L'indice S&P 500 (SPX) è crollato dell'1, 9% venerdì 22 marzo, per la sua più grande perdita percentuale di un giorno dal 3 gennaio. Il giorno precedente, il barometro di mercato ampiamente seguito ha registrato la sua chiusura più alta dal 9 ottobre, 2018. Piuttosto che un attacco temporaneo di prese di profitto, questo potrebbe rappresentare l'inizio di un rovesciamento più duraturo per le azioni, secondo l'opinione di diversi veterani strateghi del mercato.
"La Fed non può essere abbastanza accomodante da supportare i mercati azionari statunitensi data l'accelerazione del rallentamento della crescita globale e l'eventuale rallentamento degli Stati Uniti", come ha commentato Peter Cecchini, capo stratega del mercato globale presso Cantor Fitzgerald, in una nota recente ai clienti citati da Business insider. Nel frattempo, massicci deflussi da fondi comuni azionari indicano che "semplicemente non c'è amore per le azioni", ha affermato Michael Hartnett, capo stratega degli investimenti presso Bank of America Merrill Lynch, in un rapporto citato anche da BI.
Tre grandi minacce per le scorte future sono riassunte nella tabella seguente. L'S & P 500 è sceso di poco lunedì, di poco meno dello 0, 1%.
3 minacce che possono stimolare un ulteriore calo delle scorte
- $ 20, 7 miliardi netti riscattati da fondi azionari nella settimana terminata il 21 marzo Curva di rendimento inversa negli Stati Uniti I rendimenti dei titoli di stato decennali in Germania sono ora negativi
Significato per gli investitori
Una curva dei rendimenti invertita, in cui i tassi di interesse a breve termine sono superiori ai tassi a lungo termine, è storicamente un fattore predittivo affidabile di una recessione economica imminente. A sua volta, l'inizio di una recessione, o l'anticipazione di una, spesso fa scattare un mercato ribassista delle scorte. Venerdì 22 marzo, la curva dei rendimenti degli Stati Uniti si è invertita per la prima volta dal 2007, anno in cui è iniziata l'ultima recessione statunitense e l'ultimo mercato ribassista statunitense.
I principali gestori di fondi in tutto il mondo intervistati dalla Bank of American Merrill Lynch hanno ora la loro allocazione più bassa in azioni dal settembre 2016. Inoltre, il deflusso netto settimanale di $ 20, 7 miliardi da fondi azionari è avvenuto prima del tuffo del 22 marzo nell'S & P 500. Se questo ha spinto ancora più prelievi saranno noti quando il prossimo rapporto di BofAML sarà rilasciato entro la fine di questa settimana.
Come la più grande economia in Europa, la Germania è un fattore importante per il mondo sviluppato. I rendimenti dei titoli di stato tedeschi a 10 anni sono diventati negativi per la prima volta dall'ottobre 2016, in parte a causa del calo delle esportazioni verso la Cina, che è nel bel mezzo del suo rallentamento economico. È probabile che l'impatto si estenda agli Stati Uniti, poiché gli investitori fuggono dalle obbligazioni tedesche per i titoli del Tesoro USA, aumentando i loro prezzi e abbassando i rendimenti, osserva BI.
Guardando avanti
Nonostante questi e altri sviluppi ribassisti, alcuni partecipanti al mercato rimangono rialzisti. "Siamo molto a nostro agio nel fatto che i primi tre trimestri dell'anno mostreranno miglioramenti nel primo trimestre", è l'opinione di Philip Orlando, capo stratega azionario di Federated Investors, nelle osservazioni su CNBC.
"Non credo che testeremo nuovamente i fondi della vigilia di Natale", ha affermato, aggiungendo, "Useremmo qualsiasi debolezza come opportunità di acquisto". Preferisce le azioni statunitensi a grande capitalizzazione, così come le azioni statunitensi a piccola capitalizzazione, e ha un obiettivo di prezzo di 3.100 su S&P 500, il 10, 8% sopra la chiusura del 25 marzo. Il suo scenario peggiore è che l'indice scivoli a 2.600, ovvero il 7, 1% al di sotto della chiusura del 25 marzo, se gli utili sono scarsi e l'orientamento aziendale è pessimista.
