Qual è la resa effettiva?
Il rendimento effettivo è il rendimento di un'obbligazione che ha reinvestito le sue cedole dopo che il beneficiario ha ricevuto il pagamento. Il rendimento effettivo è il rendimento totale che un investitore riceve in relazione al rendimento nominale o alla cedola di un'obbligazione. Il rendimento effettivo tiene conto del potere del compounding sui rendimenti degli investimenti, mentre il rendimento nominale no.
Key Takeaways
- Il rendimento effettivo presuppone che i pagamenti delle cedole vengano reinvestiti. Il rendimento effettivo viene calcolato come pagamenti cedolari dell'obbligazione divisi per il valore di mercato corrente dell'obbligazione. Le cedole reinvestite indicano che il rendimento effettivo di un'obbligazione è superiore al rendimento cedolare dichiarato. Per confrontare il rendimento effettivo e il rendimento fino alla scadenza, il rendimento effettivo deve essere convertito in un rendimento annuo effettivo. Le obbligazioni negoziate con un rendimento effettivo superiore al rendimento alla scadenza vengono vendute a premio, ma se il rendimento effettivo è inferiore al rendimento alla scadenza, viene negoziato con uno sconto.
Comprensione della resa effettiva
Il rendimento effettivo è un modo in cui gli obbligazionisti possono misurare i propri rendimenti sulle obbligazioni. Il rendimento effettivo viene calcolato dividendo i pagamenti delle cedole per l'attuale valore di mercato dell'obbligazione.
C'è anche il rendimento corrente, che rappresenta il rendimento annuo di un'obbligazione basato sui pagamenti annuali delle cedole e sul prezzo corrente, in contrapposizione al valore nominale. Il rendimento alla scadenza (YTM) è il tasso di rendimento guadagnato su un'obbligazione detenuta fino alla scadenza. È tuttavia un rendimento equivalente alle obbligazioni (BEY), non un rendimento annuale effettivo (EAY).
Il rendimento effettivo è una misura del tasso della cedola, che è il tasso di interesse dichiarato su un'obbligazione ed espresso in percentuale del valore nominale. I pagamenti delle cedole su un'obbligazione sono generalmente pagati semestralmente dall'emittente all'investitore in obbligazioni. Ciò significa che l'investitore riceverà due pagamenti di cedole all'anno.
Rendimento effettivo vs. rendimento alla scadenza (YTM)
Per confrontare il rendimento effettivo con l'YTM, convertire l'YTM in un rendimento annuo effettivo. Se l'YTM è maggiore del rendimento effettivo dell'obbligazione, allora l'obbligazione viene negoziata con uno sconto alla pari. D'altra parte, se l'YTM è inferiore al rendimento effettivo, l'obbligazione sta vendendo a un premio.
Lo svantaggio dell'utilizzo del rendimento effettivo è che si presume che i pagamenti delle cedole possano essere reinvestiti in un altro veicolo pagando lo stesso tasso di interesse. Ciò significa anche che presuppone che le obbligazioni stiano vendendo alla pari. Ciò non è sempre possibile, considerando il fatto che i tassi di interesse cambiano periodicamente, diminuendo e aumentando a causa di determinati fattori nell'economia.
Esempio di rendimento effettivo
Se un investitore detiene un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 e una cedola del 5% pagata semestralmente a marzo e settembre, riceverà (5% / 2) x $ 1.000 = $ 25 due volte l'anno per un totale di $ 50 in pagamenti di cedole.
Tuttavia, il rendimento effettivo è una misura del rendimento di un'obbligazione presupponendo che i pagamenti delle cedole vengano reinvestiti. Se i pagamenti vengono reinvestiti, il suo rendimento effettivo sarà maggiore del rendimento della cedola dichiarato o del rendimento nominale, a causa dell'effetto del compounding. Reinvestire il coupon produrrà un rendimento più elevato perché gli interessi vengono guadagnati sui pagamenti degli interessi. L'investitore nell'esempio sopra riceverà poco più di $ 50 ogni anno utilizzando l'effettiva valutazione del rendimento. La formula per calcolare la resa effettiva è:
i = n - 1
dove i = rendimento effettivo
r = tasso nominale
n = numero di pagamenti all'anno
Seguendo il nostro esempio iniziale presentato sopra, il rendimento effettivo dell'investitore sulla sua obbligazione cedola del 5% sarà:
i = 2 - 1
i = 1.025 2 - 1
i = 0, 0506 o 5, 06%
Si noti che poiché l'obbligazione paga interessi semestralmente, i pagamenti verranno effettuati due volte al detentore di obbligazioni all'anno, quindi il numero di pagamenti all'anno è due.
Dal calcolo di cui sopra, il rendimento effettivo del 5, 06% è chiaramente superiore al tasso cedolare del 5% poiché viene preso in considerazione il compounding. Per capirlo in un altro modo, esaminiamo i dettagli del pagamento del coupon. A marzo l'investitore riceve il 2, 5% x $ 1, 000 = $ 25. A settembre, a causa della capitalizzazione degli interessi, riceverà (2, 5% x $ 1, 000) + (2, 5% x $ 25) = 2, 5% x $ 1, 025 = $ 25, 625. Ciò si traduce in un pagamento annuale di $ 25 a marzo + $ 25, 625 a settembre = $ 50, 625. Il tasso di interesse reale è pertanto di $ 50, 625 / $ 1, 000 = 5, 06%.
