Il valore a rischio è una tecnica di gestione del rischio statistico che monitora e quantifica il livello di rischio associato a un portafoglio di investimenti. Il valore a rischio misura l'entità massima della perdita in un orizzonte temporale specificato con un determinato livello di confidenza. Il backtest misura l'accuratezza del calcolo del valore a rischio. La previsione di perdita calcolata dal valore a rischio viene confrontata con le perdite effettive alla fine dell'orizzonte temporale specificato.
Il backtesting è una tecnica per simulare un modello o una strategia sui dati passati per misurarne l'accuratezza e l'efficacia. Il backtesting nel valore a rischio viene utilizzato per confrontare le perdite previste dal valore calcolato a rischio con le perdite effettive realizzate alla fine dell'orizzonte temporale specificato. Questo confronto identifica i periodi in cui il valore a rischio è sottovalutato o in cui le perdite del portafoglio sono superiori al valore atteso originale a rischio. Le previsioni del valore a rischio possono essere ricalcolate se i valori di backtest non sono accurati, riducendo così il rischio di perdite impreviste.
Perdita massima potenziale
Il valore a rischio calcola le potenziali perdite massime in un determinato orizzonte temporale con un certo grado di affidabilità. Ad esempio, il valore a un anno a rischio di un portafoglio di investimenti è di $ 10 milioni con un livello di confidenza del 95%. Il valore a rischio indica che esiste una probabilità del 5% di subire perdite superiori a $ 10 milioni alla fine dell'anno. Con il 95% di fiducia, la peggiore perdita di portafoglio prevista in un anno di negoziazione non supererà i $ 10 milioni.
Se il valore a rischio viene simulato rispetto ai dati annuali passati e le perdite effettive del portafoglio non hanno superato il valore atteso per le perdite a rischio, il valore calcolato a rischio è una misura appropriata. D'altra parte, se le perdite effettive del portafoglio superano il valore calcolato in caso di perdite del rischio, il valore atteso al calcolo del rischio potrebbe non essere accurato.
Quando le perdite effettive del portafoglio sono superiori al valore calcolato alla perdita stimata del rischio, si parla di violazione del valore a rischio. Tuttavia, se la perdita effettiva del portafoglio è superiore al valore stimato a rischio solo poche volte, ciò non significa che il valore stimato a rischio sia fallito. È necessario determinare la frequenza delle violazioni.
Ad esempio, il valore giornaliero a rischio di un portafoglio di investimenti è di $ 500.000 con un livello di confidenza del 95% per 250 giorni. Al livello di confidenza del 95%, le perdite effettive dovrebbero superare i $ 500.000 circa 13 giorni su 250 giorni. Esiste un problema solo con le stime del valore a rischio quando si verificano violazioni per più di 13 giorni su 250 giorni; ciò indica che la stima del valore a rischio non è precisa e deve essere rivalutata.
