Cos'è la parità dei tassi di interesse coperti?
La parità dei tassi di interesse coperti si riferisce a una condizione teorica in cui la relazione tra i tassi di interesse e i valori valutari spot e forward di due paesi è in equilibrio. La situazione di parità dei tassi di interesse coperta significa che non vi è alcuna possibilità di arbitraggio mediante contratti a termine, che spesso esiste tra paesi con tassi di interesse diversi.
La formula per la parità dei tassi di interesse coperti è
(1 + id) = SF ∗ (1 + if) dove: id = Il tasso di interesse nella valuta domestica o nella valuta di baseif = Il tasso di interesse nella valuta estera o nella valuta quotata S = Lo spot corrente tasso di cambio
La formula sopra può essere riorganizzata per determinare il tasso di cambio a termine:
F = S * (1 + se) (1 + id)
In circostanze normali, una valuta che offre tassi di interesse più bassi tende a negoziare con un premio del tasso di cambio a termine rispetto a un'altra valuta che offre tassi di interesse più elevati.
Come calcolare la parità dei tassi di interesse coperti
La parità dei tassi di interesse coperti è calcolata come:
- Uno più il tasso di interesse nella valuta domestica dovrebbe essere uguale; Il tasso di cambio a termine diviso per il tasso di cambio spot corrente, Times uno più il tasso di interesse in valuta estera.
Cosa ti dice la parità dei tassi di interesse coperti?
La parità dei tassi di interesse coperti è una condizione di non arbitraggio che potrebbe essere utilizzata nei mercati dei cambi per determinare il tasso di cambio a termine. La condizione afferma inoltre che gli investitori potrebbero coprire il rischio di cambio o fluttuazioni impreviste dei tassi di cambio (con contratti a termine). Di conseguenza, si dice che il rischio di cambio sia coperto. La parità dei tassi di interesse può verificarsi per un certo periodo, ma ciò non significa che rimarrà. I tassi di interesse e i tassi di cambio cambiano nel tempo.
Key Takeaways
- La condizione di parità dei tassi di interesse coperta afferma che la relazione tra i tassi di interesse e i valori valutari spot e forward di due paesi è in equilibrio e non si assume alcuna opportunità di arbitraggio mediante contratti a termine. La parità dei tassi di interesse coperti e scoperti è la stessa quando i tassi spot a termine e attesi sono gli stessi.
Esempio di come utilizzare la parità dei tassi di interesse coperti
Ad esempio, supponiamo che la valuta del Paese X sia negoziata alla pari della valuta del Paese Z, ma il tasso di interesse annuale nel Paese X è del 6% e il tasso di interesse nel Paese Z è del 3%. A parità di altre condizioni, avrebbe senso prendere in prestito nella valuta di Z, convertirla nel mercato spot in valuta X e investire i proventi nel Paese X.
Tuttavia, per rimborsare il prestito in valuta Z, è necessario stipulare un contratto a termine per scambiare la valuta da X a Z. La parità dei tassi di interesse coperti esiste quando il tasso a termine della conversione da X a Z elimina tutto il profitto derivante dalla transazione.
Poiché le valute vengono negoziate alla pari, un'unità della valuta del Paese X equivale a un'unità della valuta del Paese Z. Supponiamo che la valuta nazionale sia la valuta del Paese Z. Pertanto, il prezzo a termine equivale a 0, 97 o 1 * ((1 + 3%) / (1 + 6%)).
Osservando l'attuale mercato valutario a gennaio 2019, possiamo applicare la formula del tasso di cambio a termine per capire quale dovrebbe essere il tasso GBP / USD. La frequenza spot attuale per la coppia è 1, 32. Il tasso di interesse - utilizzando il tasso LIBOR a un anno - per il Regno Unito è dell'1, 17% e del 3, 029% per gli Stati Uniti La valuta domestica è la sterlina britannica, con un tasso a termine di 1, 296:
1, 296 = 1, 32 * (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029)
La differenza tra parità dei tassi di interesse coperti e parità dei tassi di interesse non coperti
La parità di interessi coperti implica l'utilizzo di contratti a termine per coprire il tasso di cambio. Nel frattempo, la parità dei tassi di interesse scoperta comporta tassi di previsione e non copre l'esposizione al rischio di cambio - ovvero, non esistono contratti a termine su tassi e utilizza solo il tasso spot atteso. Non vi è alcuna differenza tra la parità dei tassi di interesse coperti e quelli scoperti quando i tassi spot a termine e attesi sono gli stessi.
Limitazioni dell'utilizzo della parità dei tassi di interesse coperti
La parità dei tassi di interesse afferma che non vi è alcuna possibilità di arbitraggio dei tassi di interesse per gli investitori di due paesi diversi. Ma ciò richiede una perfetta sostituibilità e il libero flusso di capitale. A volte ci sono opportunità di arbitraggio. Ciò accade quando i tassi di indebitamento e di prestito sono diversi, consentendo agli investitori di ottenere rendimenti senza rischi.
Ad esempio, la parità dei tassi di interesse coperti è crollata durante la crisi finanziaria. Tuttavia, lo sforzo per catturare questo rendimento di solito rende inutile perseguire.
Ulteriori informazioni sulla parità dei tassi di interesse coperti
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