Cosa sono i titoli di debito a reddito trimestrale (QUIDS)?
I titoli di debito a reddito trimestrale (QUIDS) sono strumenti di debito negoziabili che pagano una cedola trimestrale.
Comprensione dei titoli di debito a reddito trimestrale (QUIDS)
I titoli di debito a reddito trimestrale (QUIDS) generalmente comprendono debito senior non garantito emesso in piccoli tagli con scadenze lunghe. Gli investitori potrebbero aspettarsi che un'emissione comune di QUIDS abbia un valore nominale di $ 25 per azione, con scadenza in 30 anni e richiamabile dopo cinque anni, ad esempio. Goldman Sachs ha originariamente creato il prodotto e detiene un marchio di servizio per il loro nome.
Il debito emesso tramite QUIDS riguarda un emittente di terze parti, generalmente creato come società controllata da una società madre al solo scopo di emettere debito e prestare i proventi alla controllante. Gli emittenti utilizzano questa struttura per spostare gli azionisti di QUIDS davanti agli altri creditori in qualsiasi procedura di fallimento o altra procedura di liquidazione, mitigando il rischio per gli azionisti. Le azioni privilegiate e i titoli di debito ibridi che imitano il comportamento delle azioni privilegiate offrono vantaggi simili, tuttavia i coupon QUIDS rappresentano pagamenti di interessi a fini fiscali e i loro azionisti in genere hanno la priorità anche rispetto ai possessori di titoli preferiti.
Debito senior e subordinato
I titoli di debito offrono agli investitori un'unità negoziabile di uno strumento di debito che, oltre a casi particolari come le obbligazioni zero coupon, offre generalmente un flusso di reddito fisso tramite un pagamento di interessi periodici. Il rischio primario per i possessori di strumenti di debito assume la forma di default, in cui l'emittente del debito non riesce a effettuare pagamenti obbligati contrattualmente di interessi o capitale. Gli investitori generalmente bilanciano il rischio con l'ammontare del profitto che si aspettano di ottenere dai pagamenti di interessi nel corso di un'emissione di debito, richiedendo un rendimento più rapido o più ampio per compensare un prestito più rischioso.
Le società possono anche tentare di ridurre i loro costi di prestito emettendo diversi tipi di debito in base alla priorità del creditore in qualsiasi procedura di liquidazione o fallimento. Il debito subordinato si trova in fondo all'elenco delle priorità, il che significa che i detentori di debito subordinato vengono pagati solo dopo che coloro che detengono il debito senior ricevono i loro pagamenti.
Strumenti di debito simili a QUIDS
Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) e Trust Preferred Securities (TruPS) offrono agli investitori vantaggi simili ai QUIDS sotto forma di pagamento regolare su un titolo preferito. I QUIPS presentano una struttura simile a QUIDS, tranne per il fatto che la controllata che presta denaro alla Capogruppo emette le proprie azioni privilegiate agli investitori. Le società che emettono TruPS formano un trust piuttosto che una società controllata. Gli investitori ricevono quindi le azioni privilegiate del trust.
Tutti e tre i titoli si assomigliano superficialmente, ma ogni tipo di titolo presenta sottili differenze che possono o meno corrispondere alle aspettative di un investitore. Le società emittenti possono preferire il trattamento fiscale concesso a una struttura o all'altra e decidere quale tipo di titolo emettere di conseguenza. Gli investitori dovrebbero sempre fare i compiti ed essere consapevoli di dove si trovano nella gerarchia dei potenziali creditori, nonché di eventuali problemi con la solvibilità dell'emittente.
