LIBOR è uno dei benchmark più utilizzati per determinare i tassi di interesse a breve termine in tutto il mondo. Amministrato dall'ICE Benchmark Administration (IBA), è l'acronimo di Intercontinental Exchange London InterbankOffrated Rate. Indica il tasso medio al quale le grandi banche di Londra possono contrarre prestiti a breve termine non garantiti da altre banche. Il tasso è espresso in cinque valute principali per sette diverse scadenze, il tasso in dollari a tre mesi è il più comune. (Per ulteriori informazioni, consultare Come viene determinato il LIBOR e la tariffa interbancaria di Londra)
Usi del LIBOR
I finanziatori, comprese le banche e altri istituti finanziari, utilizzano LIBOR come riferimento di riferimento per determinare il tasso di interesse per vari strumenti di debito. Viene anche utilizzato come tasso di riferimento per mutui, prestiti societari, titoli di stato, carte di credito, prestiti studenteschi in vari paesi. Oltre agli strumenti di debito, LIBOR è utilizzato anche per altri prodotti finanziari come derivati, inclusi swap su tassi di interesse o swap su valute.
Ad esempio, un'obbligazione societaria denominata in dollari USA, con pagamento trimestrale della cedola, può avere un tasso di interesse variabile come LIBOR più un margine di trenta punti base (1% = 100 punti base). Il tasso di interesse sarebbe quindi di tre mesi LIBOR in dollari USA più lo spread prestabilito di trenta punti base, vale a dire se il LIBOR in dollari USA a 3 mesi all'inizio del periodo è del 4%, l'interesse da pagare alla fine del trimestre sarebbe essere del 4, 30% (4% più 30 punti base di spread). Tale tasso verrebbe reimpostato ogni trimestre in modo da corrispondere al LIBOR esistente in quel momento e allo spread fisso. Lo spread è generalmente funzione del merito creditizio della banca o dell'ente emittente. (Per ulteriori informazioni, consultare Cos'è ICE LIBOR e a cosa serve?)
Perché LIBOR
Il concetto stesso di emissione di uno strumento di debito a tasso variabile è quello di coprire l'esposizione ai tassi di interesse. Se si tratta di un'obbligazione a tasso di interesse fisso, il mutuatario beneficerà se il tasso di interesse di mercato aumenta e il prestatore trarrà beneficio se il tasso di interesse di mercato diminuisce. Al fine di proteggersi da questa fluttuazione dei tassi di interesse di mercato, le parti dello strumento di debito utilizzano un tasso variabile determinato da un tasso base di riferimento più uno spread fisso. Questo benchmark può essere in ogni caso; tuttavia, LIBOR è uno dei più utilizzati.
Ha senso che una grande banca di Londra conceda prestiti a un tasso variabile legato al LIBOR poiché la maggior parte dei suoi prestiti verrebbero da altre banche di Londra, vale a dire. abbinare il rischio dell'attività (prestiti concessi) con il rischio delle sue passività (cioè i prestiti da altre banche). Tuttavia, in realtà la principale fonte di fondi per una banca sono i depositi che riceve dai suoi clienti e non dai prestiti da altre banche. Tuttavia, collegarlo al LIBOR è un modo per trasferire il rischio ai mutuatari.
In termini semplicistici, le banche guadagnano accettando depositi a un tasso e concedendo prestiti a un tasso più elevato. Se il costo del finanziamento per la banca aumenta, diciamo a causa di alcuni cambiamenti nelle normative governative, requisiti di liquidità, ecc. Con il tasso di interesse di mercato che rimane costante, il LIBOR aumenterà. Con l'aumento del LIBOR, anche l'interesse ricevuto dal prestito a tasso variabile collegato LIBOR aumenterà, ovvero la banca può continuare a fare soldi nonostante l'aumento dei costi.
Ma questo non risponde ancora alla domanda, perché il LIBOR dovrebbe essere utilizzato in altri contesti come i prestiti con carta di credito negli Stati Uniti. Ci sono più ragioni per lo stesso; tuttavia, uno dei motivi principali include l'accettabilità mondiale del LIBOR.
L'origine del LIBOR è specificamente radicata nell'esplosione del mercato Eurodollar (passività di depositi bancari denominati in dollari statunitensi detenuti in banche estere o filiali estere di banche statunitensi) negli anni '70. Le banche statunitensi hanno fatto ricorso ai mercati Eurodollar (principalmente a Londra) per proteggere i loro guadagni evitando i controlli restrittivi sui capitali negli Stati Uniti in quel momento. LIBOR è stato sviluppato negli anni '80 per facilitare le transazioni di debito sindacato. La crescita di nuovi strumenti finanziari che richiedono anche parametri standardizzati per i tassi di interesse ha portato a un ulteriore sviluppo del LIBOR.
La determinazione del LIBOR è ampiamente percepita come un processo semplice, oggettivo e trasparente che l'ha aiutato ad acquisire accettabilità e significato a livello globale. Continuando con il ragionamento di proteggere dal rischio di tasso di interesse, LIBOR è visto come un punto di riferimento uniforme ed equo che crea un senso di certezza. Tuttavia, con i casi di manipolazione LIBOR segnalati in tempi recenti, si può affermare che la certezza è più una questione di percezione che di dura realtà. (Per ulteriori informazioni, consultare "Lo scandalo LIBOR")
La convenzione è un altro motivo principale per l'uso estensivo di LIBOR come tasso di riferimento di riferimento.
La linea di fondo
LIBOR è referenziato da circa 350 trilioni di dollari statunitensi di attività in sospeso in diverse scadenze. (ref - https://www.theice.com/publicdocs/ICE_LIBOR_Position_Paper.pdf) Viene anche spesso utilizzato per costruire aspettative sui futuri tassi delle banche centrali e per misurare la salute del sistema bancario nel mondo. A causa della sua rilevanza e portata globale, una pressione al ribasso sul LIBOR durante la crisi finanziaria mentre le banche cercano di apparire più sani, può potenzialmente rischiare l'intero sistema finanziario globale.
