I movimenti di prezzo per una varietà di attività rischiose sono stati notevolmente correlati a gennaio, e ciò potrebbe indicare gravi sconvolgimenti del mercato in vista, quando questa relazione si romperà inevitabilmente. In nove delle 12 sessioni di trading recenti, l'indice S&P 500 (SPX), il rendimento del Treasury Note decennale degli Stati Uniti e il prezzo del greggio statunitense si sono mossi sostanzialmente in parallelo, riporta il Wall Street Journal, aggiungendo che ciò rappresentava il più alto grado di correlazione tra queste attività in quasi un anno.
Nel frattempo, lo stesso articolo rileva che i periodi di alta correlazione precedono storicamente i principali punti di svolta per il mercato, in cui spesso la volatilità aumenta. La tabella seguente riassume uno scenario probabile che ci attende.
La correlazione può segnalare un aumento del rischio
- Investitori che fanno scommesse simili su una vasta gamma di classi di attività Scommesse che seguono temi generali, come la crescita globale, e ignorano i fondamenti Le posizioni affrontano il pericolo di svolgersi rapidamente dopo l'interruzione delle correlazioni I modelli di trading computerizzati possono scatenare un'ondata di ordini per acquistare o vendere Enormi movimenti di prezzi, su o giù, sono innescati dall'ondata di ordini
Fonte: The Wall Street Journal
Significato per gli investitori
Nel 2015 e nel 2016, le preoccupazioni per la crescita economica in Cina hanno fatto precipitare simultaneamente vari prezzi delle attività, osserva il Journal. Sebbene alla fine le azioni abbiano subito un rimbalzo, gli investitori posizionati in modo errato hanno subito perdite. Oggi, la crescita del PIL globale e la politica della banca centrale sui tassi di interesse sembrano essere i temi generali su cui gli investitori si stanno concentrando mentre fanno le loro scommesse.
Elevate correlazioni nei movimenti di prezzo del petrolio, dei titoli di stato e delle azioni si verificano in genere quando gli investitori sono particolarmente preoccupati per la direzione della politica monetaria nell'ambito delle banche centrali come la Federal Reserve negli Stati Uniti, secondo Denise Chisholm, stratega del settore presso Fidelity Investments. Quando queste tre classi di attività cadono insieme nel corso di 12 mesi, la storia dal 1974 suggerisce che le scorte aumenteranno durante il prossimo anno, ha detto al Journal. Tali riduzioni simultanee si sono verificate di recente nel 2016 e nel 2018, ha aggiunto.
Incertezza crescente
Tuttavia, Goldman Sachs osserva che "l'incertezza politica globale continua a salire, minacciando la crescita economica e degli utili, nonché la propensione al rischio degli investitori e le valutazioni azionarie". Esempi di questa incertezza politica includono, tra gli altri, il continuo conflitto commerciale tra Stati Uniti e Cina, il parziale arresto del governo federale USA e la Brexit, come osserva Goldman nel loro più recente rapporto di calcio settimanale statunitense.
In effetti, la crescente probabilità di una recessione globale è la principale preoccupazione di oltre 800 amministratori delegati da tutto il mondo, secondo un sondaggio condotto dal Conference Board, un gruppo leader di ricerca commerciale globale, e come riportato in un altro articolo del Journal. Ancora più preoccupante, il sondaggio è stato condotto prima che il crescente pessimismo sulla crescita economica avesse innescato un forte sell-off nel mercato azionario nel quarto trimestre del 2018. Un anno prima, gli intervistati avevano classificato il rischio di recessione solo 19 delle 28 principali preoccupazioni che li hanno affrontati.
Gli indicatori chiave che misurano la maggiore preoccupazione degli investitori stanno dando segnali contrastanti. L'indice di volatilità CBOE (VIX), spesso chiamato indicatore di paura per il mercato, ha chiuso le negoziazioni il 24 gennaio 2019 ad un valore di 18, 89, in calo rispetto a un recente massimo di 36, 20 delle negoziazioni intraday del 26 dicembre 2018, ma quasi 65% in più rispetto alla sua lettura di un anno fa e circa 3% in più rispetto alla sua media a lungo termine, secondo YCharts.com. Al contrario, l'indice di ansia di Investopedia (IAI) ha recentemente registrato una forte ansia per i mercati, ma da allora è tornata a una lettura neutrale. L'indice misura il livello di preoccupazione per l'economia, i mercati dei titoli e il credito tra i nostri lettori.
Guardando avanti
I trader attivi con brevi orizzonti di investimento sono particolarmente a rischio quando si verificano improvvise inversioni del mercato. "Le persone entrano in posizioni in tutti i diversi momenti, ma tendono tutte a uscire allo stesso tempo quando la volatilità aumenta", ha detto al Journal Tim Rudderow, che gestisce $ 1, 5 miliardi presso il Mount Lucas Management LP. A volte, ha aggiunto, "questo crea opportunità". Ciò è particolarmente vero per gli investitori con un focus a lungo termine.
