Le azioni cicliche stanno battendo il mercato e dovrebbero continuare a sovraperformare nel 2020 con il rilancio dell'economia statunitense, le previsioni di Goldman Sachs. Dalla fine di agosto, l'S & P 500 è aumentato del 9%, le azioni cicliche sono aumentate del 12%, ma le azioni difensive sono rimaste in ritardo con un guadagno dell'8%, secondo l'attuale rapporto di calcio settimanale statunitense di Goldman.
"La performance relativa di Cyclicals vs. Defensives suggerisce che il mercato azionario sta anticipando un'accelerazione della crescita economica degli Stati Uniti nei prossimi mesi", afferma Goldman. "Gli investitori che desiderano acquisire un ulteriore rialzo ciclico possono migliorare la remunerazione del rischio restringendo la propria attenzione alla selezione di titoli ciclici", aggiungono.
Tra i 24 titoli che hanno superato la schermata di ricompensa del rischio ciclicamente attrattivo di Goldman ci sono questi 10, che dovrebbero registrare una brusca accelerazione nella loro crescita degli EPS nel 2020 rispetto all'anno precedente. Goldman, ad esempio, prevede che CommScope Holdings Co. Inc. (COMM) registrerà una crescita degli utili del 2020 che è superiore di 17 punti percentuali (pp) rispetto a quest'anno. Altre società includono Lincoln National Corp. (LNC), 79 pp più in alto, Harley-Davidson Inc. (HOG), 38 pp, Urban Outfitters Inc. (URBN), 30 pp, Kohl's Corp. (KSS), 11 pp, 3M Co. (MMM), 17 pp, MetLife Inc. (MET), 12 pp, Lear Corp. (LEA), 42 pp, Prosperity Bancshares Inc. (PB), 35 pp, Evercore Inc. (EVR), 18 pp.
Key Takeaways
- Le previsioni di Goldman Sachs che accelerano la crescita del PIL degli Stati Uniti nel 2020 hanno identificato titoli ciclici a basso costo con un potenziale al rialzo significativo, che sono altamente sensibili alle sorprese dei dati economici.
Significato per gli investitori
Goldman ha selezionato l'Indice Russell 1000 per titoli con un'elevata sensibilità storica dei corsi azionari alle sorprese dei dati economici, ma le cui valutazioni correnti, misurate dai rapporti P / E a termine, sono significativamente al di sotto sia delle proprie medie a 5 anni che della media dell'indice. Goldman ha escluso le scorte energetiche, in base alle loro previsioni sui prezzi del petrolio piatto, e le scorte di semiconduttori, dato che le spedizioni sono tornate alla tendenza. Tra i titoli sopra elencati, Urban Outfitters e Prosperity Bancshares sono i più sensibili dal punto di vista economico.
Il titolo mediano nel paniere ha un P / E in avanti di 11 volte gli utili previsti nei prossimi 12 mesi, rispetto a una media a 5 anni di 14 volte e una cifra attuale di 19 volte per il titolo medio Russell 1000. Mentre il titolo mediano nel paniere ha un tasso di crescita previsto per l'EPS nel 2020 del 7%, rispetto all'8% per il titolo medio Russell 1000, il suo tasso di crescita dovrebbe migliorare di 9 punti percentuali dal 2019 al 2020, rispetto a un miglioramento di solo 3 punti percentuali per il titolo mediano nell'indice.
Goldman vede segnali che l'economia americana è in ripresa, il che dovrebbe dare ulteriore rialzo alle azioni cicliche. Citano i recenti positivi nella crescita dei salari non agricoli, nelle vendite domestiche, nelle vendite al dettaglio, nell'indice ISM Manufacturing e nell'indice ISM Non Manufacturing. Prevedono che il PIL reale degli Stati Uniti crescerà del 2, 1% nel 2020, rispetto alla proiezione del consenso dell'1, 8%.
Il produttore di motociclette Harley-Davidson sembra avere un enorme vantaggio, secondo l'analisi di Goldman. Ha un P / E in avanti di 11 volte, leggermente inferiore alla media di 5 anni di 12 volte. Il consenso prevede una crescita del 21% di EPS nel 2020, in aumento di 38 punti percentuali rispetto al 2019. Mentre le entrate del terzo trimestre del 2019 sono diminuite del 5% su base annua (YOY) e le spedizioni sono diminuite del 6%, Harley ha battuto le stime e lo stock è aumentato, Barron's ha riferito. Circa il 40% delle bici vendute era all'estero, con vendite in Asia di circa il 9%.
La compagnia di assicurazioni MetLife ha un P / E forward di 8 volte, leggermente inferiore alla sua media quinquennale. Il consenso prevede una crescita del 9% di EPS nel 2020, in aumento di 12 punti percentuali dal 2019. Le entrate e l'EPS nel terzo trimestre del 2019 sono aumentate rispettivamente del 15% e del 161%. I ricavi dei premi sono aumentati del 5, 3% e i ricavi totali hanno superato la stima del consenso del 14%, secondo il Wall Street Journal. Tuttavia, più della metà del ritmo è dovuto a un guadagno su contratti derivati utilizzati per coprire tassi di interesse più bassi.
Guardando avanti
A dire il vero, molte di queste aziende hanno registrato scarsi risultati negli ultimi anni. E la visione rialzista di Goldman dipende da un imminente rimbalzo economico visto da pochi altri strateghi a Wall Street. Se Goldman ha torto e l'economia si blocca o va a sud, questi titoli seguiranno da vicino.
