DEFINIZIONE di coupon corto
Una cedola corta è un pagamento effettuato su un'obbligazione in un intervallo di tempo più breve di quanto sia normale per l'obbligazione. Molto spesso, un coupon corto è il primo coupon di un'obbligazione. Una cedola corta viene utilizzata se l'emittente desidera effettuare pagamenti in determinate date, ad esempio il 30 giugno e il 31 dicembre, anziché semplicemente dopo un determinato intervallo dal momento in cui viene venduto nel mercato primario.
RIPARTIZIONE Coupon corto
Negli Stati Uniti, i pagamenti delle cedole vengono generalmente effettuati semestralmente, ovvero ogni sei mesi. Una cedola corta si riferisce ai pagamenti di interessi su un'obbligazione per un periodo inferiore ai sei mesi standard. Questi pagamenti si applicano in genere al primo pagamento della cedola dopo l'emissione di un'obbligazione. I pagamenti successivi dopo il primo pagamento degli interessi sono distribuiti seguendo il normale ciclo semestrale. Ad esempio, supponiamo che un'obbligazione a 5 anni sia stata emessa il 15 marzo 2017. L'obbligazione deve pagare cedole due volte l'anno il 15 maggio e il 15 novembre, ogni anno fino alla scadenza. La prima data di pagamento è prevista per il 15 maggio 2017. In tale data, l'investitore riceverà gli interessi maturati dalla data di emissione alla data di pagamento, ovvero dal 15 marzo al 15 maggio, ovvero meno di sei mesi. In effetti, questo pagamento di interessi copre solo due mesi. Tuttavia, i successivi pagamenti delle cedole verranno pagati normalmente e integralmente, dopo il periodo convenzionale di sei mesi.
La cedola corta viene calcolata a partire dagli interessi maturati pagabili dalla data di emissione fino alla prima data di pagamento della cedola. Per la prima rata di interesse, l'investitore riceverà una cedola proporzionale alla sua scadenza. Continuando con il nostro esempio, sopra, supponiamo che il tasso di interesse sull'obbligazione sia del 4% e il valore nominale sia di $ 100.000. Il conteggio dei giorni tra il 15 marzo (data di emissione) e il 15 maggio (data del coupon) è 61. Il periodo di sei mesi o il periodo di riferimento che porta alla data di pagamento (dal 15 novembre 2016 al 15 maggio 2017) ha 181 giorni. Il coupon che verrà pagato il 15 maggio può essere calcolato come:
(61/181) x (0, 04 / 2) x $ 100.000 = $ 674, 03
A seconda della durata della cedola, l'interesse maturato fa la differenza nel valore dell'obbligazione al momento dell'emissione, che si riflette nel prezzo di offerta.
In alcuni paesi, è la norma effettuare pagamenti dei coupon solo una volta all'anno. Il calendario secondo il quale vengono effettuati i pagamenti delle cedole non influisce generalmente sui rendimenti, poiché il prezzo di un'obbligazione si adeguerà rapidamente in modo tale che il rendimento effettivo su una determinata emissione sia comparabile a obbligazioni simili sul mercato. Tuttavia, programmi di pagamento insoliti, come quelli in cui non viene effettuato alcun pagamento per diversi anni, possono richiedere un rendimento effettivo più elevato per attirare gli acquirenti.
