Il rimbalzo azionario del 2019 si è trasformato in uno dei migliori rally del mercato toro negli ultimi decenni, con un aumento del 16% finora e sulla buona strada per la quinta migliore performance dall'inizio alla fine della seconda guerra mondiale, secondo il principale stratega degli investimenti CFRA Sam Stovall. Ma mentre vede le azioni colpire i massimi di tutti i tempi prima della fine del mese, Stovall afferma anche che le tendenze storiche indicano che il rally finirà a partire dal prossimo mese.
Sta iniziando a prendere forma un fenomeno "vendi a maggio e vai via", ha detto Stovall alla CNBC. "Il mercato potrebbe finire per tentare di digerire alcuni dei guadagni che ha già sperimentato", Forze che potrebbero uccidere il grande rimbalzo
· Vendi a maggio, vai via per 6 mesi
· Margini di picco
· Rallentamento della crescita del PIL: Stati Uniti e nel mondo
· Rallentamento della crescita degli utili di S&P 500
Che cosa significa per gli investitori
I rally più performanti durante i primi quattro mesi dell'anno dalla Seconda Guerra Mondiale hanno avuto una tendenza a girare male nel quinto mese. In media, le scorte sono aumentate solo dello 0, 01% a maggio. Tra maggio e ottobre, i dati storici mostrano un aumento medio del prezzo di appena lo 0, 05%. "La metà del tempo il mercato era più basso in quel periodo di sei mesi", ha aggiunto Stovall.
A parte le tendenze storiche, stanno emergendo nuove minacce ai margini di profitto delle imprese, dando agli investitori ragioni più fondamentali per preoccuparsi dei corsi azionari. Bridgewater Associates, il più grande hedge fund del mondo, avverte in un rapporto di questa settimana che i margini di profitto degli Stati Uniti stanno raggiungendo i livelli di picco dopo decenni di miglioramento. "È improbabile che alcune delle forze che hanno supportato i margini negli ultimi 20 anni forniranno una spinta continua, ha affermato Bridgewater, per CNBC. Senza una consistente espansione dei margini, i prezzi delle azioni sarebbero inferiori del 40% rispetto a oggi, afferma il rapporto.
Jim Paulsen di Leuthold Group sta anche sventolando una bandiera di avvertimento. Mentre Paulsen vede un sostegno politico favorevole da parte della Fed e della Casa Bianca che potrebbe aiutare lo S&P 500 a radunare almeno un altro 10%, ritiene che i prossimi mesi saranno un periodo di test cruciale indipendentemente dal fatto che l'economia "stia cadendo da una scogliera". "La recessione e le paure del mercato degli orsi tornerebbero molto, molto rapidamente e molto duramente", ha detto a CNBC.
A tale proposito, secondo alcune stime, l'economia statunitense sta già moderando la crescita dall'1, 5% al 2% circa. Una domanda più debole proveniente da un'economia cinese in crescita più lenta e un'economia globale gravata da livelli elevati di debito e rischi geopolitici continueranno a smorzare le prospettive di crescita. Mentre la posizione più accomodante della Fed è favorevole ai prezzi azionari, una crescita più lenta degli utili fungerà da grande vento contrario.
Guardando avanti
Con le azioni che avanzano verso i loro massimi storici in una prospettiva piuttosto tiepida per gli Stati Uniti e l'economia globale, gli investitori potrebbero voler considerare settori più difensivi andare avanti. Il suggerimento di Stovall è di aspettare fino all'ultima settimana di aprile per approfittare dell'ultima ondata di mercato prima di passare a settori più sicuri come i beni di prima necessità e l'assistenza sanitaria.
