Che cos'è uno scambio di chiamate?
Una call swaption o un'opzione call swap dà al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di stipulare un contratto di swap come pagatore a tasso variabile e ricevitore a tasso fisso. Uno swaption di chiamata è anche noto come swaption del destinatario.
Key Takeaways
- Uno swaption di chiamata è un'opzione per eseguire uno swap: si comporta in modo molto simile a un'opzione di borsa o futures, ma con uno swap come sottostante. Gli swaptions di chiamata offrono agli acquirenti la possibilità di diventare un pagatore a tasso variabile, vantaggioso in ambienti a tasso discendente.
Come funziona lo scambio di chiamate
Gli swaption sono l'opzione per scambiare un tipo di pagamenti di tassi di interesse con un altro. Ciò fornisce una sorta di protezione dai rischi contro i tassi in aumento o in diminuzione a seconda del tipo di opzione acquisita. Gli swap sono simili ad altre opzioni in quanto hanno due tipi (destinatario o pagatore), un prezzo di esercizio, una data di scadenza e uno stile di scadenza. L'acquirente paga al venditore un premio per lo swaption.
Gli swaption sono disponibili in due tipi principali: call, o destinatario, swaption e put, o payer, swaption. Gli swap di chiamata danno all'acquirente il diritto di diventare il pagatore a tasso variabile mentre gli swaption danno all'acquirente il diritto di diventare il pagatore a tasso fisso. Questi costrutti consentono agli acquirenti di call swaption di trarre vantaggio dai pagamenti a tasso variabile nei mercati con tassi di interesse in calo e offrono agli acquirenti di swaption l'assicurazione contro tali mercati.
I prezzi di esercizio per gli swaption sono in realtà livelli di tasso di interesse. Le date di scadenza possono apparire trimestrali o mensili a seconda dell'istituto di offerta. Gli stili di scadenza includono l'Americano, che consente l'esercizio in qualsiasi momento, l'Europeo, che consente l'esercizio solo alla data di scadenza dello swaption, e il Bermudan, che stabilisce una serie di date di allenamento definite. Lo stile è definito all'inizio del contratto di swaption.
Gli swap sono contratti over the counter e non sono standardizzati come opzioni su azioni o contratti futures. Pertanto, l'acquirente e il venditore devono entrambi concordare il prezzo dello swaption, il tempo fino alla scadenza dello swaption, l'importo nozionale e i tassi fissi e variabili.
Considerazioni sullo scambio di chiamate
L'acquirente di un call swaption si aspetta che i tassi di interesse scendano e desidera proteggersi da questa possibilità. Ad esempio, si consideri un ente che ha una grande quantità di debito a tasso fisso e desidera aumentare la propria esposizione al calo dei tassi di interesse. Con uno swaption di chiamata, l'ente converte la propria passività a tasso fisso in uno a tasso variabile per la durata dello swap. Pertanto, lo swaption del destinatario può ora pianificare di pagare un tasso variabile sul proprio debito di bilancio e ricevere il tasso fisso dalla posizione di swap put. Se i tassi di interesse diminuiscono, lo swaption delle chiamate può beneficiare del pagamento di interessi inferiori. Nessuna posizione ha un profitto garantito e, se i tassi di interesse superano il tasso fisso del pagatore dello swaption delle chiamate, rischiano di perdere a causa della mossa negativa del mercato.
Put Swaptions
Put swaptions sono la posizione inversa per chiamare swaptions e sono anche chiamati swaptions del pagatore. Una posizione di put swap ritiene che i tassi di interesse possano aumentare. Al fine di capitalizzare o coprire questa possibilità, il detentore dello swap put è disposto a pagare il tasso fisso per la possibilità di trarre profitto dal differenziale del tasso fisso all'aumentare del tasso variabile.
