Che cos'è un legame a doppia canna?
Un'obbligazione a doppia canna è un'obbligazione municipale in cui i pagamenti di interessi e capitale sono costituiti in pegno da due entità distinte: le entrate provenienti da un progetto definito e l'emittente e il suo potere fiscale. Nel caso in cui i flussi di cassa del progetto risultino insufficienti, l'emittente copre i pagamenti promessi ai finanziatori e agli investitori del bond muni. Le obbligazioni a doppia canna sono talvolta denominate obbligazioni combinate.
Key Takeaways
- Un'obbligazione a doppia canna è un'obbligazione municipale in base alla quale gli interessi e i pagamenti del capitale sono costituiti in pegno o garantiti da due entità distinte. Un'obbligazione a doppia botte è sostenuta dalle entrate generate dal progetto che l'obbligazione finanzia e dal governo locale. i flussi di cassa non sono sufficienti, l'emittente copre i pagamenti promessi ai finanziatori e agli investitori dell'obbligazione muni. Un'obbligazione a doppia canna aiuta gli obbligazionisti a ridurre il rischio di insolvenza dell'obbligazione, ma che la sicurezza ha un prezzo, sotto forma di un tasso di interesse più basso.
Come funzionano le obbligazioni a doppia canna
Un'obbligazione è uno strumento di debito emesso da una società o un governo allo scopo di raccogliere fondi. Le obbligazioni vengono acquistate dagli investitori in quanto offrono in genere un rendimento o un tasso di interesse da pagare alla data di scadenza delle obbligazioni, denominata data di scadenza. Il tasso di interesse che le obbligazioni pagano è chiamato tasso cedolare. Le obbligazioni sono vendute a un prezzo di acquisto, chiamato valore nominale, e alla scadenza, un investitore riscatta l'obbligazione per l'importo dell'investimento originale con qualsiasi importo superiore al valore nominale che rappresenta l'interesse da interessi. Alcune obbligazioni offrono pagamenti di interessi variabili o fissi effettuati dall'emittente per cui gli interessi vengono pagati in vari momenti durante l'anno.
È importante notare che l'importo principale - l'importo dell'acquisto originale - viene restituito solo se l'obbligazione è mantenuta fino alla scadenza. Se l'obbligazione viene venduta prima della scadenza nel mercato obbligazionario secondario, l'investitore potrebbe avere un utile o una perdita a seconda del prezzo di acquisto originale (valore nominale) e del prezzo di vendita.
Obbligazioni comunali
Sia i governi federali che quelli statali emettono obbligazioni per prendere in prestito denaro. Le obbligazioni comunali sono obbligazioni emesse da uno stato, un comune o una contea per raccogliere fondi per progetti di capitale, come lo sviluppo di infrastrutture, scuole ed edifici pubblici. Gli investitori si aspettano un flusso tempestivo e periodico di interessi attivi su tali obbligazioni e, alla scadenza, il rimborso del loro capitale o dell'importo originale investito. Pagamenti di interessi e rimborsi principali possono essere effettuati dall'entità emittente (obbligazione di obbligazione generale) o da un'unica fonte di entrate (obbligazione di entrate).
Le obbligazioni municipali sono essenzialmente prestiti degli investitori al governo locale e sono generalmente esenti dalle tasse federali e dalla maggior parte delle tasse statali.
Obbligazione generale
Un'obbligazione di obbligazione generale ha obbligazioni di debito assunte dai fondi generali dell'emittente municipale. Queste obbligazioni sono garantite dalla piena fiducia e credito dell'emittente e possono avere la piena autorità per aumentare le tasse al fine di soddisfare i propri obblighi di pagamento.
Revenue Bond
Un'obbligazione di entrate è un'obbligazione di tipo muni supportata dalle entrate generate da un progetto o una fonte specifici. In genere, quando viene emessa un'obbligazione per finanziare un progetto, il comune non deve pagare gli investitori se le entrate derivanti dal progetto non coprono i pagamenti o gli obblighi delle obbligazioni. Se i comuni emettono debiti per conto di organizzazioni private o senza scopo di lucro attraverso obbligazioni come obbligazioni di attività private (PAB) o obbligazioni conduit, i mutuatari sottostanti accettano di rimborsare l'emittente. L'emittente, a sua volta, paga gli interessi e il capitale sui titoli esclusivamente dal flusso di entrate dei progetti intrapresi dai mutuatari.
Doppio legame barriled
Quando i pagamenti di interessi e capitale vengono effettuati da una combinazione di entrate e obbligazioni generali, l'obbligazione viene definita obbligazione a doppia canna. Un'obbligazione a doppia canna, come specificato nell'indenture fiduciaria, è un'obbligazione municipale garantita sia da una fonte definita di entrate sia dalla piena fiducia e dal pieno potere creditizio o fiscale dell'organismo governativo. In effetti, questa obbligazione combinata comporta sia un impegno di entrate che di obbligazioni generali. Se il progetto non genera entrate sufficienti per soddisfare i pagamenti di interessi agli investitori, il comune effettuerà invece i pagamenti dai suoi fondi generali.
Vantaggi delle obbligazioni a doppia canna
Un'obbligazione a doppia canna aiuta gli obbligazionisti riducendo il loro rischio di insolvenza sull'obbligazione. L'impostazione predefinita è quando un emittente non può effettuare pagamenti di interessi o capitale. Poiché i pagamenti delle obbligazioni sono garantiti da una fonte di entrate e garantiti dal governo municipale, gli obbligazionisti possono ridurre il rischio di perdere il proprio investimento.
Tuttavia, tale sicurezza può avere un prezzo, sotto forma di un tasso di interesse più basso. Il pagamento garantito da due fonti aiuta l'emittente municipale a ridurre il costo del prestito offrendo tassi di interesse più bassi. In genere, se esiste un rischio ridotto di detenere le obbligazioni, gli investitori sono disposti ad accettare un rendimento inferiore rispetto ad altre obbligazioni garantite da un'unica fonte.
Esempio di un legame a doppia canna
Supponiamo che una città locale emetta un'obbligazione muni a doppia canna per raccogliere fondi per un nuovo bypass stradale a pedaggio. Nel caso in cui i flussi di cassa provenienti dai pedaggi non siano in grado di coprire gli interessi e i pagamenti principali (servizio del debito), la carenza sarebbe coperta dalla città emittente dal suo fondo generale. Queste obbligazioni sono quindi pagabili con il flusso di entrate a pedaggio, che è il primo livello di sicurezza e garantito dalla piena fiducia e credito della città emittente, che è il secondo livello di sicurezza.
