Green Field vs. International Acquisition: una panoramica
Quando le imprese decidono di espandere le loro operazioni in un altro paese, uno dei dilemmi più fastidiosi che devono affrontare è se creare una nuova operazione in un paese straniero utilizzando un investimento sul campo verde o semplicemente acquistare una società esistente in un paese straniero attraverso un'acquisizione internazionale.
Mentre entrambi i metodi di solito raggiungono l'obiettivo di estendere le operazioni di una società a un nuovo mercato estero, ci sono diversi motivi per cui una società potrebbe scegliere l'una sull'altra. Una delle principali considerazioni sull'espansione all'estero è la normativa e le regole di conformità che un'azienda potrebbe dover ricercare e rispettare. L'acquisizione di una società esistente può dimostrare di facilitare l'espansione dell'attività internazionale in questo senso o una società madre potrebbe desiderare di costruire da sola la nuova infrastruttura. Ad ogni modo, ci saranno una moltitudine di costi e proiezioni da considerare con entrambi i tipi di investimenti.
Sia le acquisizioni internazionali che gli investimenti sul campo verde implicano la comprensione e l'adesione alle leggi commerciali locali di un determinato paese straniero.
Acquisizione internazionale
L'acquisizione di una società internazionale può essere strutturata in diversi modi. Una società può scegliere di acquistare l'intera società, acquistare parti della società o acquisire una parte significativa della società che le conferisce determinati diritti di proprietà.
In generale, ci sono molte ragioni per cui un'acquisizione internazionale può essere ottimale per l'espansione. Nella maggior parte dei casi, le attività internazionali dovrebbero essere pienamente integrate e conformi alle leggi e ai regolamenti internazionali. A questo proposito, mantenere i membri dell'attuale gruppo dirigente e la maggior parte degli attuali processi a livello esecutivo sarebbe vantaggioso per un'espansione. In generale, l'acquisto di un'azienda all'estero può semplificare molti noiosi dettagli necessari per entrare in un nuovo mercato.
Un altro motivo principale per scegliere un'acquisizione rispetto a un investimento in campo verde è la quota di mercato. Se una prospettiva commerciale internazionale detiene una quota di mercato significativa nel paese, il tempo di introduzione sul mercato e la concorrenza per un investimento in campo verde probabilmente non sarebbe utile. Altre ragioni per cui un'acquisizione estera potrebbe essere migliore di un investimento sul campo verde includono considerazioni come formazione, catena di approvvigionamento, costo del lavoro inferiore, costo del servizio o produzione inferiore, manodopera impiegata esistente, gruppo dirigente esistente, marchio, base clienti, finanziamento relazioni e accesso finanziario.
Infine, la considerazione più importante è generalmente il costo. Un team di acquisizione prenderà pienamente in considerazione i costi di un'acquisizione internazionale rispetto ai costi di un investimento green field in termini di valore attuale netto, tasso di rendimento interno, flusso di cassa scontato e impatto sull'utile per azione. Sulla base di queste aree di analisi, un team vorrebbe identificare la decisione di investimento più conveniente. Con tutti i tipi di investimenti, comporta una moltitudine di costi. L'acquisizione di una società in un altro paese può spesso essere relativamente meno costosa poiché sono già in atto licenze, registrazioni, infrastrutture di costruzione e altri beni aziendali. L'acquisto di un'azienda esistente con risorse esistenti è generalmente meno costoso e include anche meno tempo necessario per l'introduzione sul mercato.
Anche se un'acquisizione è la scelta più conveniente, tuttavia, è importante tenere presente che potrebbero esistere alcuni avvertimenti. Un potenziale problema principale è che quando si acquista un'azienda, potrebbero esserci delle barriere normative che inibiscono l'acquisizione a causa delle dimensioni delle due attività congiunte dopo l'acquisizione o per altri motivi. Le approvazioni normative internazionali possono essere lunghe. In ultima analisi, possono anche comportare un blocco dell'intera acquisizione o determinati requisiti di cessione che possono essere problematici per un affare.
