Il crollo dei prezzi delle azioni e delle valutazioni ha già scosso gli investitori, e probabilmente peggiorerà se le previsioni sugli utili sono indicative. A dicembre, gli analisti hanno ridotto le loro previsioni sugli utili per il 2019 su oltre la metà delle società dell'indice S&P 500 (SPX), secondo i dati compilati da FactSet Research Systems. Questa è la prima volta in due anni che si è verificato un declassamento così ampio delle proiezioni degli utili, secondo il Wall Street Journal.
Significato per gli investitori
I prezzi delle azioni sono sotto pressione a causa di anticipi aumenti dei tassi da parte della Federal Reserve e persistenti preoccupazioni per gli effetti economici negativi del crescente conflitto commerciale dell'America con la Cina guidato dal presidente Trump. Questi due fattori sono tra i vari venti contrari che potrebbero portare a una cosiddetta recessione degli utili.
"Una recessione degli utili non è una cosa certa… ma se questi indicatori chiave rimangono sul loro percorso attuale, potrebbe essere difficile per le azioni evitare tale conclusione", osserva Jeffrey Kleintop, capo stratega degli investimenti globali di Charles Schwab, secondo il Rivista. Come definito dagli indici S&P Dow Jones, una recessione degli utili si verifica in genere quando gli utili S&P 500 per azione diminuiscono per due trimestri rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.
Spinto dalla crescita economica e dai tagli delle imposte sulle società, gli utili S&P 500 dovrebbero registrare un tasso di crescita del 22% su base annua (YOY) nel 2018, per le stesse fonti. La crescita degli utili nel 2019 era prevista per il 10, 1% alla fine dello scorso settembre. Le ultime stime hanno portato tale cifra al 7, 8%.
La versione più recente del sondaggio mensile sui gestori di fondi globali condotto dalla Bank of America Merrill Lynch indica che i principali gestori degli investimenti globali sono i più pessimisti sulle prospettive di profitto delle società dalla crisi finanziaria del 2008, secondo il Journal. I principali fattori che credono possano deprimere i profitti sono l'aumento dei salari, l'aumento dei costi dei materiali importati (in parte dovuti alle tariffe) e il rallentamento della crescita economica al di fuori degli Stati Uniti. Inoltre, i tagli alle imposte sulle società negli Stati Uniti hanno aumentato i profitti nel 2018 rispetto al 2017, ma non sono Ci aspettavamo di realizzare una crescita nel 2019 rispetto al 2018.
Molti analisti del mercato sono ugualmente pessimisti. "L'economia globale è già su una strada irreversibile verso una recessione economica", scrive Naka Matsuzawa, capo stratega dei tassi presso la Nomura Securities con sede in Giappone, in un rapporto citato da Business Insider. Basa questa conclusione sulla sua analisi del ciclo del credito globale. Notando che il ciclo dura in genere circa 10 anni, Matsuzawa scopre che è quasi al culmine in questo momento, a cui seguono una contrazione e una recessione economica.
Nel frattempo, il prezzo del petrolio sta inviando segnali contrastanti. Mentre un recente calo dei prezzi del petrolio fa ben sperare per i profitti al di fuori del settore energetico, riducendo i costi degli input energetici, può anche essere "una previsione più per un rallentamento economico globale semplicemente uno squilibrio tra domanda e offerta", per Sam Stovall, capo stratega degli investimenti presso CFRA Research, come citato dal Journal. "Il petrolio si sta aggiungendo all'agita associata ai guadagni", afferma Stovall.
Guardando avanti
Se l'economia globale effettivamente vacillerà e gli utili aziendali con essa, è praticamente inevitabile che i prezzi delle azioni seguano al ribasso. Tra le grandi pietre miliari nel primo trimestre del 2019 ci saranno i primi di marzo, una scadenza fissata dal presidente Trump per raggiungere un accordo commerciale con la Cina. A seconda di come procedono i negoziati, quella data potrebbe vedere un allentamento delle tensioni commerciali o l'imposizione di nuove tariffe da parte di Trump che aumenterà i costi per le imprese e i consumatori statunitensi. Ciò ridurrebbe ulteriormente le prospettive per i profitti delle imprese e l'economia.
