Si parla così spesso di Warren Buffett sulla stampa, su Internet e nelle conversazioni tra il pubblico degli investitori che la verità e la menzogna si confondono e un'immagine di un uomo viene distorta come un'immagine in uno specchio di un teatro. L'uomo non è infallibile, ed è anche suscettibile di cambiare quando avvantaggia la sua compagnia, Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B).
Idee sbagliate n. 1: Buffett non commette errori di investimento
Sebbene Buffett sia uno dei maggiori investitori del secolo scorso, commette errori come qualsiasi altro essere umano. Forse gli errori occasionali si distinguono perché ce ne sono così pochi sul suo curriculum.
L'acquisto di azioni privilegiate della US Airways nel 1989 è l'errore più spesso citato dalla critica. Buffett sapeva che il business delle compagnie aeree non aveva fossato di protezione, e in seguito dichiarò che l'industria era una trappola mortale in cui gli investitori avevano perso ingenti somme dall'inizio del viaggio aereo. Le compagnie aeree consumano enormi quantità di capitale, ma Buffett pensava di essere protetto da un rendimento da dividendi del 9, 25% sul suo acquisto di azioni privilegiate da $ 350 milioni. Scoprì, tuttavia, che il costo del 12 centesimi per miglio di US Airways non poteva competere con le compagnie aeree che ridussero i costi, come il costo del 8 centesimi per miglio di Southwest. Durante questa scappatella, Buffett ha subito una perdita di reddito da dividendi per due anni e alcuni rapporti dicono che ha rotto il pareggio o perso una piccola somma di denaro nell'affare.
Un altro investimento da dimenticare è stato l'acquisizione della Dexter Shoe Company del 1993 che utilizzava l'1, 6% delle azioni Berkshire Hathaway. In apparenza, questo sembrava soddisfare molti dei criteri di Buffett per un investimento solido, ma non era all'altezza del concetto di "fossato" che ha svantaggiato i concorrenti. Dexter alla fine è imploso e la società non è più attiva da oggi. Nel 2008, Buffett ha indicato Dexter come "il peggior affare che abbia mai fatto". Ci sono altri errori tra cui una perdita di miliardi di dollari che coinvolge le obbligazioni Energy Future Holdings, ma le grandi vincite perdono le scommesse perdenti di Buffett.
Malinteso n. 2: l'orientamento al valore di Buffett non si è fermato sulla sua testa
Buffet è iniziato come uno studente di Benjamin Graham, che ha insegnato a mettere l'accento sull'acquisto di titoli a buon mercato in relazione alle attività nette e al valore contabile, mantenendoli fino a quando i loro valori intrinseci non si sono riflessi nel prezzo di mercato e poi vendendo i titoli prima di passare ad altri titoli con simili caratteristiche. L'influenza del partner di Buffett, Charlie Munger, ha gettato da parte questa mentalità e il portafoglio del Berkshire Hathaway non è mai stato lo stesso.
La filosofia di investimento di Munger è quella di acquistare grandi aziende con formidabili franchising resistenti alla pressione della concorrenza. Era convinto che l'approccio di Buffett Graham non avrebbe funzionato se il Berkshire avesse voluto salire a un livello superiore e Buffett ha acquistato il concetto. Il risultato è che il portafoglio del Berkshire è concentrato in partecipazioni a lungo termine di titoli come Coca-Cola, Wells Fargo e American Express. Si tratta di azioni blue chip con caratteristiche finanziarie che non hanno alcuna affinità con l'approccio di Benjamin Graham in termini di misurazioni finanziarie dell'azienda.
Buffett era anche d'accordo con il concetto di Munger di un portafoglio concentrato che enfatizza un numero inferiore di titoli rispetto a un investitore di valore classico con cui si sentirebbe a proprio agio; inoltre, il periodo di detenzione delle azioni in franchising di Munger è "per sempre" secondo Buffett. Infine, Munger ha anche spinto Buffett a ingoiare i grandi elefanti come Burlington Northern e farli diventare parte del portafoglio di filiali interamente di proprietà del Berkshire Hathaway. Sotto molti aspetti, l'influenza di Charlie Munger su Warren Buffett è sostanziale e probabilmente non apprezzata da molti investitori.
Malinteso n. 3: Buffett cerca di evitare gli investimenti tecnologici
Buffett parla spesso di investimenti in aziende che comprende. Il settore tecnologico non ha soddisfatto questo criterio per lui e non è riuscito a fornire il margine di sicurezza richiesto e il fossato di protezione contro i concorrenti. Tuttavia, se si guarda al portafoglio Berkshire Hathaway, c'è una presenza di titoli tecnologici. È vero che l'allocazione è piccola rispetto alla dimensione totale del portafoglio nella maggior parte dei casi, ma esiste e include la seconda posizione verso l'alto della società.
Considera Apple, per esempio. A partire dalla lettera di Buffett agli azionisti del 2018 alla fine di febbraio, Apple era la seconda più grande partecipazione nel portafoglio con oltre 166 milioni di azioni, con un valore di mercato di oltre $ 28 miliardi. I servizi informatici rappresentano una grande percentuale del business di Apple, e questa è probabilmente la logica utilizzata per acquistare una quota così grande. Ciò è paragonabile alla partecipazione di lunga data di Buffett alla Coca-Cola al 9, 4% dell'intera società con un valore di mercato di oltre $ 18 miliardi.
L'oracolo di Omaha è l'uomo dietro la tenda
Warren Buffett è l'uomo dietro il sipario e l'avuncolare, brivido di coca-ciliegia, l'accolito di Ben Graham raffigurato sulla stampa è spesso lontano dall'obiettivo. Buffett si è evoluto nel suo approccio agli investimenti, grazie in gran parte a Charlie Munger, e dovrebbe continuare a trovare modi per bruciare la sua reputazione negli anni futuri.
