà un prezzo e un periodo in cui venderanno questa attività.
Per un investitore o un trader esperto, scegliere tra una vendita allo scoperto e mettere in atto una strategia ribassista dipende da molti fattori tra cui la conoscenza degli investimenti, la tolleranza al rischio, la disponibilità di liquidità e se il commercio è per speculazione o copertura.
Vendita allo scoperto
La vendita allo scoperto è una strategia ribassista che prevede la vendita di un titolo che non è di proprietà del venditore ma è stato preso in prestito e poi venduto sul mercato. Un trader effettuerà una vendita allo scoperto se ritiene che un'azione, una merce, una valuta o altre attività o classi intraprenderanno una significativa mossa verso il basso in futuro.
Dato che la tendenza a lungo termine del mercato è quella di spostarsi verso l'alto, il processo di vendita allo scoperto è considerato pericoloso. Tuttavia, ci sono condizioni di mercato di cui i trader esperti possono trarre vantaggio e trasformarsi in un profitto. Molto spesso gli investitori istituzionali useranno il shorting come metodo per coprire - ridurre il rischio - nel loro portafoglio.
Le vendite allo scoperto possono essere utilizzate a scopo speculativo o come modo indiretto di copertura dell'esposizione lunga. Ad esempio, se si dispone di una posizione lunga concentrata in titoli tecnologici a grande capitalizzazione, è possibile cortocircuitare l'ETF Nasdaq-100 come modo per coprire l'esposizione tecnologica.
Il venditore ha ora una posizione corta nel titolo - al contrario di una posizione lunga, in cui l'investitore possiede il titolo. Se il titolo diminuisce come previsto, il venditore allo scoperto lo riacquisterà a un prezzo inferiore sul mercato e intascerà la differenza, che è il profitto sulla vendita allo scoperto.
La vendita allo scoperto è molto più rischiosa dell'acquisto di put. Con le vendite allo scoperto, la remunerazione è potenzialmente limitata - poiché il massimo che il titolo può declinare è zero - mentre il rischio è teoricamente illimitato, perché il valore del titolo può salire all'infinito. Nonostante i suoi rischi, la vendita allo scoperto è una strategia appropriata durante i mercati al rialzo, poiché le azioni scendono più velocemente di quanto salgano. Inoltre, il cortocircuito comporta un rischio leggermente inferiore quando il titolo in corto è un indice o ETF poiché il rischio di guadagni in fuga nell'intero indice è molto più basso rispetto a un singolo titolo.
La vendita allo scoperto è anche più costosa dell'acquisto di put a causa dei requisiti di margine. Il trading di margine utilizza denaro preso in prestito dal broker per finanziare l'acquisto di un'attività. A causa dei rischi connessi, non tutti i conti di negoziazione sono autorizzati a negoziare a margine. Il tuo broker ti richiederà di avere i fondi nel tuo account per coprire i tuoi pantaloncini. Man mano che il prezzo dell'attività in cortocircuito sale, il broker aumenterà anche il valore del margine detenuto dal trader.
A causa dei suoi numerosi rischi, la vendita allo scoperto dovrebbe essere utilizzata solo da operatori sofisticati che hanno familiarità con i rischi di corto circuito e le normative in questione.
Opzioni put
Le opzioni put offrono una via alternativa per assumere una posizione ribassista su un titolo o un indice. Quando un trader acquista un'opzione put, acquista il diritto di vendere l'attività sottostante a un prezzo indicato nell'opzione. Non vi è alcun obbligo per il trader di acquistare azioni, materie prime o altri beni messi in sicurezza.
L'opzione deve essere esercitata entro il termine specificato dal contratto put. Se il titolo scende al di sotto del prezzo di esercizio, il valore put si apprezzerà. Al contrario, se lo stock rimane al di sopra del prezzo di esercizio, la put scadrà inutilmente e il trader non dovrà acquistare l'attività.
Sebbene esistano alcune somiglianze tra vendita allo scoperto e acquisto di opzioni put, presentano profili di rischio-rendimento diversi che potrebbero non renderli adatti agli investitori inesperti. Una comprensione dei loro rischi e benefici è essenziale per conoscere gli scenari in cui queste due strategie possono massimizzare i profitti. L'acquisto put è molto più adatto per l'investitore medio rispetto alla vendita allo scoperto a causa del rischio limitato.
