Il Nasdaq Composite ha chiuso ieri ad un altro massimo storico, ma alcuni mettono in dubbio la sostenibilità di questa manifestazione a causa della sottoperformance dell'Indice dei semiconduttori. Dato che abbiamo una mentalità aperta sulla nostra tesi sulla tecnologia rialzista, vogliamo utilizzare questo post per esplorare le recenti prestazioni del settore e le sue possibili implicazioni.
Cominciamo con un grafico a linee settimanale di base dell'indice PHLX Semiconductor (SOX). Negli ultimi nove mesi, i prezzi sono stati scambiati intorno ai loro massimi di chiusura del 2000 di 1.330 mentre lo slancio rimane in una gamma rialzista e sta lavorando sulla sua divergenza ribassista nel tempo piuttosto che sul prezzo. Dopo che i prezzi sono saliti del 150% in due anni a un livello di resistenza chiave, questi sviluppi dovrebbero essere previsti e, per ora, c'è poco da suggerire che si tratti di qualcosa di più di una pausa all'interno di una tendenza al rialzo strutturale.
Di seguito è riportato un grafico dei 30 componenti dell'indice PHLX Semiconductor con alcune metriche delle prestazioni che riteniamo rilevanti. Quello su cui voglio concentrarmi qui è che, dal momento che l'indice dei semiconduttori ha raggiunto un nuovo massimo il 26 luglio 2016, la sua componente mediana è aumentata del 71% e solo uno dei 30 ha un rendimento negativo in questo periodo (-2, 16%). L'indice stesso è cresciuto dell'81, 3% in due anni ed è ancora in crescita dell'8% da inizio anno nonostante l'azione laterale, rispetto ai guadagni del 55% e del 15%, rispettivamente, per il Nasdaq Composite.
Il punto di queste statistiche è quello di evidenziare che questi titoli hanno registrato massicci andamenti negli ultimi due anni. I prezzi non salgono in linea retta e non scendono in linea retta, quindi i passaggi da una tendenza rialzista a una tendenza laterale non sono intrinsecamente ribassisti. In effetti, i periodi di consolidamento dei prezzi sono normali e tendono a risolversi nella direzione dell'andamento sottostante, che in questo caso è sicuramente più elevato.
La prossima cosa che vogliamo guardare è la prestazione dei semiconduttori su base relativa. Un grafico che abbiamo visto fluttuare è l'indice dei semiconduttori relativo al composito Nasdaq su base annuale.
I semiconduttori sono inoltre usciti da una base di nove anni rispetto all'S & P 500 due anni fa e ora si stanno consolidando intorno al ritracciamento del 38, 2% del declino 2000-2008, mentre lo slancio risolve la sua divergenza ribassista e la media mobile di 200 settimane raggiunge.
L'asporto è che i semiconduttori hanno sottoperformato gli indici di mercato più ampi da inizio anno e che uno sta correggendo nel tempo mentre l'altro corregge attraverso il prezzo. Inoltre, questi grafici a lungo termine ci dicono che, fino a quando non viene raggiunto un minimo più basso, la tendenza a lungo termine in entrambi questi rapporti rimane più alta nonostante il rumore a breve termine.
La linea di fondo
La tesi rialzista per titoli tecnologici come gruppo include l'indice dei semiconduttori che partecipa al rialzo. La storia ha mostrato una forte correlazione tra l'andamento del prezzo assoluto dell'Indice dei semiconduttori e del Nasdaq Composite; tuttavia, l'evidenza della tesi secondo la quale la sovraperformance di questo settore è necessaria affinché il mercato più ampio possa andare più in alto è mescolata al meglio. A volte il settore dei semiconduttori guida; altre volte è in ritardo. La rotazione settoriale è la linfa vitale di un mercato toro, e questa volta non è diverso.
Terremo d'occhio i massimi di chiusura del 2000 e le prestazioni dell'indice rispetto al Nasdaq e all'S & P 500 per i nuovi minimi, ma per ora il peso delle prove continua a suggerire che questo consolidamento dell'indice e dei suoi componenti è salutare sviluppo e una pausa tanto necessaria dopo i suoi guadagni di circa il 150% dai minimi del 2016. (Per ulteriori informazioni, consultare: Manuale del settore: l'industria dei semiconduttori .)
Fino a quando questo consolidamento non si risolverà da solo, continuiamo a voler concentrarci su altre aree del mercato che mostrano una forza relativa, ma i membri Premium di All Star Charts possono fare clic qui per un tuffo nelle componenti del settore in cui delineamo le azioni che potrebbero condurre se e quando questo consolidamento si risolve più in alto.
