I trader spesso saltano nelle opzioni di trading con una scarsa comprensione delle strategie di opzioni. Sono disponibili molte strategie che limitano il rischio e massimizzano il rendimento. Con un piccolo sforzo, i trader possono imparare a sfruttare la flessibilità e le opzioni di alimentazione offerte. Con questo in mente, abbiamo messo insieme questo primer, che dovrebbe accorciare la curva di apprendimento e indirizzarti nella giusta direzione.
4 Opzioni Strategie da sapere
1. Chiamata coperta
Con le chiamate, una strategia è semplicemente quella di acquistare un'opzione di chiamata nuda. È inoltre possibile strutturare una chiamata coperta di base o buy-write. Questa è una strategia molto popolare perché genera reddito e riduce il rischio di rimanere da solo a lungo. Il compromesso è che devi essere disposto a vendere le tue azioni a un prezzo prestabilito: il prezzo di esercizio. Per eseguire la strategia, acquistate le azioni sottostanti come fareste normalmente e contemporaneamente scrivete (o vendete) un'opzione call su quelle stesse azioni.
In questo esempio stiamo usando un'opzione call su uno stock, che rappresenta 100 condivisioni di stock per opzione call. Per ogni 100 azioni ordinarie acquistate, vendi contemporaneamente 1 opzione call contro di essa. Viene chiamato call coperto perché, nel caso in cui un titolo abbia un razzo più alto di prezzo, il tuo short call è coperto dalla posizione lunga di titoli. Gli investitori potrebbero utilizzare questa strategia quando hanno una posizione a breve termine nel titolo e un parere neutrale sulla sua direzione. Potrebbero cercare di generare reddito (attraverso la vendita del premio call) o di proteggere da un potenziale declino del valore del titolo sottostante.
Immagine di Julie Bang © Investopedia 2019
Nel grafico P&L sopra, si noti come all'aumentare del prezzo delle azioni, il P&L negativo della chiamata è compensato dalla posizione delle azioni lunghe. Poiché si riceve un premio dalla vendita della chiamata, poiché lo stock passa attraverso il prezzo di esercizio al rialzo, il premio ricevuto consente di vendere efficacemente il proprio titolo a un livello superiore rispetto al prezzo di esercizio (strike + premio ricevuto). Il grafico P&L della chiamata coperta assomiglia molto al grafico P&L di un breve put nudo.
07:18Chiamata coperta
2. Put sposato
In una strategia put coniugata, un investitore acquista un'attività (in questo esempio, azioni) e contemporaneamente acquista opzioni put per un numero equivalente di azioni. Il detentore di un'opzione put ha il diritto di vendere azioni al prezzo di esercizio. Ogni contratto vale 100 azioni. Il motivo per cui un investitore utilizza questa strategia è semplicemente quello di proteggere il rischio al ribasso quando detiene un'azione. Questa strategia funziona proprio come una polizza assicurativa e stabilisce una soglia di prezzo nel caso in cui il prezzo del titolo scenda bruscamente.
Un esempio di put coniugato sarebbe se un investitore acquista 100 azioni e acquista contemporaneamente un'opzione put. Questa strategia è allettante perché un investitore è protetto al ribasso in caso di eventi negativi. Allo stesso tempo, l'investitore parteciperebbe a tutto il rialzo se lo stock acquisisse valore. L'unico aspetto negativo di questa strategia si verifica se il titolo non cade, nel qual caso l'investitore perde il premio pagato per l'opzione put.
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Nel grafico P&L sopra, la linea tratteggiata è la posizione del titolo lunga. Con le posizioni long put e long stock combinate, puoi vedere che quando il prezzo delle azioni scende le perdite sono limitate. Tuttavia, il titolo partecipa al rialzo al di sopra del premio speso per la put. Il grafico P&L del put sposato è simile al grafico P&L di una lunga chiamata.
06:21Che cos'è un put sposato?
3. Diffusione della chiamata Bull
In una strategia di diffusione di call bull, un investitore acquisterà simultaneamente chiamate a un prezzo di esercizio specifico e venderà lo stesso numero di chiamate a un prezzo di esercizio più elevato. Entrambe le opzioni call avranno la stessa scadenza e la stessa risorsa sottostante. Questo tipo di strategia di spread verticale viene spesso utilizzata quando un investitore è rialzista sul sottostante e prevede un moderato aumento del prezzo dell'attività. L'investitore limita il suo rialzo sul commercio, ma riduce il premio netto speso rispetto all'acquisto di un'opzione call nuda.
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Nel grafico P&L sopra, puoi vedere che questa è una strategia rialzista, quindi il trader ha bisogno che il titolo aumenti di prezzo per realizzare un profitto sul commercio. Il compromesso quando si effettua uno spread di call bull è che il tuo rialzo è limitato, mentre il tuo premio speso è ridotto. Se le chiamate definitive sono costose, un modo per compensare il premio più elevato è quello di vendere chiamate in strike più alte contro di loro. Ecco come viene costruito uno spread call rialzista.
