Il rendimento del rollio è la quantità di rendimento generato quando il mercato dei futures è in arretrato dopo aver ottenuto un contratto a breve termine in un contratto a più lungo termine e aver tratto profitto dalla convergenza verso un prezzo spot più elevato. Il backwardation si verifica quando un contratto futures verrà negoziato a un prezzo più elevato quando si avvicina alla scadenza, rispetto a quando il contratto è più lontano dalla scadenza.
Abbattere una resa di rollio
Il rendimento del rotolo è un profitto che può essere generato quando si investe nel mercato dei futures a causa della differenza di prezzo tra i contratti futures con date di scadenza diverse. Quando gli investitori acquistano futures, hanno sia il diritto che l'obbligo di acquistare l'attività sottostante l'investimento futures a una data specifica in futuro, a meno che non vendano il loro investimento prima della data di consegna. La maggior parte degli investitori in futures non desidera prendere in consegna l'attività fisica rappresentata dall'investimento in futures, quindi trasferisce i propri investimenti in futures a scadenza a breve termine in altri contratti futures con date di scadenza in futuro. In questo modo, mantengono i loro investimenti nelle attività senza dover effettuare la consegna fisica. L'alternativa è vendere i beni.
Rendimento del rotolo con i mercati in arretramento
Quando il mercato è in arretrato, il prezzo futuro di un'attività è inferiore al prezzo spot futuro atteso. In questo caso, un investitore guadagna quando ribadisce la sua posizione al contratto con una data di scadenza successiva perché sta effettivamente pagando meno denaro di quanto previsto dal mercato spot per l'attività sottostante che rappresenta l'investimento in futures. Ad esempio, immagina che un investitore detenga 100 contratti petroliferi e voglia acquistarne di nuovo 100 per scadenza in un secondo momento. Se il prezzo futuro del contratto è inferiore al prezzo a pronti, l'investitore sta effettivamente rotolando nella stessa quantità di un'attività a un prezzo inferiore.
Rendimento del rotolo negativo
Il rendimento negativo del rotolo si verifica quando un mercato è in contango, l'opposto del backwardation. Quando un mercato è in contango, il prezzo futuro dell'attività è superiore al prezzo spot futuro previsto. Quando un mercato è in contango, un investitore perderà denaro durante la rotazione dei contratti. Tornando all'esempio di un investitore con 100 contratti petroliferi, se l'investitore desidera stipulare 100 contratti petroliferi con una data di scadenza successiva poiché la sua partecipazione di un mese prossimo si avvicina alla scadenza, l'investitore pagherà più denaro per i contratti petroliferi rispetto al mercato spot. Dovrebbe quindi pagare più soldi per mantenere lo stesso numero di contratti. Un simile evento ha comportato perdite significative da parte degli hedge fund in passato.
