Le azioni di Roku Inc. (ROKU) stanno diminuendo di quasi il 16 percento dopo che la società ha messo a segno risultati mediocri del quarto trimestre, vista la sua massiccia capitalizzazione di mercato di 4, 2 miliardi di dollari.
I risultati di Roku mettono in luce un'azienda che sta affrontando una forte concorrenza sul suo dispositivo di streaming multimediale, mentre la sua piattaforma pubblicitaria potrebbe non guadagnare abbastanza rapidamente. Rispetto a un'azienda come Apple Inc. (AAPL), un'azienda hardware che mette gli utenti in un ecosistema simile a quello di un iPhone, Roku è sopravvalutato di quasi il 40 percento.
Netflix Inc. (NFLX) e Roku non sono comparabili, poiché la valutazione di Netflix non dovrebbe essere utilizzata per giustificare quella di Roku, come sostengono alcuni. Netflix è un modello basato su abbonamento in cui un abbonato paga una tariffa mensile per accedere al contenuto originale di Netflix.
Netflix è un prodotto indipendente dalla piattaforma che può essere visualizzato su qualsiasi dispositivo da qualsiasi luogo, il che consente a Netflix di scambiare con un multiplo superiore a Roku. In effetti, Netflix che ha creato il lettore Roku, ha scacciato Roku perché temeva che un lettore di streaming sarebbe stato visto come una competizione con altri produttori di dispositivi, compromettendo la distribuzione del contenuto di Netflix.
Dati ROKU di YCharts
Sopravvalutato
Ad una valutazione simile a quella di Apple, Roku sarebbe valutato a soli $ 2, 8 miliardi, con un calo del 38 percento rispetto alla sua valutazione attuale. Apple negozia a 3, 2 volte le stime delle vendite del 2019 di $ 273, 83 miliardi, mentre Roku attualmente negozia a 4, 9 volte le stime delle vendite del 2019 di $ 862, 9 milioni.
Ma c'è una possibilità che queste stime delle vendite possano essere troppo alte, il che potrebbe far valere la società ancora meno, perché Roku sta vedendo un calo delle entrate dei giocatori e la sua piattaforma pubblicitaria potrebbe non crescere abbastanza velocemente da compensare.
Dati ROKU di YCharts
Vendite in calo
Nel tentativo di guadagnare quote di mercato, Roku afferma che il suo obiettivo principale è quello di vendere giocatori per aumentare gli account attivi e, di conseguenza, la società non si concentra sulla massimizzazione delle entrate hardware o del profitto lordo. Questa mancanza di concentrazione ha portato a una riduzione del 14% del prezzo medio di vendita dei suoi dispositivi.
Nonostante i prezzi ridotti - che avrebbero dovuto tradursi in un aumento del volume delle vendite - le vendite di Roku sono diminuite. Le vendite per il dispositivo multimediale di Roku sono diminuite nell'ultimo trimestre di oltre il 7 percento rispetto a un anno fa a $ 102, 8 milioni. Ciò sottolinea quanto sia forte la concorrenza sul mercato per questi dispositivi di streaming - e da concorrenti molto più importanti come Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) e Apple.
Non cresce abbastanza velocemente
Roku dipende troppo dalla sua crescita delle entrate dalla pubblicità e dalla sua piattaforma di licenze, che ha visto una crescita anno su anno del 129 percento a $ 85, 4 milioni. Ma emergono preoccupazioni, poiché l'unità si è ridotta a rappresentare solo il 45, 3 percento delle vendite totali, dal 46, 1 percento nel secondo e terzo trimestre.
Anche i margini di profitto sono diminuiti nell'ultimo trimestre di circa 300 punti base al 74, 6 percento, mentre la crescita dei ricavi per utente ha subito un rallentamento dell'8, 6 percento in sequenza dal 13 percento.
Se Roku inizia a sviluppare contenuti originali e addebita una quota di abbonamento mensile, il modello cambia. Ma per ora la società non ha intenzione di farlo, il che rende Roku più simile a Apple, non a Netflix. E per Roku, questa non è una strategia vincente.
