La Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) sta vivendo uno dei suoi peggiori anni in assoluto rispetto all'indice S&P 500 con il mandato di 54 anni del CEO Warren Buffett, ma potrebbe essere pronto a sovraperformare nel 2020, soprattutto se il mercato perde vapore. Gli aspetti positivi includono un bilancio solido, potere di guadagno e bassa valutazione. Alla chiusura del 17 dicembre 2019, le azioni di classe A del Berkshire sono aumentate del 10, 8% da inizio anno, rispetto al 27, 4% dell'S & P 500.
"Il Berkshire è piuttosto economico", afferma Jay Gelb, analista di Barclays, citato da Barron's. "È una grande raccolta di imprese e una negoziazione difensiva di alta qualità al di sotto del suo valore intrinseco", aggiunge. Gelb ha un rating di sovrappeso o di acquisto sulle azioni di classe A, con un obiettivo di prezzo di $ 401.000, ovvero il 18, 3% superiore alla chiusura del 17 dicembre 2019.
Key Takeaways
- Il Berkshire Hathaway è in ritardo di mercato nel 2019 con un ampio margine. Ancora, alcuni investitori lo considerano una delle migliori scelte per il 2020, valutato a buon mercato. La critica ribatte che Buffett ha da tempo perso il suo tocco.
Significato per gli investitori
Dato il recente rally del mercato azionario, il valore contabile del Berkshire potrebbe aumentare di quasi il 5% dal Q3 al 4 ° trimestre 2019, raggiungendo $ 255.000 e producendo un rapporto prezzo / libro (P / B) di appena 1, 3, osserva Barron. Il Berkshire viene scambiato a circa 21 volte gli utili del 2019, sopra la cifra di 19 per l'S & P 500, ma sotto la media storica del Berkshire, osserva il rapporto.
Inoltre, il rapporto P / E del Berkshire è sottostimato, nel senso che il denominatore include solo i dividendi sul suo portafoglio azionario da $ 220 miliardi. Buffett ha insistito sul fatto che gli investitori dovrebbero considerare "guadagni look-through", che includono anche le quote proporzionali del Berkshire di utili non distribuiti da società nel suo portafoglio di investimenti.
I critici sostengono che Buffett deve ridurre il suo ammontare di $ 128 miliardi in contanti aumentando sostanzialmente i riacquisti di azioni e pagando dividendi, spendendo di più per grandi affari ed evitando offerte avventate. Il Berkshire ha perso il distributore di prodotti tecnologici Tech Data Corp. (TECD) contro l'offerente rivale Apollo Global Management Inc. (APO), una società di private equity, di soli $ 200 milioni. I dati tecnici sono costati ad Apollo $ 5, 1 miliardi, che ha offerto $ 145 per azione, contro un'offerta di $ 140 del Berkshire.
Un altro rapporto di Barron indica il Berkshire tra i primi 10 titoli selezionati per il 2020. Pur rilevando che la sua crescente massa monetaria, circa il 25% del suo valore di mercato, ha danneggiato la performance, questo rapporto cita anche valutazioni basse come positive, così come il suo flusso di utili annuo di più di $ 25 miliardi dalle sue dozzine di filiali operative interamente di proprietà.
"Date le dimensioni del Berkshire, Buffett ha bisogno di pensare in grande con le acquisizioni", esorta questo rapporto. I possibili obiettivi che suggeriscono sono Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), Delta Air Lines Inc. (DAL), Southwest Airlines Co. (LUV), FedEx Corp. (FDX) e United Parcel Service Inc. (UPS).
Tra gli investitori di lunga data che hanno perso la fiducia in Buffett c'è David Rolfe, Chief Investment Officer (CIO) di Wedgewood Partners, che ha $ 2 miliardi in asset under management (AUM). Rolfe ha venduto le sue azioni del Berkshire dopo oltre 20 anni, per questi motivi: i fiaschi KraftHeinz e IBM; opportunità mancate con Visa, MasterCard, Costso e Microsoft; scarsa esecuzione con acquisizioni in generale, tra cui non abbastanza grandi affari; e detenere troppi soldi.
Guardando avanti
Un problema persistente per il Berkshire è la pianificazione della successione. Con Buffett all'età di 89 anni e il tenente di lunga data Charlie Munger che dovrebbe raggiungere i 96 il 1 ° gennaio 2020, l'annuncio di un piano formale è atteso da tempo.
