Mosse principali
Dopo un'alta apertura, le azioni sono andate a favore di un gruppo guidato da un piccolo gruppo di titoli tecnologici e sanitari. Potrebbero esserci alcune questioni diverse da incolpare, ma il ronzio della stampa finanziaria ha suggerito che gli investitori sono nervosi per i dettagli dell'accordo commerciale USA / Cina.
Può sembrare un po 'confuso avere commercianti che vendono titoli che trarranno vantaggio da un accordo che include la protezione dei diritti di proprietà intellettuale in Cina. Tuttavia, penso che gli investitori abbiano già valutato le loro stime per tali guadagni. Le azioni hanno un prezzo in gran parte basato su ciò che gli investitori pensano del futuro, non su ciò che sta accadendo oggi.
Il vecchio adagio del commerciante "compra la voce vendi la notizia" è vero perché i commercianti devono fare stime sul futuro e tendono a sopravvalutare gli incogniti. In altre parole, più ci avviciniamo a vedere i termini di un accordo, più è probabile che gli investitori abbiano sopravvalutato il suo valore.
Gli analisti tecnici hanno utilizzato questo fenomeno con grande efficacia costruendo strategie che mettono in corto titoli dopo un grande evento di notizie, oppure escono posizioni lunghe appena prima che vengano rilasciate nuove informazioni. Quando tali eventi coincidono con un importante livello di resistenza tecnica, l'effetto può diventare ancora più profondo, il che è probabilmente la più grande preoccupazione tra gli operatori in questo momento.
Tuttavia, penso che sia importante notare che la gamma di oggi non sembra un panico e un ritracciamento a questo livello sarebbe normale rispetto alle tendenze storiche che hanno raggiunto estremi simili. Penso che la cosa più importante dell'azione di mercato di oggi sia che è improbabile che 2.800 sull'S & P 500 vengano violati senza un ritracciamento a supporto (forse 2.650 range) o un evento imprevisto che modifica significativamente le prospettive a breve termine.
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Indicatori di rischio - Grande forza del dollaro
La maggior parte degli indicatori di rischio è rimasta stabile oggi nonostante le vendite a metà sessione. Le obbligazioni spazzatura si mantenevano al loro livello di resistenza, mentre i mercati emergenti e le materie prime venivano scambiati in modo piatto. Era praticamente impossibile trovare seri segni di stress se non in un piccolo gruppo di titoli tecnologici e sanitari.
Ci sono stati alcuni acquisti in dollari statunitensi, che hanno continuato a salire dopo il picco di venerdì, e questo potrebbe destare preoccupazione. La mossa è avvenuta nonostante i commenti del presidente Trump al CPAC nel fine settimana sul fatto che il dollaro fosse troppo forte. Devo concordare con il sig. Trump su questo punto, e ho pensato che potrebbe esserci un deterioramento del valore ponderato per il commercio del dollaro oggi a seguito di tali commenti; non è successo.
In passato, i commenti di un presidente degli Stati Uniti, di un segretario del Tesoro o di un presidente della Fed su un dollaro debole avrebbero avuto esattamente l'effetto opposto. Ad esempio, quando il segretario al Tesoro Steven Mnuchin ha dichiarato che "un dollaro più debole è un bene per noi in relazione agli scambi" il 24 gennaio 2018, il biglietto verde ha perso l'1% contro i suoi principali partner commerciali lo stesso giorno.
Secondo me, la difensiva del dollaro oggi riflette un certo stress nel mercato a causa delle incognite commerciali. Come puoi vedere nel grafico seguente, il dollaro ha ora testato nuovamente il doppio breakout a febbraio e potrebbe colpire di nuovo l'obiettivo precedente. Per comodità, ho usato un grafico dell'ETF sull'indice Invesco DB Dollar Bull (UUP), che segue da vicino i future sull'indice del dollaro.
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Concludendo: una settimana frenetica a venire
Questa è una grande settimana per i dati fondamentali. Esistono ancora numerosi rapporti sugli utili chiave dovuti da società di vendita al dettaglio come Target Corporation (TGT) Ross Stores, Inc. (ROST) e Dollar Tree, Inc. (DLTR), e i dati sulla manodopera verranno rilasciati venerdì.
Il rapporto sul lavoro dovrebbe essere interessante perché le ultime due uscite erano di gran lunga superiori alle aspettative. In passato, ho osservato che, quando la relazione del Bureau of Labor Statistics (BLS) è sottovalutata dai tipi di margini che abbiamo visto a gennaio e febbraio, la relazione del mese successivo include una grande revisione al ribasso nelle dichiarazioni precedenti.
Sospetto che questo ciclo di revisione sottovalutato sia dovuto alle modifiche apportate agli aggiustamenti stagionali del BLS nel suo calcolo, e ciò può aumentare il rischio di un'interruzione del mercato una volta arrivati i dati. In questo caso, mi aspetto che una revisione di grandi dimensioni spingerebbe i tassi di interesse a lungo termine e le azioni verso il basso e i titoli del Tesoro più alti. Se l'S & P 500 è ancora pari o inferiore alla resistenza entro la chiusura di giovedì, suppongo che gli operatori a breve termine applicheranno un certo controllo del rischio prima che il rapporto BLS venga rilasciato.