Investimento sul campo verde
Un investimento sul campo verde è un investimento aziendale che prevede la costruzione di una nuova entità in un paese straniero. In un investimento sul campo verde, la società madre cerca di creare una nuova attività, di solito con il marchio della società madre. Gli investimenti sul campo verde possono essere finalizzati a indirizzare i clienti nell'area straniera o possono comportare la costruzione di strutture e l'impiego di manodopera per il lavoro che riduce i costi complessivi di un'azienda. Gli investimenti sul campo verde sono anche noti come investimenti diretti esteri (IDE). In un investimento sul campo verde, la nuova società deve in genere aderire a tutte le leggi locali indipendentemente dall'associazione della società madre.
Uno dei motivi principali per fare un investimento sul campo verde è la mancanza di obiettivi adeguati in un paese straniero per l'acquisizione. In alternativa, una società può trovare obiettivi di acquisizione ma vedere serie difficoltà nell'integrare una società madre con un obiettivo. In alcuni casi, un investimento sul campo verde può essere l'opzione migliore perché le aziende possono ottenere benefici correlati al governo locale avviando da zero in un nuovo paese, poiché alcuni paesi forniscono sussidi, agevolazioni fiscali o altri benefici al fine di promuovere il paese come buona posizione per investimenti diretti esteri.
Proprio come nell'analisi di un'acquisizione, un investimento in campo verde richiede un'analisi dettagliata dei costi dell'investimento e del rendimento atteso. L'analisi degli investimenti sul campo verde in genere si concentrerà maggiormente sul valore attuale netto e sui calcoli del tasso di rendimento interno poiché l'obiettivo è fare un investimento nella costruzione di una società di nuova creazione che genererà rendimenti in futuro. Ciò differisce dalla necessità di analizzare un'azienda già esistente utilizzando analisi standard come flussi di cassa scontati e valore aziendale.
Un'analisi di investimento in campo verde può comportare rischi leggermente più elevati di un'acquisizione perché i costi potrebbero essere sconosciuti. Con un'acquisizione, gli analisti di solito hanno bilanci e costi effettivi con cui lavorare. In un investimento sul campo verde, può essere importante utilizzare l'analisi di società o modelli di business simili nel mercato di riferimento per ottenere un quadro per i costi. In generale, l'analisi degli investimenti sul campo verde comporta la strutturazione di un piano aziendale dettagliato e la costruzione di un modello finanziario che includa tutti i costi previsti. Con un investimento sul campo verde, può esserci una maggiore flessibilità per adeguare i costi secondo i piani aziendali della capogruppo. In un investimento sul campo verde, una società madre dovrebbe ottenere costi per terreni, licenze di costruzione, costruzione di edifici, manutenzione di nuove strutture, manodopera, approvazioni finanziarie e altro ancora.
Key Takeaways
- Gli investimenti in campo verde e le acquisizioni internazionali sono due modi in cui un'azienda può scegliere di espandere la propria attività in un mercato estero. Le acquisizioni internazionali comportano l'acquisizione di una società già esistente. Un investimento in campo verde prevede la costruzione di attività completamente nuove attraverso un piano aziendale sviluppato dal società madre. Vengono utilizzati vari metodi di analisi finanziaria per valutare i potenziali profitti di un'acquisizione rispetto a un investimento in campo verde.
Considerazioni speciali: analisi finanziaria
Nelle acquisizioni e in altre analisi di grandi progetti di capitale, esistono alcuni tipi comuni di analisi della modellistica finanziaria standard per il settore finanziario.
Valore attuale netto (VAN): l'analisi del valore attuale netto identifica il valore attuale dei flussi di cassa futuri per gli investimenti. Il VAN è generalmente utilizzato nell'analisi dei progetti di capitale in cui le proiezioni degli investimenti si basano su stime ipotetiche. Utilizza un tasso di sconto arbitrario a seconda del rischio con il tasso del Tesoro USA che funge da tasso privo di rischio.
Flusso di cassa attualizzato (DCF): il flusso di cassa attualizzato è simile al VAN. DCF sconta i flussi di cassa futuri di un'azienda per arrivare al valore attuale di un'azienda. DCF viene solitamente utilizzato quando si tratta di valutazioni di società esistenti. Utilizza il costo medio ponderato del capitale di una società (WACC) come tasso di sconto.
Tasso di rendimento interno (IRR): il tasso di rendimento interno è il tasso di sconto in un calcolo NPV che risulta in un VAN di zero. Questo tasso fornisce agli analisti il tasso di rendimento dell'investimento.
