Le offerte pubbliche iniziali (IPO) sono diventate uno degli eventi più entusiasmanti di Wall Street dopo che l'apogeo delle dotcom ha creato più milionari della carta rispetto a qualsiasi altra epoca della storia. Anche se le IPO continuano a dominare la stampa, molti piccoli investitori stanno invece iniziando a scoprire le vaste opportunità disponibili nelle delistings, che sono il tipo opposto di transazione.
Come funzionano le delistings?
Le cancellazioni si verificano quando le aziende decidono di eliminare le proprie azioni dalle borse valori nel tentativo di privatizzare o semplicemente passare ai mercati over-the-counter (OTC).
Questo processo si verifica in due modi:
- Le Delirings volontarie si verificano quando una società decide che desidera acquistare tutte le sue azioni o trasferirsi in un mercato OTC nel pieno rispetto degli scambi. Di solito, questi sono i tipi di delistings che gli investitori dovrebbero osservare attentamente. Le eliminazioni forzate si verificano quando una società è costretta a cancellare se stessa da uno scambio perché non soddisfa i requisiti di quotazione previsti dallo scambio. In genere, le società vengono informate 30 giorni prima di essere cancellate. Di conseguenza, i corsi azionari potrebbero precipitare.
Vantaggi e svantaggi della delisting volontaria
Le società possono decidere di annullare la registrazione per una serie di motivi che possono essere positivi o negativi per gli azionisti.
Alcuni dei motivi più comuni includono:
- Risparmio di capitale - I costi per essere una società quotata in borsa sono notevoli e talvolta sono difficili da giustificare con una bassa capitalizzazione di mercato, soprattutto dopo che le leggi di Sarbanes-Oxley hanno richiesto maggiori informazioni. Di conseguenza, la cancellazione può salvare milioni di società e premiare gli azionisti con un utile netto e un utile per azione (EPS) più elevati. Mossa strategica - Le azioni della società possono essere negoziate al di sotto del valore intrinseco, costringendo la società ad acquisire le proprie azioni come mossa strategica. Ciò si traduce in genere nella remunerazione degli azionisti con rendimenti sostanziali a breve termine. Preoccupazioni normative - Le borse valori come il Nasdaq e la Borsa di New York hanno requisiti minimi affinché le società rimangano quotate. Se un'azienda non soddisfa tali requisiti, potrebbe essere costretta a revocare la propria autorizzazione. Le cause del delisting possono includere la mancata presentazione di relazioni finanziarie tempestive, il prezzo delle azioni inferiore al necessario o l'insufficiente capitalizzazione di mercato. Alla fine, le aziende possono avere un chiaro incentivo per la cancellazione dei loro titoli dagli scambi pubblici - non è necessariamente una cosa negativa!
Come trarre profitto dalle delistings
Le cancellazioni possono avere senso per le aziende, ma come può l'investitore medio trarre vantaggio dalla situazione? Bene, le migliori opportunità si trovano nelle aziende che volontariamente eliminano per diventare private e incassare i loro azionisti. In genere, ciò è dovuto al fatto che il management è fiducioso che la società sia sottovalutata o potrebbe risparmiare denaro sostanziale operando come impresa privata. Questi sforzi per incassare gli azionisti possono spesso produrre rendimenti sostanziali per gli investitori disposti a fare un po 'di compiti a casa.
La chiave di questa strategia sta nel trovare casi in cui piccole aziende stanno cercando di "imbrogliare" la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC impone alle aziende di presentare documenti se scelgono di diventare privati, ma può evitare gli sforzi aggiuntivi se hanno meno di 300 azionisti. Di conseguenza, le piccole società spesso emettono grandi frazioni di azioni inverse per ridurre il loro numero di azionisti e ripagare i restanti azionisti che detengono una somma inferiore a tale importo con compensazione in contanti.
Fortunatamente, molti investitori istituzionali evitano questi titoli a causa della mancanza di liquidità e dei rischi associati a tali operazioni. Tuttavia, i piccoli azionisti possono spesso ottenere un utile profitto dalla strategia.
Ad esempio, supponiamo che la società XYZ abbia emesso una divisione inversa del capitale di 600: 1 e abbia quindi riacquistato le sue azioni a $ 5. Incredibilmente, le azioni sono state scambiate a $ 4, 24, ben al di sotto del prezzo di riacquisto dopo la divisione delle azioni. Ciò è avvenuto nonostante il piano di privatizzazione, che è stato preso in considerazione a causa della mancanza di liquidità del titolo e del fatto che non è stato coperto pesantemente da alcuna istituzione. Non molti investitori individuali rifiuterebbero guadagni di quasi il 18 percento nel giro di poche settimane!
Gli azionisti possono anche trovare altre opportunità in oscuri payoff offerti in accordi di privatizzazione. A volte, le società offriranno offerte di diritti, warrant, obbligazioni, titoli convertibili o azioni privilegiate per indurre gli azionisti a presentare le proprie azioni nel tentativo di privatizzare. Sfortunatamente, molte di queste offerte sono limitate agli azionisti più grandi che sono in grado di contrattare in modo più efficace.
Alla ricerca di opportunità
Tutti gli eventi aziendali significativi devono essere registrati presso la SEC. Di conseguenza, gli investitori possono trovare rapidamente opportunità di delisting nelle classifiche SEC che sono pubblicamente disponibili attraverso il database EDGAR della SEC.
Le eliminazioni si trovano in tre tipi di documenti SEC:
- Eventi attuali 8-K - Le dichiarazioni 8-K indicano agli investitori quando e perché la società sta effettuando la delisting e sono spesso la prima notifica pubblica di tale intenzione. Ciò include gli annunci iniziali di frazioni azionarie, che possono essere un precursore della privatizzazione nelle società più piccole. Prospetto 14A Dichiarazioni proxy - Le dichiarazioni proxy consentono agli azionisti di votare se procedere alla cancellazione (se è volontaria). Questo di solito si verifica durante una transazione privata e può anche essere la prima notifica pubblica di tale intenzione. Dichiarazioni di registrazione S-1 / F-1: queste informazioni descrivono in dettaglio tutti i nuovi titoli emessi a seguito del delisting, che possono includere azioni privilegiate, obbligazioni, warrant o titoli nella società privata che si sta formando di conseguenza.
La linea di fondo
Alla fine, le cancellazioni possono offrire opportunità di investimento redditizie o perdere denaro per gli azionisti. Tutto dipende dalle motivazioni alla base della privatizzazione, dalle dimensioni dell'azienda e dai termini dell'offerta. Gli investitori disposti a investire il tempo e gli sforzi per trovare e ricercare opportunità possono scoprire alcune gemme per i loro portafogli che possono funzionare estremamente bene a breve termine.
