Mosse principali
Le tensioni tra gli Stati Uniti e l'Iran a seguito degli attacchi alle petroliere nello Stretto di Hormuz e l'abbattimento di un drone militare americano la scorsa settimana hanno messo i commercianti al limite. I sintomi di questa incertezza sono stati un aumento delle attività rifugio come il franco svizzero, lo yen giapponese e i buoni del tesoro degli Stati Uniti, oltre a un aumento dei prezzi del petrolio.
Il presidente Trump ha imposto ulteriori sanzioni all'Iran mirate in particolare alle partecipazioni finanziarie del leader supremo iraniano, l'Ayatollah Ali Khamenei e di altri otto leader militari. Tuttavia, poiché le precedenti sanzioni sono state così ampie, è improbabile che l'effetto marginale di ulteriori sanzioni crei abbastanza pressione affinché il governo iraniano cambi la sua posizione sulla raffinazione nucleare. Detto questo, misure aggiuntive potrebbero essere sufficienti per far parlare in modo più produttivo entrambe le parti.
Rischi geopolitici come questo di solito portano ad un aumento dei prezzi del petrolio in quanto gli investitori rappresentano il potenziale di un'interruzione dell'offerta globale. Tuttavia, gli investitori dovrebbero stare molto attenti a ritenere che il movimento al rialzo dei prezzi dell'energia continuerà e non si ridurrà solo una volta raggiunta una risoluzione.
Anche i prezzi del petrolio sono influenzati dal valore del dollaro. Se il dollaro cala di valore e tutto il resto rimane lo stesso, il prezzo del petrolio aumenterebbe perché richiede più dollari più deboli per acquistare un barile di petrolio. Lo stesso vale al contrario quando l'acquisto di un barile di petrolio costa meno dollari più forti.
L'effetto del dollaro sui prezzi del petrolio può essere messo in prospettiva confrontando i prezzi dei futures sul petrolio in dollari rispetto ai futures sul petrolio al prezzo in euro. Ad esempio, quando il prezzo è in dollari, il petrolio è aumentato del 12% dalla chiusura del 12 giugno. Tuttavia, quando il prezzo è in euro, i prezzi del petrolio sono aumentati solo del 5%.
A mio avviso, dato che la maggior parte del rally dei prezzi del petrolio è dovuto alla temporanea debolezza del dollaro e alle tensioni geopolitiche, è probabile che questo aumento dei prezzi si inverta. Quest'anno il dollaro è stato incredibilmente forte e la tendenza a lungo termine sembra improbabile che cambi. Da un punto di vista tecnico, i futures del West Texas Intermediate (WTI) sono confrontati con il livello di resistenza del consolidamento di febbraio, che probabilmente si terrà a breve termine senza cambiamenti fondamentali nella domanda.
S&P 500 contro Russell 2000
L'S & P 500 è scoppiato dalla sua bandiera di consolidamento a breve termine il 18 giugno dopo che il presidente Trump ha annunciato che avrebbe incontrato il presidente cinese Xi agli incontri del G-20 questa settimana. La manifestazione è proseguita attraverso l'annuncio della Fed mercoledì per portare l'S & P 500 alla sua massima chiusura mai giovedì scorso.
Sebbene questa sia un'escursione valida oltre la resistenza di un precedente massimo sull'indice a capitalizzazione elevata, ho mantenuto una visione prudente mentre aspettiamo la conferma da altri indici. Le azioni a bassa capitalizzazione sono in calo da giovedì dopo non essere riuscite ad avvicinarsi ai massimi precedenti. Come puoi vedere nel seguente grafico del Russell 2000, la chiusura rialzista di giovedì scorso è stata completamente invertita nell'indice small cap. Prezzi più alti in small cap sarebbero stati una valida conferma del rally, che invece segnala una debolezza intrinseca del mercato.
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Comprensione delle azioni a piccola e grande capitalizzazione
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Indicatori di rischio - Attività di fusione e acquisizione in declino
Nelle precedenti edizioni di Chart Advisor ho menzionato che gli studi a lungo termine sull'attività di fusione e acquisizione (M&A) tra società a grande capitalizzazione hanno un rendimento adeguato al rischio. Puoi vedere la mia logica nel numero del 22 febbraio qui.
Il declino odierno del valore atteso della fusione tra Celgene Corporation (CELG) e Bristol-Myers Squibb Company (BMY) è un altro punto a favore della mia tesi. Bristol-Myers Squibb prevede di cedere uno dei farmaci di successo di Celgene per la psoriasi al fine di ottenere l'approvazione normativa per la fusione, che indebolisce ulteriormente le loro prospettive di successo come entità combinata. Entrambi i titoli sono calati in modo significativo sulle notizie.
Nonostante le prove storiche contro il valore delle grandi operazioni di fusione e acquisizione, gli analisti indicano questa attività come un segno di fiducia perché le acquisizioni sono rischiose e costose. La logica è che i team di gestione non cercherebbero di perseguire una fusione senza la certezza che pagherà nel lungo periodo, assistita da un mercato forte.
Vi sono prove del fatto che l'attività di fusioni e acquisizioni è almeno correlata all'aumento dei prezzi e che il declino delle attività di fusioni e acquisizioni porta talvolta correzioni dei prezzi di mercato, il che significa che gli investitori dovrebbero essere cauti quest'anno. Anche con gli annunci aggiuntivi oggi di Caesars Entertainment Corporation (CZR) acquisiti da Eldorado Resorts, Inc. (ERI) e l'acquisizione di Del Frisco Restaurant Group, Inc. (DFRG) da parte di una società di private equity, l'attività di fusioni e acquisizioni è in corso. perdere i numeri del 2018 con un ampio margine.
È possibile ottenere alcune prospettive storiche per l'attività di M&A nella seguente tabella. Come puoi vedere, dopo che la frenesia per l'attività di M&A ha raggiunto il picco, il mercato era pronto a declinare nel 2001 e nel 2008. A mio avviso, l'attuale flusso di affari sembra simile a quello che mi aspetterei di vedere prima che il mercato si appiattisse o correggesse.
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Fusioni e acquisizioni - M&A
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Il ritorno dell'acquisto dell'ETF è un segnale rialzista
Bottom Line - Alla ricerca di segni dagli stock di trasporto
Oltre alle potenziali notizie commerciali dal G-20, questa è una settimana importante per gli annunci aziendali. Penso che il rapporto sugli utili di FedEx Corporation (FDX) farà molto per definire la direzione del mercato a luglio. La compagnia di navigazione riporta gli utili domani dopo la chiusura del mercato ed è un fattore propulsivo per l'attività industriale e la spesa al dettaglio. Come uno dei pochi componenti principali dell'S & P 500 da segnalare entro la fine del trimestre, FedEx è un indicatore chiave del mercato da tenere d'occhio.
