L'indice S&P 500 (SPX) ha registrato un rimbalzo impressionante nelle ultime settimane, ma è ancora scambiato di oltre il 10% al di sotto del suo massimo di 52 settimane. Ciò potrebbe rendere il mercato ancora maturo per la caccia agli affari da parte degli investitori. "A seguito del sell-off, le azioni ora sembrano poco costose o vicine al valore equo rispetto alla cronologia sulla maggior parte delle metriche, ad eccezione di alcune metriche all'indietro", secondo Bank of America Merrill Lynch.
In particolare, BofAML osserva che il rapporto P / E forward per l'S & P 500 è ora al suo livello più basso in più di cinque anni. Inoltre, il loro rapporto rileva che cinque settori all'interno dell'indice più ampio hanno valutazioni particolarmente interessanti in questo momento, basate sul confronto tra i rapporti prezzo / libro storici (P / B) attuali e medi (vedi sotto).
5 settori economici
(Sottosopra implicito)
- Energia: 65% Dati finanziari: 38% Assistenza sanitaria: 28% Materiali: 23% Punti base per consumatori: 14%
Significato per gli investitori
Nella loro analisi, BofAML ha esaminato tre metriche di valutazione: rapporto P / E forward, rapporto prezzo / libro (P / B) e rapporto prezzo / flusso di cassa operativo. Hanno quindi confrontato le valutazioni correnti con le medie storiche dal 1986 fino alla fine del 2018. I rialzi impliciti per i cinque settori sopra elencati riflettono quanto il loro attuale prezzo per il rapporto dei rapporti deve aumentare per raggiungere le loro medie storiche.
L'energia ha anche implicato rialzi del 15% basati sul P / E forward e del 26% sulla base del prezzo al flusso di cassa. Per l'assistenza sanitaria, i rispettivi lati positivi sono l'8% e il 23%. Il quadro finanziario, dei materiali e dei consumatori è un po 'più complesso, con un mix di sconti e premi modesti impliciti da queste due ulteriori metriche di valutazione.
Sulla base di "revisioni EPS positive e valutazioni interessanti", i titoli finanziari ora si posizionano al secondo posto nel "quadro settoriale tattico del settore quantistico" di BofAML. Le utility si posizionano al primo posto, nonostante mostrino solo il 5% al rialzo sulla base di P / B, pur avendo il 21% al ribasso quando si considera P / E in avanti.
Nel frattempo, sebbene la tecnologia dell'informazione "abbia ancora caratteristiche che sembrano essere attraenti a lungo termine e stiamo sovrappesando il settore su un orizzonte temporale di 12 mesi, il nostro modello tattico segnala potenziali rischi a breve termine", avverte il rapporto. In particolare, lo storage e le periferiche hardware, di cui Apple Inc. (AAPL) rappresenta l'88%, e i semiconduttori sono gruppi industriali che BAML indica che hanno ancora un rovescio della medaglia. Stanno "cadendo più velocemente dei tagli agli utili", osserva la ditta.
A un livello più macro, il rapporto P / E a termine per l'intero S&P 500 è diminuito del 21% nel 2018, per chiudere l'anno a 14, 1 volte previsto per i prossimi 12 mesi. Successivamente è rimbalzato a 15, 1 volte alla chiusura del 15 gennaio 2019, ma, a parte il recente minimo fissato a dicembre, questo è ancora inferiore rispetto a qualsiasi altro periodo tra settembre 2013 e ora, aggiunge BofAML.
Guardando avanti
Se i cinque settori sopra elencati sono davvero abbastanza economici ora per essere davvero interessanti a questo punto è una questione di dibattito. Diversi indicatori suggeriscono che la prossima recessione si sta avvicinando rapidamente, Morgan Stanley trova, e l'anticipazione di una contrazione economica è destinata a indurre un altro ribasso dei prezzi delle azioni.
