Mosse principali
Oggi è stata una mezza giornata sul mercato che si è conclusa con grandi guadagni per i tori e un altro record di tutti i tempi vicino all'S & P 500. Non so se posso spiegare pienamente l'esuberanza di oggi, ma non vedo l'ora che l'ufficio di Rapporto sulla disoccupazione delle statistiche del lavoro (BLS), penso che potrei avere una teoria.
Negli ultimi 10 anni, un rapporto BLS positivo (oltre 200.000 posti di lavoro) è stato seguito da rendimenti positivi di 30 giorni sull'S & P 500 poco più del 70% delle volte. I report negativi (meno di 100.000 lavori) hanno una relazione quasi casuale con i rendimenti dei prossimi 30 giorni, a meno che non modifichiamo quel campione per una piccola differenza.
Se il rapporto è negativo e la Fed è impegnata in un allentamento monetario (es. Riduzione dei tassi), il mercato è stato più alto di 30 giorni dopo l'80% delle volte. La Fed non ha ancora tagliato i tassi, ma il mercato sta scontando una probabilità di quasi il 100% che lo farà a luglio, quindi penso che questo si qualifichi come un periodo di allentamento.
I commercianti potrebbero affrettarsi ad entrare nel mercato prima del rapporto di venerdì mattina per trarre vantaggio dalla probabile reazione di rally. È una di quelle situazioni in cui le buone notizie sono buone notizie e cattive notizie sono buone notizie perché significa che la Fed continuerà ad allentarsi. Puoi vedere un esempio di ciò che intendo dal 2012 nella seguente tabella. Il BLS ha riferito di un misero 69K nuovi posti di lavoro a maggio. Questo è stato poco prima che la Fed lanciasse il suo terzo round di allentamento quantitativo (QE-III).
C'è ancora un piccolo avvertimento su queste statistiche: i guadagni dopo un cattivo rapporto sono di solito accumulati nella prima settimana dopo il rilascio dei dati. La reazione nel 2012 è stata una sorta di valore anomalo al riguardo. Ciò significa che i prezzi potrebbero raggiungere livelli ancora più elevati proprio come i rapporti delle grandi banche dovrebbero rilasciare utili del secondo trimestre in due settimane.
S&P 500
Come ho già detto, l'S & P 500 ha raggiunto oggi un nuovo record assoluto, che non era accompagnato da small cap o titoli di trasporto. Secondo Dow Theory, vogliamo ancora vedere i trasporti (o almeno i small cap) raggiungere un nuovo massimo come conferma prima di contare su guadagni molto più grandi dell'S & P 500.
Sospetto che gran parte del motivo per cui l'S & P 500 abbia guidato gli altri indici oggi sia stata la notizia che Christine LaGarde (ex capo del FMI) è stata nominata a capo della Banca centrale europea (BCE). LeGarde è considerata una colomba monetaria e le grandi multinazionali dell'S & P 500 sono posizionate meglio per trarne vantaggio rispetto alla maggior parte delle small cap.
La sua nomina probabilmente non aiuterà il deficit commerciale degli Stati Uniti - la ragione apparente della "guerra commerciale" - che ha toccato un massimo di cinque mesi oggi. Sarà un problema che gli investitori statunitensi dovranno osservare attentamente.
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Indicatori di rischio - Valute di salvataggio valuta
Dal punto di vista del rischio, sto ancora cercando segni che le prospettive stiano migliorando rispetto all'andamento delle valute rifugio sicuro. Come ho detto nel Chart Advisor la scorsa settimana, lo yen giapponese (JPY) è un buon indicatore della propensione al rischio perché è stato preso in prestito per finanziare l'acquisto di attività più rischiose. Questo fa parte del cosiddetto "carry trade" nei mercati forex.
Se neutralizzo l'impatto delle recenti fluttuazioni del dollaro USA, lo yen sembra ancora molto forte. Nel grafico seguente, ho incrociato lo JPY con la sterlina britannica (GBP), dove la tendenza negativa indica che lo JPY sta guadagnando contro il GBP perché costa meno, più forte, JPY per acquistare un GBP. Lo stesso confronto è coerente con altre valute di riserva rispetto allo JPY.
Se gli investitori passassero a una prospettiva più fiduciosa, ci aspetteremmo di vedere l'indebolimento dello JPY. Non è impossibile per il mercato rally su un JPY più forte, ma sarebbe insolito. La croce dei tassi di cambio sta flirtando con il supporto nell'intervallo 135, 70, che potrebbe trasformarsi in un punto di articolazione la prossima settimana. In tal caso, penso che le prospettive per luglio saranno migliorate.
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Bottom Line - Le aspettative di guadagni sono una barra bassa
Sebbene il rapporto sul lavoro e le potenziali notizie commerciali di venerdì siano importanti, i guadagni presto domineranno le previsioni per questa estate. Le grandi relazioni bancarie dovrebbero iniziare la settimana del 15 luglio e, entro la settimana successiva, le previsioni sugli utili dovrebbero essere facili da stimare.
Penso che ci sia ancora motivo di ottimismo sul fatto che le azioni possano sostenere i loro massimi. Zacks Research sta segnalando un calo stimato del 2, 9% degli utili per il secondo trimestre, che è una barra bassa. Non ci vorrebbe molto perché le prospettive cambiassero in modo più positivo se orientamento e / o risultati fossero in grado di battere quelle aspettative inferiori.
