In un'acquisizione secondaria, uno sponsor finanziario o una società di private equity vende i suoi investimenti in una società a un altro sponsor finanziario o società di private equity, ponendo così fine al suo coinvolgimento con la società. Storicamente, le acquisizioni secondarie sono state percepite come vendite "di panico" e, quindi, a volte difficili da consumare. I buyout secondari non sono gli stessi degli acquisti sul mercato secondario, o "secondari", che generalmente comportano l'acquisizione di interi portafogli di attività.
Abbattimento del buyout secondario
Parte del motivo per cui le società di private equity del venditore cercano opportunità di acquisizione secondarie è la liquidità istantanea che offre - simile a una IPO ma forse di portata inferiore. Le acquisizioni secondarie hanno spesso senso quando l'impresa di vendita ha già realizzato significativi guadagni dall'investimento o quando l'impresa di private equity dell'acquirente può offrire maggiori vantaggi all'impresa acquistata e venduta.
In un buyout secondario, sia l'acquirente che il venditore sono società di private equity o sponsor finanziari. Un buyout secondario può offrire una netta rottura tra il venditore e altri investitori partner. Storicamente, dal momento che tali acquisizioni erano considerate vendite in difficoltà, la maggior parte degli investitori partner limitati considerava acquisizioni secondarie investimenti non attraenti.
Gli anni 2000 hanno visto un aumento della popolarità dei buyout secondari. Questo sviluppo è stato in gran parte guidato da aumenti del capitale disponibile per tali acquisizioni. Oggi, le società di private equity perseguono acquisizioni secondarie per una serie di motivi, tra cui:
- Una vendita ad acquirenti strategici o una IPO potrebbe non essere un'opzione per una nicchia o una piccola impresa. I buyout secondari potrebbero essere in grado di generare liquidità più rapidamente. Le imprese in crescita con elevati flussi di cassa potrebbero essere più allettanti per le società di private equity rispetto al pubblico investitori azionari o altre società.
L'ascesa di acquisizioni secondarie riuscite
Le acquisizioni secondarie hanno esito positivo se l'investimento matura al punto in cui è necessario o desiderabile vendere anziché continuare a detenere l'investimento. Oppure, se l'investimento ha generato un valore significativo per l'impresa di vendita. Un buyout secondario può anche avere successo se l'acquirente e il venditore hanno set di abilità complementari. In un tale scenario, un buyout secondario può generare rendimenti significativamente più alti e sovraperformare altri tipi di buyout nel lungo periodo.
Negli ultimi anni, il 40 percento delle uscite di private equity è arrivato attraverso acquisizioni secondarie. Al contrario, 20 anni fa, le società di private equity che cercavano di uscire da un investimento hanno reso pubbliche le loro società in portafoglio o le hanno vendute a un'altra società attiva nello stesso settore.
