Le azioni e altre attività finanziarie sono aumentate vertiginosamente per raggiungere livelli record, aumentando notevolmente la ricchezza personale degli investitori. Tuttavia, ciò potrebbe rappresentare un pericolo per l'economia, secondo Joe LaVorgna, capo economista di Natixis CIB Americas, come riportato dalla CNBC. Indica che il rapporto tra patrimonio netto delle famiglie e reddito personale disponibile è ai massimi storici. Per quanto riguarda le sue cime precedenti nel 2000 e nel 2006, ha osservato, in una nota ai clienti citati dalla CNBC: "Una recessione è iniziata a quattro quarti dal picco del primo e otto quarti dallo zenit nel secondo".
Valori patrimoniali in aumento
Da quando la Grande Recessione si è conclusa nel giugno 2009, il valore delle attività finanziarie detenute dalle famiglie statunitensi è cresciuto di uno sbalorditivo $ 33, 9 trilioni, rispetto a un aumento di $ 10, 9 trilioni di attività non finanziarie come case e automobili, secondo i dati della Federal Reserve citati da LaVorgna, CNBC afferma. A partire dal quarto trimestre, secondo le stesse fonti, le famiglie statunitensi avevano un patrimonio netto combinato di $ 98, 75 trilioni, un record di 6, 79 volte il loro reddito disponibile combinato di $ 14, 55 trilioni.
I massimi precedenti per questo rapporto erano 6, 12 nel primo trimestre 2000 e 6, 51 nel primo trimestre 2006. Dalla fine degli anni '40 alla fine degli anni '90, il rapporto era stato compreso tra 4, 5 e 5, 5, con una media di circa 5, 0, sempre per le stesse fonti.
Dalla fine dell'ultimo mercato orso alla chiusura del 9 marzo 2009, fino alla chiusura del 21 marzo 2018, l'indice S&P 500 (SPX) è aumentato del 301%. LaVorga nota che la Grande Recessione si è conclusa nel giugno 2009. Dalla sua chiusura più bassa in quel mese, il 22 giugno 2009, l'S & P 500 ha guadagnato il 204%.
Inflazione delle attività indotta dalla Fed
Gran parte del drammatico aumento del valore delle attività finanziarie è stato il risultato di un allentamento quantitativo perseguito dalla Federal Reserve e da altre banche centrali di tutto il mondo. Questo programma ha portato i tassi di interesse a livelli storicamente bassi, vicini allo zero, attraverso acquisti aggressivi di obbligazioni, ed è stato progettato per arginare la crisi finanziaria del 2008 e combattere la Grande Recessione iniziata nel 2007.
Ora la Fed è impegnata a invertire la rotta, riducendo le sue massicce partecipazioni di obbligazioni, che dovrebbero far salire i tassi di interesse. Nel frattempo, l'ex presidente della Fed Alan Greenspan ha avvertito di una pericolosa bolla del mercato obbligazionario che è stata prodotta da un allentamento quantitativo e che è destinata a scoppiare una volta che il programma sarà svolto. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: La grande minaccia degli stock è un collasso obbligazionario: Greenspan .)
Ora la Fed stringe
Il 21 marzo la Fed ha annunciato un aumento di un quarto di punto del Fed Funds Rate, stabilendo un nuovo intervallo obiettivo dall'1, 5% all'1, 75%, secondo un altro rapporto CNBC. È il sesto rialzo dei tassi da dicembre 2015, aggiunge CNBC, osservando anche che il mercato prevede altri tre aumenti nel 2018.
"Data l'importanza dei prezzi delle attività nell'economia e la formulazione della politica monetaria, le persone della Fed devono fare attenzione a non inviare un messaggio troppo falso quando aumentano i tassi di interesse ufficiali", ha scritto LaVorgna, per CNBC. Ha continuato: "Powell deve essere consapevole dell'attuale contesto e non segnalare che arriveranno aumenti dei tassi aggressivi. Altrimenti, i prezzi delle azioni e l'economia sono in difficoltà".
Più bandiere rosse
Vi sono vari altri indicatori che indicano che il mercato azionario potrebbe essere vicino a un vertice e che un mercato ribassista potrebbe essere imminente. Per uno, secondo il rapporto CAPE ideato dall'economista premio Nobel Robert Shiller, la valutazione dei titoli statunitensi è ora al loro secondo livello più alto di sempre, superato solo negli anni della Dotcom Bubble. (Per di più, vedi anche: Perché il crollo del mercato azionario del 1929 potrebbe accadere nel 2018. )
In secondo luogo, gli stock e i settori caldi, in particolare la tecnologia, sono diventati sovraffollati. Anche il toro della tecnologia di lunga data Paul Meeks vede in agguato i pericoli. (Per ulteriori informazioni, consultare anche: L'analista tecnico di lunga data consiglia il settore sopravvalutato .)
In terzo luogo, lo slancio degli investimenti è diventato sempre più popolare. Le azioni che sono aumentate di più vengono inseguite solo per quel motivo, indipendentemente dai fondamentali. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: Perché gli investitori azionari giocano al gioco rischioso "Momentum" .)
In quarto luogo, gli investitori indebitati con livelli record di debito marginale comportano rischi per se stessi e per il mercato in generale, avverte il guru degli investimenti miliardario Warren Buffett. Il massimo precedente per il debito di margine era durante la bolla Dotcom. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Buffett avverte gli investitori di evitare di prendere in prestito denaro per acquistare azioni .)
In quinto luogo, l'ex capo della FDIC Sheila Bair è tra coloro che temono il ripetersi della crisi finanziaria del 2008. Ritiene che una recente deregolamentazione bancaria sia inopportuna e mal concepita, e vede problemi di debito in rapido aumento tra consumatori, studenti e governo federale. Altri osservatori temono che alcune cause della crisi non siano mai state risolte. (Per ulteriori informazioni, consultare anche: La deregolamentazione bancaria potrebbe causare la ripetizione della crisi del 2008 ) .
Infine, ci sono molteplici indicazioni che la crescita economica mondiale potrebbe raggiungere il picco. L'inizio di una recessione è in genere un catalizzatore per le condizioni del mercato ribassista. (Per di più, vedi anche: uno "shock" economico potrebbe far deragliare il mercato toro .)