03:51Come gestire la diffusione di una chiamata Bull
4. Bear Put Spread
La strategia di diffusione dell'orso è un'altra forma di diffusione verticale. In questa strategia, l'investitore acquisterà simultaneamente opzioni put a un prezzo di esercizio specifico e venderà lo stesso numero di put a un prezzo di esercizio inferiore. Entrambe le opzioni sarebbero per la stessa attività sottostante e avrebbero la stessa data di scadenza. Questa strategia viene utilizzata quando il trader è ribassista e prevede che il prezzo dell'attività sottostante diminuirà. Offre sia perdite limitate che guadagni limitati.
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Nel grafico P&L sopra, puoi vedere che questa è una strategia ribassista, quindi hai bisogno che le azioni cadano per guadagnare. Il compromesso quando si impiega uno spread put put è che il tuo rialzo è limitato, ma il tuo premio speso è ridotto. Se le put definitive sono costose, un modo per compensare il premio elevato consiste nel vendere contro di esse posizioni di strike inferiori. Ecco come viene costruita una diffusione put bear.
5. Collare protettivo
Una strategia di protezione collettiva viene eseguita acquistando un'opzione put out of the money e contemporaneamente scrivendo un'opzione call out of the money per la stessa attività sottostante e scadenza. Questa strategia viene spesso utilizzata dagli investitori dopo che una posizione lunga in un titolo ha registrato guadagni sostanziali. Questa combinazione di opzioni consente agli investitori di avere una protezione al ribasso (long put to lock in profit), pur avendo il compromesso di essere potenzialmente obbligati a vendere azioni a un prezzo più elevato (vendita più alta = più profitto rispetto ai livelli azionari attuali).
Un semplice esempio potrebbe essere se un investitore è lungo 100 azioni di IBM a $ 50 e IBM è salito a $ 100 dal 1 ° gennaio. L'investitore potrebbe costruire un collare protettivo vendendo una chiamata IBM del 15 marzo 105 e acquistando contemporaneamente una put IBM del marzo 95. Il trader è protetto al di sotto di $ 95 fino al 15 marzo, con il compromesso di avere potenzialmente l'obbligo di vendere le sue azioni a $ 105.
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Nel grafico P&L sopra, puoi vedere che il collare protettivo è un mix di una chiamata coperta e una lunga chiamata. Si tratta di una configurazione commerciale neutrale, il che significa che sei protetto in caso di caduta delle scorte, ma con il compromesso di avere il potenziale obbligo di vendere le tue azioni lunghe allo sciopero delle chiamate brevi. Ancora una volta, tuttavia, l'investitore dovrebbe essere felice di farlo, poiché ha già sperimentato guadagni nelle azioni sottostanti.
02:53Che cos'è un collare protettivo?
6. Long Straddle
Una strategia di opzioni a cavallo lungo è quando un investitore acquista contemporaneamente una call e un'opzione put sullo stesso asset sottostante, con lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza. Un investitore utilizzerà spesso questa strategia quando ritiene che il prezzo dell'attività sottostante si sposterà in modo significativo al di fuori di un intervallo, ma non è sicuro di quale direzione prenderà la mossa. Questa strategia consente all'investitore di avere opportunità di guadagni teoricamente illimitati, mentre la perdita massima è limitata solo al costo di entrambi i contratti di opzioni combinati.
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Nel grafico P&L sopra, nota come ci sono due punti di pareggio. Questa strategia diventa redditizia quando il titolo fa una grande mossa in una direzione o nell'altra. All'investitore non importa in quale direzione si muova il titolo, solo che si tratta di una mossa maggiore rispetto al premio totale che l'investitore ha pagato per la struttura.
02:34Cos'è una Long Straddle?
7. Long Strangle
In una strategia di opzioni strangolate, l'investitore acquista contemporaneamente un'opzione call out of the money e un'opzione put out of the money nella stessa attività sottostante e data di scadenza. Un investitore che utilizza questa strategia ritiene che il prezzo dell'attività sottostante subirà un movimento molto ampio, ma non è sicuro di quale direzione prenderà la mossa.
Questo potrebbe, ad esempio, essere una scommessa su un rilascio di utili per un'azienda o un evento FDA per un titolo di assistenza sanitaria. Le perdite sono limitate ai costi (o al premio spesi) per entrambe le opzioni. Gli strozzamenti saranno quasi sempre meno costosi degli straddle perché le opzioni acquistate sono senza soldi.
