Nel webinar del Daily Market Commentary di oggi ho ricevuto molte domande sull'annuncio che l'indice azionario S&P 500 rimuoverà Monsanto Co. (MON) e aggiungerà Twitter Inc. (TWTR) all'indice il 7 giugno. L'annuncio è stato rilasciato dopo il mercato ha chiuso lunedì 4 giugno e il titolo TWTR ha registrato un ulteriore aumento del 3, 5% negli scambi post-mercato. Sembra ragionevole che quando un titolo viene aggiunto a un indice, la domanda aumenterà e così anche il prezzo. Il track record storico, tuttavia, è molto meno convincente.
Non molto fattore a breve termine
Poiché molti investitori stanno esplicitamente o implicitamente oscurando l'S & P 500 per il proprio portafoglio professionale o personale, la domanda di azioni TWTR dovrebbe aumentare poiché tali investitori devono ora acquisire il titolo. Tuttavia, questo non è attendibilmente vero. Ho estratto alcuni esempi casuali dall'elenco delle aggiunte S&P 500 aggiunte più di recente e i risultati non erano molto predittivi.
| Azione | Data aggiunta | Risultato iniziale |
| ABMD | 31 maggio 2018 | + 7% su 3 giorni |
| TTWO | 19 marzo 2018 | -9% su 10 giorni |
| HLT | 19 giugno 2017 | -9% su 12 giorni |
| AMD | 20 marzo 2017 | -30% su 34 giorni |
| CDNS | 18 settembre 2017 | + 18% su 48 giorni |
L'elenco potrebbe continuare all'infinito, ma è chiaro che storicamente, l'aggiunta all'S & P 500 non sembra aumentare le possibilità di sovraperformare il mercato o di sottoperformare a breve termine. I numeri cambiano per essere leggermente più positivi se misuriamo la variazione media del prezzo tra il momento in cui viene annunciato che un titolo verrà aggiunto all'S & P 500 e il giorno in cui viene effettivamente aggiunto, ma il profitto durante quel periodo sta diventando molto più difficile.
Ad esempio, TWTR sarà incluso nell'S & P 500 il 7 giugno, quando gli indici gestiti passivamente dovrebbero aggiungere lo stock ai loro portafogli. Teoricamente, gli investitori potrebbero acquistare il titolo il 5 giugno e poi venderlo sul 7 quando si aspettano che la domanda aumenti da questi fondi azionari. Come la maggior parte delle tendenze di investimento, alla fine abbastanza investitori riescono ad afferrare l'idea e il vantaggio inizia ad evaporare.
I gestori di fondi di investimento hanno cambiato il modo in cui acquisiscono titoli quando viene apportata una modifica all'indice. Ad esempio, costruire una posizione nel tempo piuttosto che tutto in una volta è un modo ovvio per evitare il rischio di acquistare proprio nel momento in cui gli speculatori si stanno preparando al rialzo del prezzo. I gestori di fondi sono lenti a cambiare, quindi potremmo ancora notare una certa volatilità tra l'annuncio e il giorno in cui un titolo viene aggiunto a un indice, ma è in via di sbiadimento e più difficile da rilevare ogni anno.
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