Molti investitori temono che possa incombere una brusca recessione o un crollo del mercato, ma il ricercatore accademico che per primo ha stabilito la relazione tra la curva dei rendimenti e le recessioni afferma che l'economia statunitense probabilmente vedrà solo una modesta flessione. In realtà, tale elevato livello di preoccupazione dovrebbe limitare il danno. "Ciò aumenta la probabilità di un atterraggio morbido", afferma Campbell Harvey, consulente senior presso Research Affiliates e professore di finanza presso la Duke University, in un'intervista a MarketWatch.
In particolare, la recente ricerca di Harvey nel campo dell'economia comportamentale rileva che i rallentamenti economici imprevisti tendono a essere amplificati quando le aziende in preda al panico riducono i salari e gli investimenti. Tuttavia, quando anticipano una contrazione economica, tendono a rispondere in modo meno grave. All'indomani della crisi finanziaria del 2008, gli investitori, gli analisti e le imprese sono rimasti allo stesso modo in allerta per i potenziali segni di una recessione a venire, osserva.
Key Takeaways
- Una curva dei rendimenti invertita spesso segnala una recessione imminente, tuttavia, i timori diffusi di una recessione possono essere positivi. I rallentamenti attesi provocano un drastico lavoro e tagli agli investimenti. più mite.
Significato per gli investitori
Harvey ha pubblicato un documento di ricerca tre decenni fa che descriveva in dettaglio come una curva dei rendimenti invertita, con tassi a breve termine che superano i tassi a lungo termine, spesso predice una recessione imminente. A seguito di una lunga inversione nel 2019, molti osservatori sono stati in allerta per ulteriori indicatori di una recessione a venire.
Un metodo comune per valutare la forma della curva dei rendimenti è quello di confrontare i rendimenti del buono del tesoro statunitense a 3 mesi e del buono del tesoro statunitense a 10 anni. Per la stragrande maggioranza delle volte dal 23 maggio, il primo ha superato il secondo, indicando una curva dei rendimenti invertita. Ci sono state anche inversioni di breve durata all'inizio del 2019.
Nel frattempo, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha pubblicato i verbali della riunione del 17-18 settembre 2019, durante la quale ha deciso di ridurre il tasso sui fondi federali tra l'1, 75% e il 2, 00%. "La morbidezza degli investimenti e della produzione fino a oggi, quest'anno, è stata vista come un rallentamento della crescita economica più sostanziale di quanto previsto dal personale", ha osservato il verbale, come riportato da CNBC. "Era emerso un quadro più chiaro della spesa per investimenti, della produzione manifatturiera e delle esportazioni protratte per lungo tempo", ha affermato il verbale.
Mentre i membri del FOMC stavano monitorando l'inversione della curva dei rendimenti, che ritengono essere un indicatore affidabile di una recessione futura, hanno anche trovato forti le condizioni economiche attuali. In particolare, hanno definito la spesa dei consumatori "robusta" in un quadro occupazionale che continua a migliorare.
Guardando avanti
Mentre una curva dei rendimenti invertita è generalmente considerata un indicatore ribassista per l'economia e le azioni, in genere segue un lungo periodo di guadagni in borsa, per analisi di Dow Jones Market Data citata dal Wall Street Journal. Nel frattempo, sia la società di ricerca sugli investimenti Bespoke Investment Group sia la società di analisi degli investimenti macro Bianco Research hanno scoperto che non tutte le inversioni sono state seguite da una recessione, per un paio di articoli di Barron's. Inoltre, Bespoke ha confermato la conclusione di Dow Jones secondo cui i guadagni del mercato azionario spesso seguono inversioni.
