Il broker Edward Jones ha fatto notizia l'anno scorso con l'annuncio della decisione della società di smettere di offrire fondi comuni di investimento e ETF nei conti dell'IRA e in altri conti pensionistici che addebitano agli investitori una commissione. La società ha affermato che questa mossa è necessaria per aderire alle restrizioni di conformità imposte dalla nuova Regola Fiduciaria DOL che ha visto che la sua prima attuazione ha avuto luogo nel giugno 2017.
Secondo il Wall Street Journal, Edward Jones è stato tra i primi tra i maggiori studi di intermediazione a presentare i suoi piani per il rispetto delle nuove regole. LPL Financial ha annunciato poco dopo che avrebbe iniziato a standardizzare le commissioni pagate ai broker, eliminando il vantaggio di scegliere una famiglia di fondi o una classe di azioni rispetto a un'altra.
Subito dopo sono seguiti altri annunci di altri importanti giocatori, anche se sono continuate le incertezze sulla regola fiduciaria. Ecco come la regola incide sui fondi comuni di investimento e sul risparmio previdenziale. (Per ulteriori informazioni, consultare: Rendere chiara la nuova regola fiduciaria per i clienti.)
Perché nessun fondo comune?
Uno dei maggiori compiti che tutte le società di intermediazione e consulenza dovranno affrontare è la necessità di giustificare un compenso variabile ai sensi delle nuove regole fiduciarie. Nel caso di Edward Jones, la compensazione variabile può includere azioni A a carico frontale, azioni C con i loro carichi di back-end di livello e prezzi diversi per le diverse classi di azioni del fondo. Uno dei molti requisiti delle nuove regole è che i broker dovranno giustificare le diverse commissioni di prodotti che raccomandano rispetto ad altri prodotti che avrebbero potuto raccomandare per un risparmio pensionistico.
La vendita di fondi comuni di investimento con commissioni o altre forme di compensazione variabile richiederà ai consulenti di fornire ai clienti una comunicazione di esenzione dal contratto di migliore interesse (BICE) da firmare. È probabile che molti broker e consulenti finanziari cercheranno di evitare questa conversazione e le domande che il modulo BICE potrebbe sollevare con i clienti. Questo è probabilmente uno dei fattori motivanti alla base della decisione presa da Edward Jones.
Implicazioni per i risparmiatori
Secondo il Wall Street Journal, nel 2016 Edward Jones ha gestito circa quattro milioni di conti pensionistici. Indubbiamente, molti sono di proprietà di investitori più piccoli che effettuano pochissime negoziazioni ogni anno e togliendo la possibilità di utilizzare fondi comuni di investimento o ETF limita drasticamente le loro opzioni. Questi detentori di conti esistenti possono conservare le loro partecipazioni correnti tramite la disposizione di nonno della regola fiduciaria. Tuttavia, i nuovi acquisti da quando la regola ha iniziato ad entrare in vigore il 9 giugno 2017 rientreranno nelle nuove regole già implementate da Edward Jones.
Un'alternativa per i clienti è quella di passare a un conto basato su commissioni che addebita una commissione basata su AUM. Per i clienti che commerciano raramente, questi conti potrebbero aumentare drasticamente i loro costi di investimento. Per i broker di aziende come Edward Jones, questi conti a pagamento possono essere una fonte di un buon giorno di paga per fare ben poco in termini di consulenza. Il tempo dirà se la maggioranza dei clienti opterà per l'account a pagamento o sceglierà di partire e investire altrove. (Per ulteriori informazioni, vedere: In che modo la nuova regola fiduciaria avrà un impatto sugli investitori.)
Implicazioni per le imprese di fondi comuni
L'annuncio di Edward Jones è stato una sorpresa per il settore dei fondi comuni di investimento. Le loro e simili decisioni prese in considerazione da altri gestori patrimoniali potrebbero costringere molte società di fondi a rivalutare le loro offerte. Con i riflettori su commissioni e oneri, l'impatto sui fondi ad alto costo e gestiti attivamente potrebbe essere significativo. Broker e società di intermediazione cercheranno di competere sulle spese? Cercheranno di indirizzare i clienti in conti a pagamento con fondi a basso o a vuoto e fare soldi con le commissioni basate sugli asset che addebitano ai loro clienti?
Società di fondi comuni di investimento come gli American Funds, Franklin Templeton e altri che distribuiscono i loro fondi quasi esclusivamente attraverso consulenti finanziari, poiché gli intermediari hanno sicuramente notato la mossa di Edward Jones, il livellamento della compensazione dei broker da parte di LPL e altre modifiche alla conformità che i gestori di portafoglio hanno apportato. L'anno scorso, i broker Charles Schwab hanno smesso di vendere classi di quote di fondi comuni di investimento con carichi di vendita. Sebbene questa fosse una parte relativamente piccola dell'attività di Schwab, è un altro esempio dei cambiamenti che sono stati accelerati dalla nuova regola fiduciaria.
Un altro articolo che parla di questa mossa nel Wall Street Journal indicava che da diversi anni c'è stato un esodo da fondi con carichi di vendita. "Gli investitori hanno prelevato più di $ 500 miliardi dalle classi di azioni a carico tra il 2010 e il 2014, mentre hanno investito $ 1, 34 trilioni in classi di azioni a vuoto, secondo l'Investment Company Institute, un gruppo commerciale di fondi comuni", ha detto l'articolo. i tipi di carichi rappresentavano circa il 20% delle attività di fondi comuni di investimento a lungo termine alla fine del 2014, secondo l'ICI, in calo rispetto al 33% circa nel 2005. "(Per la lettura correlata, consultare: La regola fiduciaria richiede nuovi prodotti tecnologici.)
Al di là delle commissioni e delle commissioni di vendita, il costo dei fondi comuni continuerà a essere esaminato come parte del più ampio spostamento del settore verso la trasparenza. Questo sta già iniziando ad avere un impatto sulle società di fondi comuni di investimento che si affidano alla gestione attiva nelle loro varie offerte.
La linea di fondo
La Regola Fiduciaria DOL è certamente un punto di svolta per i consulenti finanziari e le società di intermediazione, questo era previsto e non sorprende nessuno. Ma l'impatto più ampio sta iniziando a manifestarsi e anche i prodotti finanziari come i fondi comuni di investimento di base nel toolkit del consulente finanziario potrebbero vedere cambiamenti. (Per ulteriori informazioni, vedi: La nuova regola fiduciaria: le cause legali la annulleranno?)
