Gli investimenti alternativi liquidi (o liquid liquid) sono fondi comuni di investimento o fondi negoziati in borsa (ETF) che mirano a fornire agli investitori una diversificazione e una protezione al ribasso attraverso l'esposizione a strategie di investimento alternative. Il punto di forza di questi prodotti è che sono liquidi, il che significa che possono essere acquistati e venduti quotidianamente, a differenza delle alternative tradizionali che offrono liquidità mensile o trimestrale. Vengono forniti con investimenti minimi inferiori rispetto al tipico hedge fund e gli investitori non devono superare requisiti di patrimonio netto o reddito per investire.
I critici sostengono che la liquidità dei cosiddetti liquid liquid non reggerà in condizioni di mercato più difficili; la maggior parte del capitale investito in liquid liquid è entrato nel mercato durante il mercato toro post crisi finanziaria. I critici sostengono inoltre che le commissioni per le alternative liquide sono troppo elevate. Per i sostenitori, tuttavia, le liquid liquid sono un'innovazione preziosa perché rendono le strategie utilizzate dagli hedge fund accessibili agli investitori al dettaglio.
Abbattere le alternative liquide
Alts liquidi mirano a contrastare gli svantaggi degli investimenti alternativi fornendo agli investitori un'esposizione a investimenti alternativi attraverso prodotti che possono essere rimborsati quotidianamente, proprio come un fondo comune di investimento.
Un investimento alternativo è un termine vagamente definito che, in linea di principio, si riferisce a quasi tutte le attività che non sono azioni a lungo termine o obbligazioni. Esempi includono arte, private equity, derivati, materie prime, immobili, debito in sofferenza e hedge funds. Uno svantaggio di uno di questi investimenti, tuttavia, è la loro mancanza di liquidità. In normali condizioni di mercato, una posizione di $ 5.000 in Alphabet Inc. è abbastanza facile da scaricare in millisecondi senza influire sul prezzo. Anche se il mercato del private equity è in buona salute, tuttavia, ci vorrà molto più tempo e sforzi per vendere un investimento alternativo e potrebbero esserci periodi di lock-up. Può anche essere più difficile assumere una piccola posizione in investimenti alternativi.
Critica delle alternative liquide
Il numero di fondi alternativi liquidi si è moltiplicato dalla crisi finanziaria iniziata nel 2007, poiché i singoli investitori e consulenti sono sempre più desiderosi di proteggere dal rischio al ribasso utilizzando strategie simili agli hedge fund. In un sondaggio del luglio 2015, Barron's e Morningstar hanno scoperto che il 63% dei consulenti ha pianificato di assegnare oltre l'11% dei propri portafogli a liquid liquid nei prossimi cinque anni. Da allora, tuttavia, il mercato degli liquid liquid ha visto un afflusso di chiusure e consolidamenti di fondi, portando a un periodo di rallentamento della crescita del mercato, che ha raggiunto una dimensione di $ 192 miliardi, misurata dalle attività, alla fine del 2015. Attività la crescita del mercato è rimasta incoerente e, secondo Strategic Insight, le altre attività liquide sono rimbalzate a $ 184 miliardi alla fine del terzo trimestre nel 2017, da $ 179 miliardi alla fine del 2015.
I critici sottolineano che i fondi alternativi liquidi addebitano commissioni più elevate in media rispetto ad altri fondi comuni di investimento gestiti attivamente. In secondo luogo, riempire le attività illiquide in imballaggi liquidi ha il potenziale di ritorcersi contro. Gli hedge fund generalmente richiedono agli investitori di accettare di ritirare fondi solo ogni trimestre o anno. La capacità di negoziare e liquidare liquidità ha contribuito alla loro popolarità, ma se una recessione fa precipitare una corsa ai fondi, i fornitori potrebbero essere costretti a vendere attività a prezzi fortemente scontati e di conseguenza gli investitori potrebbero risentirne.
Esempi di strategie e categorie di Liquid Alt
A settembre 2016, Morningstar ha definito 12 categorie di strategie liquide alternative. I maggiori, che all'epoca rappresentavano oltre l'80% dei fondi, erano i seguenti:
- Long-short equity: fondi che si concentrano su titoli azionari e derivati e combinano posizioni lunghe con scommesse corte ottenute tramite ETF, opzioni o posizioni azionarie corte di vecchia data. Il saldo tra posizioni corte e lunghe dipenderà dalle prospettive macro del fondo. Obbligazioni non tradizionali: questi fondi adottano approcci non convenzionali agli investimenti obbligazionari, spesso cercando di ottenere rendimenti non correlati al mercato obbligazionario. I fondi "non vincolati" investono con un elevato grado di flessibilità, assumendo posizioni nel debito estero ad alto rendimento, ad esempio. Neutralità del mercato: fondi che mirano a minimizzare i rischi sistematici nati dalla sovraesposizione a settori, paesi, valute specifici, ecc. Mirano a far combaciare posizioni corte e posizioni lunghe in queste aree e raggiungere un beta basso. Futures gestiti: questi fondi investono principalmente attraverso derivati, inclusi futures quotati e over-the-counter, opzioni, swap e contratti di cambio. La maggior parte usa approcci di momentum, mentre altri seguono inversione di media o altre strategie. Multialternativo: questi fondi combinano diverse strategie alternative, come quelle sopra elencate. Possono avere allocazioni fisse per definire strategie o variare i loro approcci in base agli sviluppi del mercato.
Altre categorie includono materie prime al ribasso, multi-valuta, volatilità e leva finanziaria (l'ultima include solo un fondo). Citi ha elencato tre diversi tipi di strutture di fondi comuni di investimento che classificano come alternative liquide: fondi a gestore singolo, multi-alternative e fondi di materie prime (o futures gestiti). Nel frattempo, Goldman Sachs ha ideato un diverso insieme di categorie che mettono in parallelo strategie più strettamente utilizzate comunemente dagli hedge fund. Goldman ha diviso il suo universo di fondi alternativi liquidi in approcci azionari long / short, trading tattico / macro, multistrategia, event driven e relativi al valore.
