Qual è la teoria della camminata casuale?
La teoria della camminata casuale suggerisce che le variazioni dei prezzi delle azioni hanno la stessa distribuzione e sono indipendenti l'una dall'altra. Pertanto, presuppone che il movimento o l'andamento passato di un prezzo delle azioni o di un mercato non possa essere utilizzato per prevederne il movimento futuro. In breve, la teoria della camminata casuale proclama che le azioni adottano un percorso casuale e imprevedibile che rende inutili a lungo termine tutti i metodi di previsione dei prezzi delle azioni.
Teoria della camminata casuale
Comprensione della teoria della camminata casuale
La teoria della camminata casuale ritiene impossibile superare il mercato senza assumersi ulteriori rischi. Ritiene che l'analisi tecnica non sia affidabile in quanto i grafici acquistano o vendono un titolo solo dopo che si è sviluppata una tendenza consolidata. Allo stesso modo, la teoria ritiene che l'analisi fondamentale non sia affidabile a causa della scarsa qualità delle informazioni raccolte e della sua capacità di essere male interpretata. I critici della teoria sostengono che le azioni mantengono l'andamento dei prezzi nel tempo - in altre parole, è possibile sovraperformare il mercato selezionando attentamente i punti di entrata e di uscita per gli investimenti azionari.
Key Takeaways
- La teoria dei passi casuali suggerisce che le variazioni dei prezzi delle azioni hanno la stessa distribuzione e sono indipendenti l'una dall'altra. La teoria dei passi casuali deduce che il movimento o l'andamento passato di un prezzo delle azioni o di un mercato non può essere utilizzato per prevedere il suo movimento futuro. La teoria dei passi casuali ritiene che sia impossibile sovraperformare il mercato senza assumersi ulteriori rischi. La teoria della camminata casuale considera un'analisi tecnica non affidabile perché porta i grafici a comprare o vendere un titolo solo dopo che si è verificata una mossa. La teoria della camminata casuale considera un'analisi fondamentale non affidabile a causa della scarsa qualità delle informazioni raccolta e la sua capacità di essere frainteso. La teoria della camminata casuale afferma che i consulenti per gli investimenti aggiungono poco o nessun valore al portafoglio di un investitore.
I mercati efficienti sono casuali
La teoria della camminata casuale ha sollevato molte sopracciglia nel 1973 quando l'autore Burton Malkiel ha coniato il termine nel suo libro "A Random Walk Down Wall Street". Il libro ha reso popolare l'ipotesi di mercato efficiente (EMH), una teoria precedente posta dal professore dell'Università di Chicago William Sharp. L'ipotesi di mercato efficiente afferma che i prezzi delle azioni riflettono pienamente tutte le informazioni e le aspettative disponibili, quindi i prezzi attuali sono la migliore approssimazione del valore intrinseco di un'azienda. Ciò impedirebbe a chiunque di sfruttare in modo coerente titoli non quotati perché i movimenti dei prezzi sono per lo più casuali e guidati da eventi imprevisti.
Sharp e Malkiel hanno concluso che, a causa della casualità a breve termine dei rendimenti, gli investitori starebbero meglio investendo in un fondo gestito in modo passivo e ben diversificato. Un aspetto controverso del libro di Malkiel teorizzava che "una scimmia con gli occhi bendati che lanciava freccette sulle pagine finanziarie di un giornale potrebbe selezionare un portafoglio che farebbe altrettanto bene quanto uno accuratamente selezionato dagli esperti".
Teoria della camminata casuale in azione
L'esempio pratico più noto della teoria del cammino casuale si è verificato nel 1988 quando il giornale di Wall Street ha cercato di testare la teoria di Malkiel creando l'annuale Dartboard Contest del Wall Street Journal, mettendo gli investitori professionisti contro le freccette per la supremazia di selezione titoli. I membri dello staff del Wall Street Journal hanno interpretato il ruolo delle scimmie che lanciano dardi.
Dopo 100 contest, il Wall Street Journal ha presentato i risultati, dimostrando che gli esperti hanno vinto 61 dei contest e i lanciatori di dardi ne hanno vinti 39. Tuttavia, gli esperti sono riusciti a battere il Dow Jones Industrial Average (DJIA) in 51 contest. Malkiel ha commentato che le scelte degli esperti hanno beneficiato del balzo della pubblicità del prezzo di uno stock che tende a verificarsi quando gli esperti di borsa fanno una raccomandazione. I sostenitori della gestione passiva sostengono che, poiché gli esperti potevano battere il mercato solo la metà delle volte, gli investitori starebbero meglio investendo in un fondo passivo che addebita commissioni di gestione molto più basse.
