Mosse principali
Nel Chart Advisor di ieri ho menzionato che, nonostante molti titoli contrari, le vendite al dettaglio continuano a essere molto buone negli Stati Uniti. Spendere naturalmente riflussi e flussi, ma il consumatore americano sembra ancora relativamente forte. Ho anche detto che potremmo ottenere una buona conferma per tale ipotesi dal rapporto sugli utili di Walmart Inc. (WMT) questa mattina.
Walmart ha riferito che le vendite totali sono aumentate nel primo trimestre e che le vendite nello stesso negozio sono aumentate del 3, 4% su base annua. La società è un buon indicatore del comportamento dei consumatori a causa della sua posizione dominante in tutto il paese ed è particolarmente sensibile alle problematiche dell'inflazione o all'indebolimento del mercato del lavoro.
Alcune delle prestazioni positive di Walmart sono il risultato della crescita delle vendite online, comprese le funzioni di consegna e ritiro da località fisiche. Ciò ha permesso alla società di penetrare ulteriormente nella quota di mercato di altri rivenditori, ma non è abbastanza significativa da nascondere una mancanza di crescita o una debolezza significativa tra i consumatori. Penso che questa sia una solida conferma che la spesa dei consumatori è ancora favorevole alla crescita economica negli Stati Uniti
Come puoi vedere nel grafico seguente, le azioni Walmart sono rimbalzate dal suo livello di supporto pivot di $ 100 dopo il suo rilascio. A mio avviso, uno degli aspetti negativi del rapporto (calo del reddito operativo) aumenterà le probabilità che il titolo si fermi a resistenza vicino a $ 104 per azione. Il rapporto di Walmart era rappresentativo di ciò che abbiamo visto molto in questa stagione degli utili; le vendite di punta sono in aumento, ma la crescita della redditività ha iniziato a diminuire.
S&P 500
L'S & P 500 ha continuato a rimbalzare sul supporto vicino a 2.820 e ha recuperato tutte le perdite di lunedì, il che non dovrebbe essere una sorpresa se guardiamo alla storia. Sono trascorsi 72 giorni da quando il mercato rialzista è iniziato nel 2009 in cui l'S & P 500 è sceso del 2% o più. Quasi il 72% delle volte, il mercato è più alto di 30 giorni dopo questi ribassi rispetto al giorno del calo.
Sebbene io abbia una propensione generalmente rialzista, ci sono abbastanza incognite da giustificare una certa cautela mentre l'S & P 500 si avvicina al livello di resistenza dei suoi massimi precedenti vicino a 2.940. Ad esempio, la Cina ha avvertito oggi che la mossa dell'amministrazione Trump di sanzionare Huawei Technologies potrebbe danneggiare i colloqui commerciali in corso. Alla società cinese di telecomunicazioni è vietato acquistare tecnologia da società statunitensi senza speciali autorizzazioni governative, che hanno ridotto le scorte di semiconduttori statunitensi. Qualcomm Incorporated (QCOM) è sceso di oltre il 4% e Micron Technology, Inc. (MU) è sceso di oltre il 3% ad un certo punto oggi.
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Come ti colpirebbe una guerra commerciale
Indicatori di rischio - Avvertenza sul dollaro e sui tassi di interesse
Dal punto di vista del rischio, la maggior parte degli indicatori è migliorata o è rimasta stabile oggi, tranne uno: il dollaro USA è di nuovo in rialzo. Oltre alla resistenza che un dollaro in aumento pone sulla crescita degli utili e delle esportazioni statunitensi, oggi ho un'ulteriore preoccupazione per i guadagni del dollaro.
Le strategie protezionistiche come le tariffe tendono ad aumentare il valore della valuta della nazione importatrice netta. In questo caso, ciò significa che gli investitori hanno risposto alla guerra commerciale aumentando il valore del dollaro. Ciò che mi salta fuori è che gli investitori stanno comprando il dollaro nonostante la performance positiva in borsa.
I commercianti di valute sono più nervosi per la ripresa delle tensioni commerciali domani o la prossima settimana rispetto agli investitori azionari? Una divergenza del genere è già avvenuta prima. Il forte calo dell'S & P 500 nell'ottobre 2018 è stato preceduto da una rapida frenesia degli acquisti nel dollaro iniziata a fine settembre.
Ciò che mi metterebbe più a mio agio sarebbe la conferma che i tassi di interesse a lungo termine stanno aumentando con le azioni. In genere, i tassi di interesse a lungo termine aumentano quando le azioni lo fanno perché sono entrambi guidati dagli stessi fattori fondamentali sottostanti. Tuttavia, da quando il mercato azionario ha iniziato a radunarsi il 24 dicembre 2018, tale correlazione si è interrotta.
Il tasso di interesse sui buoni del tesoro a 10 anni è salito con il mercato oggi, ma è ancora estremamente basso. Come puoi vedere nel grafico seguente, il rendimento a 10 anni è in potenziale supporto ma al di sotto delle profondità a cui è sceso dopo il mercato ribassista lo scorso dicembre. La forza del dollaro e bassi tassi di interesse a lungo termine sono entrambi motivi per esercitare cautela in questo momento.
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Comprensione dei tassi di interesse, dell'inflazione e delle obbligazioni
Bottom Line - È un mercato di selezione di titoli
Capisco che il modo in cui ho descritto le condizioni di mercato negli ultimi tempi potrebbe risultare contraddittorio. Il mercato rialzista è ancora intatto, la spesa è positiva e la crescita di punta è ancora robusta. D'altra parte, i rischi di guerra commerciale sono elevati, le economie emergenti stanno rallentando e i tassi di interesse stanno diminuendo.
Nella mia esperienza, il vantaggio di fare trading in un mercato diviso come questo è che favorisce titoli con forti tendenze di crescita fondamentali sottostanti. A volte indicato come un "mercato di selezione degli azionisti", è più facile identificare i titoli che hanno sovraperformato le azioni quando gli investitori devono prestare maggiore attenzione ai fondamentali perché il mercato non continuerà a "sollevare tutte le barche" come fa quando il rischio è molto basso.
Questo tipo di mercato offre un vantaggio a quegli investitori che comprendono il valore e perché i fondamentali possono migliorare l'analisi dei loro grafici.
