Il piano di acquisti di attività su vasta scala (LASP) della Federal Reserve, noto anche come quantitative easing (QE), influisce sul mercato azionario, ma è difficile sapere esattamente come o in che misura. L'evidenza empirica suggerisce che esiste una correlazione positiva tra QE e un mercato azionario in aumento; alcuni dei maggiori guadagni del mercato azionario nella storia degli Stati Uniti si sono verificati dopo il lancio di un LSAP. Ci sono diverse possibili spiegazioni.
Aspettative degli investitori
Il mercato azionario in genere risponde alle notizie sull'attività della Fed, tendendo ad aumentare quando la Fed annuncia una politica espansiva e cala quando annuncia una politica contrazionale. Forse ai partecipanti al mercato piace pensare all'aumento dei prezzi delle attività durante le prime fasi dell'inflazione, ma è più probabile che la fiducia aumenti nelle aspettative che l'economia sarà più sana dopo la politica espansiva.
L'allentamento quantitativo spinge anche verso il basso i tassi di interesse. Ciò danneggia il rendimento di veicoli finanziari tradizionalmente sicuri come conti del mercato monetario, certificati di deposito (CD), titoli del Tesoro e obbligazioni con rating elevato. Gli investitori sono costretti a investimenti relativamente più rischiosi per trovare rendimenti più forti. Molti di questi investitori ponderano i loro portafogli verso le azioni, facendo salire i prezzi del mercato azionario.
La caduta dei tassi di interesse influisce anche sul processo decisionale delle società quotate in borsa. Tassi più bassi significano minori costi di indebitamento. Le aziende hanno un maggiore incentivo ad espandere le operazioni e spesso diventano più sfruttate nel farlo. L'analisi fondamentale generalmente sostiene che l'espansione del business è un segno di operazioni sane e una prospettiva positiva sulla domanda futura, che potrebbe causare un aumento dei prezzi delle azioni.
Altri fattori
Alcuni economisti e analisti di mercato sostengono che il QE ha portato a prezzi delle attività gonfiati artificialmente. I normali prezzi di mercato sono determinati dalle preferenze degli investitori o dalla domanda; la salute relativa dell'ambiente aziendale o dell'offerta; e altri fattori macroeconomici. Quando la Federal Reserve inizia ad entrare nel mercato per acquistare attività finanziarie, manipola i segnali di prezzo in tre modi significativi: tassi di interesse più bassi, maggiore domanda di attività e potere d'acquisto ridotto delle unità monetarie. Invece dei prezzi delle azioni che agiscono come un riflesso accurato della valutazione della società e della domanda degli investitori, i prezzi manipolati costringono i partecipanti al mercato ad adattare le proprie strategie per inseguire azioni che crescono senza che le società sottostanti siano effettivamente più preziose.
Non è chiaro cosa accada al mercato azionario quando non ci sono più tassi di interesse bassi e denaro facile dalla politica della banca centrale. La Federal Reserve ha aggiunto oltre 4 trilioni di dollari al suo bilancio nella metà del decennio tra il 2009 e il 2014. Non solo sono quelle enormi passività per la Fed, ma rappresentano anche un valore importante per gli emittenti di debito di tutto il mondo. Se la Fed lascia maturare le obbligazioni e non le sostituisce, non è altrettanto chiaro quale impatto potrebbe avere sul mercato obbligazionario.
I tassi di interesse svolgono un importante ruolo di coordinamento tra risparmiatori, investitori, istituti di credito e società che stanno espandendo le operazioni. Le aziende che estendono il loro capitale in operazioni future potrebbero scoprire che non vi è una domanda sufficiente per acquistare i loro beni. Alcuni credono che la politica dei bassi tassi di interesse della Federal Reserve dopo il crollo delle dotcom alla fine degli anni '90 abbia contribuito a gonfiare la bolla immobiliare dei primi del 21 ° secolo esattamente in questo modo. È teoricamente possibile che i prezzi del mercato azionario potrebbero crollare come quei prezzi delle case nel 2008-09 se lo stesso fenomeno deriva dal QE.