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Nel grafico P&L sopra, nota come ci sono due punti di pareggio. Questa strategia diventa redditizia quando il titolo fa una mossa molto ampia in una direzione o nell'altra. Ancora una volta, l'investitore non si preoccupa della direzione in cui si muove lo stock, solo che si tratta di una mossa maggiore rispetto al premio totale che l'investitore ha pagato per la struttura.
05:09Strangolare
8. Diffusione farfalla lunga chiamata
Tutte le strategie fino a questo punto hanno richiesto una combinazione di due posizioni o contratti diversi. In una lunga diffusione a farfalla che utilizza le opzioni call, un investitore combinerà sia una strategia di diffusione del toro che una strategia di diffusione dell'orso e utilizzerà tre diversi prezzi di esercizio. Tutte le opzioni sono per la stessa attività sottostante e la stessa data di scadenza.
Ad esempio, è possibile costruire una lunga diffusione di farfalle acquistando un'opzione call in the money a un prezzo di esercizio inferiore, vendendo due opzioni call in the money e acquistando un'opzione call out of the money. Una diffusione di farfalla bilanciata avrà le stesse larghezze delle ali. Questo esempio è chiamato "fly di chiamata" e si traduce in un debito netto. Un investitore entrerebbe in un lungo spread di chiamate a farfalla quando pensano che lo stock non si muoverà molto alla scadenza.
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Nel grafico P&L sopra, nota come viene realizzato il massimo guadagno quando lo stock rimane invariato fino alla scadenza (proprio allo sciopero ATM). Più lo stock si allontana dagli scioperi ATM, maggiore è la variazione negativa in conto economico. La perdita massima si verifica quando lo stock si deposita allo strike inferiore o inferiore, o se lo stock si deposita allo strike superiore o superiore. Questa strategia ha sia un lato positivo che un aspetto negativo limitati.
9. Condor di ferro
Una strategia ancora più interessante è il condor di ferro. In questa strategia, l'investitore detiene simultaneamente uno spread put bull e uno spread call bear. Il condor di ferro viene costruito vendendo un put out of the money e acquistando un put out of the money di uno strike inferiore (spread bull put) e vendendo un call out of the money e acquistando una chiamata out-of-the-money di uno strike più elevato (bear call spread). Tutte le opzioni hanno la stessa data di scadenza e si trovano sulla stessa risorsa sottostante. In genere, i lati put e call hanno la stessa larghezza di diffusione. Questa strategia di trading guadagna un premio netto sulla struttura ed è progettata per sfruttare un titolo con bassa volatilità. A molti commercianti piace questo commercio per la sua alta probabilità percepita di guadagnare una piccola quantità di premio.
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Nel grafico P&L di cui sopra, nota come si ottiene il massimo guadagno quando il titolo rimane in un intervallo di negoziazione relativamente ampio, il che porterebbe l'investitore a guadagnare il credito netto totale ricevuto durante la costruzione del trade. Più lontano il calcio si sposta attraverso gli strike brevi (più basso per il put, più alto per il call), maggiore è la perdita fino alla perdita massima. La perdita massima è in genere significativamente superiore al guadagno massimo, il che ha un senso intuitivo dato che esiste una maggiore probabilità che la struttura finisca con un piccolo guadagno.
10. Farfalla di ferro
La strategia di opzioni finali che dimostreremo è la farfalla di ferro. In questa strategia, un investitore venderà un put "the-the-money" e acquisterà un put "out of the money", vendendo allo stesso tempo una chiamata "at the money" e acquistando una chiamata "out of the money". Tutte le opzioni hanno la stessa data di scadenza e si trovano sulla stessa risorsa sottostante. Sebbene simile a una diffusione a farfalla, questa strategia differisce perché utilizza sia chiamate che put, al contrario dell'una o dell'altra.
Questa strategia fondamentalmente combina la vendita di uno straddle al prezzo di denaro e l'acquisto di "ali" protettive. Puoi anche pensare alla costruzione come a due spread. È comune avere la stessa larghezza per entrambi gli spread. La lunga chiamata out-of-the-money protegge contro il rovescio della medaglia illimitato. Il lungo put out of the money protegge dallo svantaggio dello short put strike a zero. Profitti e perdite sono entrambi limitati in un intervallo specifico, a seconda dei prezzi di esercizio delle opzioni utilizzate. Agli investitori piace questa strategia per il reddito che genera e la maggiore probabilità di un piccolo guadagno con un titolo non volatile.
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Nel grafico P&L sopra, nota come si ottiene il massimo guadagno quando il titolo rimane agli scioperi della chiamata e messo in vendita. Il guadagno massimo è il premio netto totale ricevuto. La perdita massima si verifica quando lo stock si sposta al di sopra dello strike lungo o al di sotto dello strike lungo. (Per la lettura correlata, consultare "I migliori broker di borsa online per il trading di opzioni 2019")
