Che cos'è una fornitura gate?
Una disposizione di gate si riferisce a una dichiarazione nei documenti di offerta di un fondo che stabilisce il diritto del gestore di limitare o bloccare i rimborsi. Il prospetto o i documenti di offerta possono fornire maggiori dettagli su una disposizione di gate, ad esempio scenari in cui i rimborsi sarebbero limitati o fermati del tutto. Le disposizioni sui gate intendono bloccare una corsa su un fondo, in particolare quando le attività detenute da un fondo sono illiquide e difficili da trasformare in contanti per il rimborso in modo tempestivo. Anche con scenari e linee guida, la decisione di esercitare la fornitura di gate è il gestore del fondo.
Spiegazione delle disposizioni del gate
Le disposizioni del gate limitano i rimborsi e aiutano a prevenire le corse sul fondo. Quando un fondo, in particolare un hedge fund, detiene prodotti di investimento complessi, le posizioni distensive possono richiedere del tempo. La disposizione di gate è integrata nell'offerta del fondo per prevenire una situazione in cui le richieste di rimborso costano ulteriormente il fondo forzando la liquidazione in una situazione di mercato avversa.
La disposizione del cancello in pratica
I gestori di fondi di solito devono informare gli investitori per iscritto quando invocano la disposizione di gate. La notifica di solito indicherà la necessità della disposizione e indicherà quanto, se del caso, gli investitori saranno in grado di ricevere quando richiedono un rimborso. Anche se fanno parte della maggior parte dei documenti sui fondi, invocare la fornitura di gate è un affare serio e di solito comporta una consultazione con un avvocato. Poiché una disposizione di gate viene invocata a discrezione del gestore del fondo, gli investitori che trovano bloccati i propri soldi mettono in discussione comprensibilmente il giudizio del gestore del fondo.
È interessante notare che una disposizione di gate non ha sempre effetto su tutti gli investitori allo stesso modo. Gli investitori istituzionali e i clienti privilegiati possono avere una lettera di accompagnamento - un accordo separato con il fondo - che afferma che il loro denaro non verrà mai bloccato. Di conseguenza, alcuni hedge fund hanno eliminato del tutto le riserve di porta perché in realtà non coprono la maggior parte dei il capitale del fondo.
Un famoso esempio di fornitura di gate
Quando un fondo attua una disposizione di gate, viene generalmente considerato un evento negativo. Ci sono stati casi, tuttavia, in cui un gestore di fondi ha utilizzato la disposizione di gate per assicurarsi che il capitale sia intatto per eseguire una fase critica della strategia. Una situazione del genere è stata resa popolare nel film "The Big Short" quando Michael Burry ha invocato un provvedimento per bloccare i rimborsi in modo che la sua scommessa contro il mercato immobiliare non sarebbe stata liquidata fino a quando non si è verificato il crollo del mutuo. I suoi investitori hanno goduto di enormi profitti dopo che è stata invocata la disposizione del cancello. Tuttavia, a detta di tutti, è stato estremamente spiacevole per tutte le persone coinvolte quando è stata annunciata la disposizione del cancello.