Le opzioni put possono essere utilizzate per la speculazione o per la copertura di esposizioni lunghe. La messa in grado di coprire direttamente il rischio. Ad esempio, supponiamo che tu fossi preoccupato per un possibile declino nel settore tecnologico, potresti acquistare posizioni sugli stock tecnologici detenuti nel tuo portafoglio.
L'acquisto di opzioni put ha anche dei rischi, ma non è potenzialmente dannoso come i pantaloncini. Con una put, il massimo che puoi perdere è il premio che hai pagato per l'acquisto dell'opzione, mentre il profitto potenziale è elevato.
I put sono particolarmente adatti a coprire il rischio di ribasso in un portafoglio o in uno stock poiché il peggio che può accadere è che il premio put - il prezzo pagato per l'opzione - è perso. Questa perdita verrebbe se il previsto calo del prezzo delle attività sottostanti non si materializzasse. Tuttavia, anche qui, l'aumento delle azioni o del portafoglio può compensare parte o tutto il premio put pagato.
Inoltre, un acquirente put non deve finanziare un conto margine, sebbene uno scrittore put debba fornire margine, il che significa che è possibile avviare una posizione put anche con una quantità limitata di capitale. Tuttavia, poiché il tempo non è dalla parte dell'acquirente put, il rischio qui è che l'investitore possa perdere tutto il denaro investito nell'acquisto di put se il commercio non funziona.
La volatilità implicita è una considerazione significativa al momento dell'acquisto di opzioni. L'acquisto di azioni estremamente volatili può richiedere il pagamento di premi esorbitanti. I commercianti devono assicurarsi che il costo di acquisto di tale protezione sia giustificato dal rischio per il portafoglio in portafoglio o posizione lunga.
Non sempre ribassista
Come notato in precedenza, le vendite allo scoperto e le put sono essenzialmente strategie ribassiste. Ma, proprio come in matematica il negativo di un negativo è positivo, le vendite allo scoperto e le put possono essere utilizzate anche per esposizioni rialziste.
Ad esempio, supponiamo di essere rialzista sull'S & P 500. Invece di acquistare quote dell'S & P 500 Trust-traded fund (ETF) Trust (SPY), si avvia una vendita allo scoperto di un ETF con una propensione al ribasso sull'indice, come ad esempio l'ETF inverso ProShares Short S&P 500 (SH) che si sposterà di fronte all'indice.
Tuttavia, se hai una posizione corta sull'ETF ribassista, se l'S & P 500 guadagna l'1%, anche la tua posizione corta dovrebbe guadagnare l'1%. Certamente, i rischi specifici sono associati alla vendita allo scoperto che renderebbe una posizione corta su un ETF ribassista un modo tutt'altro che ottimale per ottenere una lunga esposizione.
Sebbene le put siano normalmente associate a un calo dei prezzi, è possibile stabilire una posizione corta in una put, nota come "scrivere" una put, se si è neutrali a rialzisti su uno stock. I motivi più comuni per scrivere una put sono guadagnare entrate premium e acquisire azioni a un prezzo effettivo, inferiore al suo attuale prezzo di mercato.
Supponiamo che le azioni XYZ siano scambiate a $ 35. Pensi che questo prezzo sia sopravvalutato, ma ti interesserebbe acquistarlo per un paio di dollari in meno. Un modo per farlo è quello di scrivere $ 35 put in azioni che scadono in due mesi e ricevere $ 1, 50 per azione in premio per la scrittura del put.
Se in due mesi, il titolo non scende al di sotto di $ 35, le opzioni put scadono inutilmente e il premio di $ 1, 50 rappresenta il tuo profitto. Se lo stock dovesse scendere al di sotto di $ 35, verrebbe "assegnato" a te, il che significa che sei obbligato ad acquistarlo a $ 35, indipendentemente dal prezzo di negoziazione corrente per lo stock. Qui, il tuo stock effettivo è $ 33, 50 ($ 35 - $ 1, 50). Per semplicità, in questo esempio abbiamo ignorato le commissioni di trading che pagheresti anche su questa strategia.
Esempio di vendita allo scoperto e opzioni put
Per illustrare i vantaggi e gli svantaggi relativi dell'uso della vendita allo scoperto rispetto alle put, usiamo Tesla Motors (TSLA) come esempio.
