Uno dei passi più importanti nella valutazione di una determinata impresa, sia per gli investitori che per i finanziatori, è l'analisi delle obbligazioni di debito. Il debito non è né fondamentalmente dannoso né benefico e molte aziende prendono in prestito prestiti standard o emettendo obbligazioni. Infatti, poiché i pagamenti di interessi sul debito possono essere deducibili dalle tasse, questi spesso rappresentano un modo più efficiente in termini di costi per espandere il debito attraverso il capitale proprio. L'aumento del debito, diventando più indebitato, diventa problematico quando viene fatto troppo frequentemente o su una scala troppo ampia.
Fortunatamente, è possibile utilizzare le informazioni rilasciate attraverso i bilanci di un'azienda per aiutare a risolvere le attività che prendono in prestito responsabilmente da quelle che non lo fanno. Il debito è una passività, quindi il debito della società sarà elencato in bilancio. Tuttavia, solo guardare i numeri di debito aggregati non ti dice molto sulla salute finanziaria dell'azienda. I trader e i finanziatori utilizzano invece gli indici di leva finanziaria per confrontare i diversi livelli di debito.
Rapporto debito / patrimonio netto
Il coefficiente di leva finanziaria più noto e ampiamente utilizzato è il rapporto debito / capitale proprio (DE). Esistono diverse versioni di DE, quindi devi capire quale stai cercando e perché. Il rapporto debito / PIL, che divide le passività totali per il patrimonio netto, è molto utile per gli obbligazionisti, perché offre una stima approssimativa di quanto valore rimane se una società viene liquidata.
Potresti invece vedere un rapporto DE che divide il debito a lungo termine per il patrimonio netto. Ignorando le passività a breve termine, questa versione è maggiormente focalizzata sull'indebitamento fatto per produrre profitti futuri. Una terza formula di indebitamento azionario divide la somma del debito a lungo termine più le azioni privilegiate per le azioni ordinarie. Lo usi se sei preoccupato per l'ammontare degli interessi o delle passività che pagano dividendi in relazione al patrimonio netto dell'impresa.
Rapporto di copertura degli interessi
Un altro coefficiente di leva finanziaria interessato ai pagamenti di interessi è il tasso di copertura degli interessi. Un problema con la sola revisione delle passività totali del debito per un'azienda è che non ti dicono nulla sulla capacità dell'azienda di servire il debito. Questo è esattamente ciò che il tasso di copertura degli interessi mira a risolvere. Questo rapporto, che equivale al reddito operativo diviso per gli interessi passivi, mette in mostra la capacità dell'azienda di effettuare pagamenti di interessi. In genere, si desidera visualizzare un rapporto di 3, 0 o superiore, anche se questo varia da settore a settore. (Per la lettura correlata, consultare "Che cos'è un buon rapporto di copertura degli interessi?")
Il tasso di interesse guadagnato (TIE), noto anche come rapporto di copertura a tasso fisso, è una variazione del rapporto di copertura degli interessi. Questo indice di leva tenta di evidenziare il flusso di cassa relativo agli interessi dovuti sulle passività a lungo termine. Per calcolare, trova gli utili dell'azienda prima degli interessi e delle tasse (EBIT), quindi dividi per gli interessi passivi dei debiti a lungo termine. Utilizzare gli utili al lordo delle imposte poiché gli interessi sono deducibili dalle tasse; l'intero importo delle entrate può eventualmente essere utilizzato per pagare gli interessi. Ancora una volta, numeri più alti sono più favorevoli.
Alcuni settori sono naturalmente più ad alta intensità di debito rispetto ad altri, quindi è meglio confrontare i rapporti di leva tra concorrenti "simili" nello stesso settore. Guarda anche i rapporti per un periodo di tempo, non solo per un dato periodo, e cerca le tendenze. Ad esempio, il reddito operativo che cresce più lentamente delle spese per interessi non è un buon segno. (Per la lettura correlata, consultare "Informazioni sugli indici di leva finanziaria.")
