I titoli statunitensi, misurati dall'indice S&P 500, sono già saliti del 25, 5% finora nel 2019. Ma la corsa al rialzo non è finita. Probabilmente aumenteranno di un ulteriore 9% tra oggi e la fine del 2020, guidati da cinque forze principali, secondo Sam Stovall, il principale stratega degli investimenti presso CFRA Research. Se la previsione di Stovall è corretta, ciò rappresenterebbe un sorprendente guadagno del 46% dal minimo di dicembre 2018, quando le preoccupazioni su una recessione imminente dilagavano.
Le cinque forze che Stovall indica di includere: la diffusione delle prestazioni tra i settori migliori e peggiori nel più ampio S&P 1500 è stata inferiore alle medie storiche; la Federal Reserve probabilmente continuerà il suo attuale programma di allentamento monetario; crescita dell'utile per consenso dell'8, 2% per l'S & P 500 nel 2020; la probabilità di un accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina di Fase Uno; e gli anni delle elezioni presidenziali sono storicamente molto favorevoli per le azioni, così come i periodi successivi ai punti in cui il rendimento da dividendi sull'indice S&P 500 supera il rendimento sulla nota del Tesoro USA a 10 anni.
Key Takeaways
- Lo stratega della CFRA Sam Stovall vede crescere le azioni statunitensi nel 2020. I fattori positivi comprendono la crescita economica e dei profitti, oltre a un accordo commerciale. Altri aspetti positivi: anni delle elezioni presidenziali e riduzione dei tassi della Fed.
Significato per gli investitori
Stovall sottolinea che, dalla seconda guerra mondiale, l'S & P 500 è avanzato nel 78% degli anni delle elezioni presidenziali, registrando un anticipo medio del 6, 8%. Durante i sei anni in cui un presidente repubblicano di primo mandato era in cerca di rielezione, l'S & P 500 è aumentato del 100% delle volte, con un guadagno medio del 6, 6%.
Sulla base dei dati a partire dal 1953, ogni volta che il rendimento da dividendi sull'S & P 500 era superiore al rendimento sulla T-Note a 10 anni, l'S & P 500 è aumentato dell'84% delle volte nei 12 mesi successivi, registrando un guadagno medio di 18 %. Il T-Note ha aperto le negoziazioni il 9 dicembre con un rendimento dell'1, 82%, mentre l'S & P 500 ha registrato l'1, 85%.
Per l'anno in corso fino al 30 novembre, l'energia è l'unico degli 11 settori dell'S & P 1500 ad essere in calo e il rendimento si è ripartito tra il migliore (tecnologia dell'informazione, fino al 41, 4%) e il peggio (energia, in calo dello 0, 5%) è più stretto del solito. "Come una molla elicoidale pronta a saltare, il guadagno di un anno dopo gli spread dell'anno medio inferiori alla media dal 1990 è stato in media di oltre il 13% e ha registrato un aumento dei prezzi dell'80% delle volte", osserva Stovall.
Per quanto riguarda il probabile impatto dell'allentamento monetario sulle azioni, Stovall riferisce che ci sono stati 16 precedenti cicli di riduzione dei tassi da parte della Fed dalla Seconda Guerra Mondiale. Nei 18 mesi successivi al taglio iniziale dei tassi, l'S & P 500 ha registrato un progresso del 75% delle volte, con un guadagno medio del 18, 6%.
Per quanto riguarda le proiezioni dei guadagni, lo stratega Mike Wilson di Morgan Stanley è stato un orso di spicco, mettendo in grande probabilità la possibilità di nessuna crescita nel 2020 e avvertendo che i prezzi delle azioni "si sono staccati dai fondamentali", ma Stovall non è d'accordo. "Esiste un vecchio adagio di Wall Street secondo cui" i prezzi guidano i fondamentali "e la risposta si trova probabilmente nelle aspettative di una sorta di tregua commerciale. Fino a quando non verranno rivelati i dettagli di tale accordo, insieme alle prospettive di conversazioni continue, È probabile che le stime dell'EPS sottostimino il potenziale ", scrive Stovall.
Guardando avanti
Gli economisti della CFRA vedono avanti la "crescita globale sostenibile", senza prove che la recessione degli Stati Uniti sia imminente. Di conseguenza, afferma Stovall, "raccomandiamo un'allocazione neutrale alle azioni e al reddito fisso. Infine, attualmente ci rivolgiamo ai settori ciclici e privilegiamo azioni di qualità superiore che offrono crescita a un prezzo ragionevole".
Da parte sua, Goldman Sachs vede "dati economici misti e rinnovata incertezza commerciale tra Cina e Stati Uniti". Tuttavia, hanno una visione più ottimistica degli utili aziendali di quanto suggeriscano i recenti dati del governo degli Stati Uniti e proiettano una crescita dell'EPS del 6% per l'S & P 500 nel 2020. La previsione di base di Goldman è che l'S & P 500 raggiungerà i 3.250 entro la fine del 2019 e gli scambi intorno a quel livello per gran parte del 2020, prima di raggiungere i 3.400 dopo le elezioni risolvono l'incertezza. La CFRA proietta 3.200 entro la fine del 2019, salendo a 3.435 entro la fine del 2020.
