Le società emettono obbligazioni per finanziare operazioni. La maggior parte delle società può prendere in prestito da banche, ma considera l'indebitamento diretto da una banca come più restrittivo e costoso della vendita del debito sul mercato aperto attraverso un'emissione di obbligazioni.
I costi relativi al prestito di denaro direttamente da una banca sono proibitivi per un certo numero di società. Nel mondo della finanza aziendale, molti Chief Financial Officer (CFO) considerano le banche come finanziatori di ultima istanza a causa dei patti restrittivi sul debito che le banche pongono sui prestiti diretti delle società. Le alleanze sono regole poste sul debito che sono progettate per stabilizzare la performance aziendale e ridurre il rischio a cui una banca è esposta quando concede un grande prestito a una società. In altre parole, le alleanze restrittive proteggono gli interessi della banca; sono scritti da avvocati in valori mobiliari e si basano su ciò che gli analisti hanno determinato di essere rischi per le prestazioni dell'azienda.
Ecco alcuni esempi delle alleanze restrittive affrontate dalle società:
- Non possono emettere ulteriori debiti fino a quando il prestito bancario non è stato completamente rimborsato. Non possono partecipare ad alcuna offerta azionaria fino a quando il prestito bancario non viene saldato. Non possono acquisire alcuna società fino a quando il prestito bancario non viene saldato
Relativamente parlando, si tratta di alleanze semplici e non restrittive che possono essere poste sul prestito aziendale. Tuttavia, i patti di debito sono spesso molto più contorti e attentamente adattati per adattarsi ai rischi aziendali del debitore. Alcune delle alleanze più restrittive potrebbero affermare che il tasso di interesse sul debito aumenta sostanzialmente in caso di cessazione dell'amministratore delegato (CEO) o in caso di calo degli utili per azione in un determinato periodo di tempo. Le alleanze sono un modo per le banche di mitigare il rischio di detenere debito, ma per le società mutuatarie sono considerate un rischio maggiore.
In parole povere, le banche pongono maggiori restrizioni su ciò che un'azienda può fare con un prestito e sono più preoccupate del rimborso del debito che degli obbligazionisti. I mercati obbligazionari tendono ad essere più indulgenti rispetto alle banche e sono spesso considerati più facili da gestire. Di conseguenza, le società hanno maggiori probabilità di finanziare le operazioni emettendo obbligazioni piuttosto che prendendo in prestito da una banca.
Per ulteriori approfondimenti, vedere Debt Reckoning e Corporate Bond: un'introduzione al rischio di credito .