Tesla ha molti sostenitori che credono che la società possa diventare il produttore più redditizio al mondo di automobili a batteria. Ma non mancavano nemmeno i detrattori che si chiedevano se la capitalizzazione di mercato della società di oltre 20 miliardi di dollari USA - al 19 settembre 2013 - fosse giustificata.
Partiamo dal presupposto che il trader è ribassista su Tesla e prevede che diminuirà entro marzo 2014. Ecco come si accumulano le vendite allo scoperto rispetto alle alternative di acquisto:
Vendi a breve su TSLA
- Si supponga che 100 azioni vendute allo scoperto a $ 177, 92 Il margine richiesto per essere depositato (50% dell'importo totale della vendita) = $ 8, 896 Profitto massimo teorico — supponendo che il TSLA scenda a $ 0 sia $ 177, 92 x 100 = $ 17, 792 Perdita teorica massima = Illimitato
Scenario 1: lo stock scende a $ 100 entro marzo 2014 dando un potenziale profitto di $ 7, 792 sulla posizione corta (177, 92 - 100) x 100 = $ 7, 792).
Scenario 2: lo stock rimane invariato a $ 177, 92 entro marzo 2014, il breve scade inutilmente dando profitti o perdite di $ 0.
Scenario 3: lo stock C sale a $ 225 entro marzo 2014 - dando una potenziale perdita di $ 4.708 su posizioni corte (177, 92 - 225) x 100 = $ negativo $ 4.708).
Acquista opzioni put su TSLA
- Supponi di acquistare un contratto put - che rappresenta 100 azioni - a $ 29 con uno sciopero a $ 175 che scade a marzo 2014. Il margine deve essere depositato = Nessuno Costo del contratto put = $ 29 x 100 = $ 2.900 Profitto teorico massimo — supponendo che TSLA scenda a $ 0 sia ($ 175 x 100) - $ 2.900 = $ 14.600) La perdita massima possibile è il costo del contratto put $ 2.900
Scenario 1: lo stock scende a $ 100 entro marzo 2014 dando un potenziale profitto di $ 4.600 sulla posizione put (175-100 = 75) x 100 = $ 7.500 - $ 2.900 contratto = $ 4.600
Scenario 2: lo stock rimane invariato a $ 177, 92 entro marzo 2014, con una perdita di $ 2.900 del prezzo del contratto.
Scenario 3: lo stock sale a $ 225 entro marzo 2014, dando una perdita potenziale di $ 2.900 sulla posizione put poiché il put non verrebbe raccolto da un altro operatore.
Con la vendita allo scoperto, il massimo profitto possibile di $ 17.792 si verificherebbe se lo stock precipitasse a zero. D'altra parte, la perdita massima è potenzialmente infinita. Il trader potrebbe avere una perdita di $ 12.208 a un prezzo di $ 300, $ 22.208 se il titolo sale a $ 400 e $ 32.208 ad un prezzo di $ 500 e così via.
Con l'opzione put, il massimo profitto possibile è di $ 14.600, mentre la perdita massima è limitata al prezzo pagato per le put.
Si noti che l'esempio sopra riportato non considera il costo del prestito del titolo per accorciarlo, così come gli interessi pagabili sul conto del margine, entrambi i quali possono essere spese significative. Con l'opzione put, c'è un costo iniziale per l'acquisto delle put, ma non ci sono altre spese correnti.
Inoltre, le opzioni put hanno un tempo finito per scadere. La vendita allo scoperto può essere mantenuta aperta il più a lungo possibile, a condizione che il trader possa aumentare il margine se lo stock si apprezza, e supponendo che la posizione corta non sia soggetta al "buy-in" a causa del grande interesse allo scoperto.
Le vendite allo scoperto e l'utilizzo di put sono modi separati e distinti per attuare strategie ribassiste. Entrambi hanno vantaggi e svantaggi e possono essere efficacemente utilizzati per la copertura o la speculazione in vari scenari.
Key Takeaways
- La vendita allo scoperto e l'acquisto di opzioni put sono strategie ribassiste: la vendita allo scoperto comporta la vendita di un titolo non di proprietà del venditore ma preso in prestito e poi venduto sul mercato. L'acquisto di un'opzione put dà all'acquirente il diritto di vendere l'attività sottostante a un prezzo dichiarato nell'opzione. Entrambe le vendite allo scoperto e le opzioni put hanno profili di rischio-rendimento che potrebbero non renderli adatti agli investitori alle prime armi.
