Benjamin Graham e Warren Buffet hanno entrambi guadagnato fama e fortuna da una stretta aderenza all'investimento di valore. Sia gli investitori professionisti che quelli principianti hanno seguito le loro orme per generazioni. Ora, alcuni investitori esperti stanno mettendo in dubbio questa strategia e molti investitori principianti l'hanno abbandonata completamente a favore di una strategia azionaria in crescita. ( Per ulteriori informazioni, consultare: Investimenti di valore: Investitori di valori famosi .)
Cosa ha causato la transizione dal valore alla crescita?
L'investimento di valore è saldamente radicato nella teoria secondo cui acquistare basso e vendere alto è il modo per fare soldi nel mercato azionario. Dal punto di vista finanziario, ha senso: psicologicamente, è soddisfacente. Chi non ama un affare? Tuttavia, dopo letteralmente decenni di risultati prevedibili, le scorte di valore sono diminuite negli ultimi anni. Russell 1000 Growth Index e Russell 1000 Value Index possono essere utilizzati come proxy per classificare e monitorare la performance delle 1.000 maggiori società del mercato azionario statunitense. I risultati sono chiari: una strategia di titoli di crescita supera una strategia di investimento di valore. La tendenza alla crescita rispetto al valore si è addirittura accelerata di recente, ampliando il gap prestazionale. Di conseguenza, gli investitori hanno fatto ciò che fanno sempre: vendere i perdenti e inseguire i vincitori. ( Per ulteriori informazioni, consultare: Investimenti di valore: cos'è Investimenti di valore? )
La crescita batte il valore
Cosa sta guidando il trend di crescita?
Cosa sta guidando la sovraperformance degli stock in crescita? Gran parte del gap prestazionale può essere attribuito alle società tecnologiche. Gli investitori si sono innamorati di Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) e Google (GOOG). Collettivamente denominate azioni FAANG, queste società sono diventate selvaggiamente detenute a causa della loro tecnologia popolare e della loro storia di innovazione. Attualmente sono anche responsabili di una parte del leone dei recenti rendimenti del mercato azionario. Per questo motivo, sono diventati estremamente costosi, negoziando in base ai rapporti prezzo / utili che sono l'esatto contrario di ciò che un investitore di valore considererebbe un buon affare. Di conseguenza, gli investitori di valore professionale si sono generalmente allontanati da questi nomi, così come da altre società popolari, ma non redditizie o minimamente redditizie come Tesla (TSLA) e Snap (SNAP).
Gli investitori in crescita, d'altro canto, hanno acquistato azioni di queste società indipendentemente dal prezzo o dai profitti. Dal loro punto di vista, queste aziende hanno buone idee e futuri promettenti. Se continuano ad avere successo (e nella loro mente, non c'è motivo di credere che non lo saranno), i loro prezzi saliranno solo da qui. Comprarli oggi, ad ogni costo, sembrerà un affare tra qualche anno. I loro corsi azionari in costante aumento hanno finora sostenuto questa linea di pensiero.
Value Investing Dead?
Quando una tendenza a lungo termine si inverte, le persone cercano di giungere a una conclusione che dimostri che qualcosa di fondamentale è cambiato e che "le cose sono diverse questa volta". Quando si tratta di crescita rispetto a investimenti di valore, i sostenitori della crescita sostengono che la redditività aziendale ha superato la tendenza a lungo termine e rimarrà lì a causa di una combinazione di innovazione tecnologica e riduzioni fiscali.
Gli investitori di valore sostengono che la forte performance dei titoli in crescita è tipica alla fine di un mercato rialzista. Sostengono che l'unica cosa diversa questa volta è che il mercato toro ha funzionato per un lungo periodo di tempo, e quindi ha sostenuto tassi di interesse artificialmente bassi.
Una revisione delle performance storiche a più lungo termine suggerisce che potrebbe essere troppo presto per esprimere un giudizio definitivo sugli investimenti di valore. Osservando gli indici Russell 1000 per la crescita e il valore sin dalla loro istituzione nel 2002, emerge che il valore ha effettivamente superato la crescita nella maggior parte dei punti della storia di questi indici.
Il valore batte la crescita
Come dovresti comunicare con i clienti?
Con così tante notizie che propagandano le ingenti somme di denaro ottenute in titoli tecnologici, è inevitabile che alcuni investitori vorranno saltare sul carro della band. Alcuni investitori potrebbero anche essere disposti a ignorare piani di investimento ben costruiti per perseguire questi guadagni a breve termine. Se questo descrive uno dei tuoi clienti, è importante ricordare loro i meriti della diversificazione come un corso logico di azione. Tutti gli investitori vogliono guadagnare, ma adeguate strategie di diversificazione hanno dimostrato l'importanza di non mettere tutte le vostre proverbiali uova in un paniere.
In questa fase, si raccomanda una forte attenzione all'educazione del cliente al fine di aiutare a mettere in prospettiva la situazione attuale. Ciò può includere una discussione sulle attuali condizioni di mercato, con un'enfasi sul fatto che nulla dura per sempre - buone condizioni di mercato o cattive condizioni di mercato. La tua conversazione potrebbe anche includere riferimenti alle scarse probabilità di chiamare perfettamente il vertice di un mercato in crescita, i pericoli della tempistica del mercato e di presentare una pianificazione prudente come una solida strategia di investimento, indipendentemente dalle condizioni di mercato.
La linea di fondo
Come cliente in una relazione cliente-consulente, a volte questo significa riconoscere la saggezza dei professionisti esperti e agire su di essa anche quando si preferisce intraprendere un altro corso di azione. Se tutto il resto fallisce, le lezioni che hai imparato dalle precedenti flessioni del mercato sono un ottimo modo per illustrare che le buone condizioni di mercato non durano mai per sempre. Indipendentemente da come i tuoi clienti rispondono ai tuoi consigli, tu sei lì per aiutarti e puoi assicurare ai tuoi clienti che continuerai a fornire consigli validi sia ora che in futuro, anche se non sempre agiscono su di esso.
