Walt Disney Company (NYSE: DIS), il colosso dei media e famoso operatore dei parchi a tema Walt Disney, ha sperimentato un po 'di morbidezza nella sua linea di attività di programmazione multimediale, poiché i consumatori negli Stati Uniti hanno sempre più tagliato i loro abbonamenti TV via cavo. Nonostante questi timori, la Disney rimane una forza formidabile all'orizzonte mediatico e il suo canale sportivo premium ESPN continuerà probabilmente a generare significativi profitti operativi per l'azienda. Con l'incombere delle pressioni aziendali, si concentra nuovamente sui margini operativi e netti dell'azienda. Inoltre, gli analisti finanziari stanno osservando da vicino per vedere se il ritorno della Disney sul capitale investito (ROIC) e il ritorno sul capitale proprio (ROE) diminuiranno a causa degli ostacoli alle imprese.
Margine di operatività
Il business dei media Disney dipende fortemente dalla produzione e distribuzione di contenuti multimediali su più canali, comprese le proprie reti ESPN e ABC. La programmazione e la produzione sono i maggiori componenti di costo per Disney e possono variare di anno in anno a seconda della quantità di film e altri contenuti video nella pipeline di produzione dell'azienda. Inoltre, il margine operativo della Disney dipende, in larga misura, dal successo e dalla popolarità dei suoi film e di altri contenuti di programmazione tra i consumatori. Sulla base dell'anno fiscale 2015 che si è concluso il 3 ottobre 2015, Disney ha dimostrato un margine operativo del 25, 21%, che rappresenta il massimo decennale dell'azienda.
I consumatori che tagliano i loro abbonamenti TV via cavo e l'aumento dei costi di programmazione possono esercitare pressioni a breve termine sui margini operativi della Disney. Gli analisti prevedono che il margine operativo della società diminuirà probabilmente entro uno o due anni e si stabilizzerà in seguito. Poiché il management di Disney ha mostrato un'allocazione del capitale accorta e la capacità di contenere i costi, è altamente improbabile che la società vedrà un drastico calo dei suoi profitti operativi.
Margine netto
Disney è molto attenta con i suoi prestiti e ha mantenuto il suo rapporto debito / capitale (D / E) più o meno costante dal 2010 al 2015, il che ha portato a un margine netto relativamente stabile. Il margine netto è una metrica importante poiché mostra l'utile attribuibile agli azionisti comuni che un'azienda guadagna per ogni dollaro di vendite. Mentre le aliquote fiscali rimangono relativamente costanti per l'azienda, il margine netto di Disney tende a fluttuare a causa di oneri non ricorrenti, variazioni degli interessi passivi e leva finanziaria operativa. Dal 2006 al 2015, il margine netto Disney ha oscillato tra il 9, 15% nel 2009 e il 15, 98% nel 2015 e il margine netto medio era del 12, 44%.
Return on Equity
Il ROE di un'azienda è una metrica importante in quanto trasmette l'idea di quanto l'azienda guadagna per dollaro di azioni ordinarie. Oltre all'aumento degli utili, il ROE può essere influenzato da variazioni del patrimonio netto a seguito di riacquisti di azioni e significativi pagamenti di dividendi, che riducono il patrimonio netto e aumentano il ROE. Il ROE della Disney ha raggiunto il picco nel 2015, al 18, 73%, negli ultimi 10 anni. La società ha raggiunto questo elevato ROE impegnandosi in ingenti riacquisti di azioni e migliorando significativamente la sua redditività. Dal 2011 al 2015, la Disney ha riacquistato azioni ordinarie per un valore di $ 24, 7 miliardi, parzialmente compensate da un'emissione di vari compensi basati su azioni. Il riacquisto delle proprie azioni è particolarmente interessante per le società, i cui dirigenti ritengono che le azioni delle società siano sottovalutate.
Ritorno sul capitale investito
Mentre il ROE può dare un'idea della capacità di un'azienda di generare profitti per ogni dollaro di capitale azionario, vale sempre la pena esaminare il rendimento di tutto il capitale impiegato da un'impresa. Ciò è particolarmente vero per le società fortemente indebitate e che impiegano quantità molto ridotte di capitale proprio. Disney è riuscita a mantenere il suo debito relativamente stabile dal 2010 al 2015, con il rapporto D / E pari a 0, 29 nel 2015. Tuttavia, prima del 2010, il rapporto debito / capitale era superiore a 0, 3 e una media di 0, 35.
Il rapporto ROIC viene calcolato prendendo il reddito operativo al netto delle imposte e dividendolo per l'ammontare totale del capitale, che comprende debito e patrimonio netto. Il ROIC mostra quanto sia efficace una società nella distribuzione del capitale totale acquisito da azionisti e creditori. Il ROIC della Disney ha più o meno seguito il ROE a causa di rapporti di debito stabili e si attesta al 13, 9% nel 2015. Il ROIC più elevato del costo del capitale di una società indica che il management utilizza le sue risorse in modo efficace. Con il suo basso costo del debito, il costo del capitale di Walt Disney è probabilmente molto inferiore al 10%, il che indica che la società è in grado di creare valore per i suoi azionisti.
