Che cos'è una chiamata delle Canarie
Una chiamata canaria è un legame progressivo che non può essere chiamato dopo aver completato il periodo del primo passo. Un'obbligazione step-up è quella in cui l'obbligazione paga un tasso cedolare iniziale per il primo periodo designato del termine, quindi passa a un tasso più elevato per i periodi rimanenti.
Con una chiamata canaria, l'emittente dell'obbligazione si riserva la possibilità di richiamare l'obbligazione fino al raggiungimento del primo passo, ma non può richiamarlo dopo quel punto. L'esercizio di una chiamata canaria può avvenire solo in date prestabilite.
RIPARTIZIONE Canary Call
In una situazione di chiamata canaria, se l'emittente dell'obbligazione sceglie di non chiamare prima della scadenza della chiamata canaria, l'obbligazione rimarrà un'obbligazione progressiva tipica, in cui il tasso della cedola aumenterà ad ogni periodo di incremento. Il problema descriverà in dettaglio le date specifiche in cui una chiamata canaria può essere richiamata. In questo modo, è simile all'opzione Bermuda. Con un'opzione Bermuda, il titolare ha il diritto di esercitare tale opzione a intervalli o date predeterminati per tutta la durata del contratto.
Un vantaggio per gli emittenti di obbligazioni step-up è che offre loro una tattica protettiva contro la caduta dei tassi di interesse. Con un'opzione call canary, l'emittente perde tale vantaggio una volta trascorso il primo periodo di incremento. Le chiamate Canarie possono rendere le obbligazioni rafforzate più interessanti per gli investitori.
Investitori che acquistano e detengono titoli come obbligazioni rafforzate. In generale, perché non sono influenzati tanto dalle fluttuazioni dei tassi di interesse quanto dalle obbligazioni tradizionali. Le obbligazioni step-up e quelle con chiamate canarie, in particolare, sono particolarmente allettanti nei momenti in cui è probabile che i tassi di interesse superino rapidamente il tasso step-up. Anche se, naturalmente, questa variazione dei tassi di interesse può spesso essere difficile da prevedere con precisione con certezza.
Esempio di chiamata delle Canarie
In questo scenario, la società Acme emette un'obbligazione di sette anni con un'opzione call canaria. La cedola iniziale è del 6 percento. Il tasso aumenta fino al 7 percento dopo due anni, con un ulteriore incremento ad intervalli da 2 a 3 anni.
A quattro anni, il tasso di mercato aperto potrebbe essere sceso al 5 percento. A questo punto, Acme Company vorrebbe chiamare il bond e riemettere il debito al tasso di interesse di mercato più basso. Tuttavia, non avrebbero più questa opzione a causa della chiamata canaria. L'opzione canary ha limitato la loro capacità di richiamare solo alla data del primo punto di incremento, che si è verificato nel punto di due anni.
