Che cos'è il fatturato del portafoglio?
Il turnover del portafoglio è una misura della frequenza con cui i gestori acquistano e vendono attività all'interno di un fondo. Il turnover del portafoglio viene calcolato prendendo l'ammontare totale dei nuovi titoli acquistati o il numero di titoli venduti (qualunque sia il minore) in un determinato periodo, diviso per il valore patrimoniale netto totale (NAV) del fondo. La misurazione viene generalmente segnalata per un periodo di 12 mesi.
Key Takeaways
- Il turnover del portafoglio è la misura della rapidità con cui i titoli di un fondo vengono acquistati o venduti dai gestori del fondo in un determinato periodo di tempo. Il tasso di turnover è importante per i potenziali investitori, poiché anche i fondi con un tasso elevato hanno commissioni più elevate, per riflettere i costi di turnover. I fondi che hanno un tasso elevato di solito incorrono in imposte sulle plusvalenze, che vengono poi distribuite agli investitori, che potrebbero dover pagare le tasse su tali plusvalenze. la gestione tende ad avere un tasso di turnover più elevato rispetto ai fondi passivi. Vi sono alcuni scenari in cui il tasso di turnover più elevato si traduce in rendimenti più elevati nel complesso, mitigando quindi l'impatto delle commissioni aggiuntive.
Che cos'è il fatturato del portafoglio?
Comprensione del fatturato del portafoglio
La misurazione del turnover del portafoglio deve essere considerata da un investitore prima di decidere di acquistare un determinato fondo comune di investimento o uno strumento finanziario simile. Dopotutto, un'azienda con un tasso di turnover elevato sosterrà più costi di transazione rispetto a un fondo con un tasso inferiore. A meno che la selezione di attività superiore non comporti vantaggi che compensano i costi di transazione aggiuntivi che causano, una posizione di negoziazione meno attiva può generare rendimenti di fondi più elevati.
Inoltre, gli investitori in fondi attenti ai costi dovrebbero tenere presente che i costi delle commissioni di intermediazione transazionali non sono inclusi nel calcolo del rapporto spese operative di un fondo e quindi rappresentano ciò che può essere, nei portafogli ad alto turnover, una spesa aggiuntiva significativa che riduce il rendimento dell'investimento.
100%
Il tasso di turnover che un fondo a gestione molto attiva potrebbe generare, riflettendo il fatto che le partecipazioni del fondo sono diverse al 100% da come erano un anno fa.
Fondi gestiti vs. Fondi non gestiti
Il dibattito continua tra i sostenitori di fondi non gestiti come fondi indicizzati e fondi gestiti. Uno studio del Morningstar del 2015 ha rivelato che i fondi indicizzati hanno sovraperformato i fondi di crescita di grandi aziende circa il 68% delle volte nel decennio conclusosi il 31 dicembre 2014. I fondi non gestiti hanno tradizionalmente un basso turnover del portafoglio. Fondi come $ 410, 4 miliardi di Vanguard 500 Index rispecchiano le partecipazioni dell'S & P 500 in cui i componenti vengono raramente rimossi. Il fondo viene convertito ad un tasso annuo del 3, 1%, contribuendo a mantenere bassi gli indici di spesa a causa di commissioni di negoziazione e di transazione minime.
Mentre alcuni investitori evitano fondi ad alto costo a tutti i costi, così facendo esiste la possibilità che un individuo possa perdere rendimenti superiori che sovraperformano costantemente i fondi indicizzati. I gestori di fondi esperti che hanno costantemente battuto il benchmark S&P 500 includono Ab Nicholas, 85 anni. Il tasso di turnover del fondo è stato in media nell'intervallo del 19, 47% nell'anno conclusosi il 30 settembre 2017. Nonostante l'aumento degli acquisti e delle vendite, il fondo ha superato l'S & P 500 in ogni anno dal 2008 al 2015.
Il turnover del portafoglio viene determinato prendendo ciò che il fondo ha venduto o acquistato - qualunque sia il numero più alto - e dividendolo per il patrimonio medio mensile del fondo per l'anno.
Imposte e fatturato
I portafogli che girano a tassi elevati generano grandi distribuzioni di plusvalenze. Gli investitori incentrati sui rendimenti al netto delle imposte possono essere influenzati negativamente dalle imposte riscosse sugli utili realizzati. Si consideri un investitore che paga continuamente un'aliquota fiscale del 30% sulle distribuzioni effettuate da un fondo comune che guadagna il 10% all'anno. L'individuo rinuncia a dollari di investimento che potrebbero essere trattenuti dalla partecipazione a fondi transazionali bassi con un basso tasso di turnover. Un investitore in un fondo non gestito che vede un identico rendimento annuo del 10% lo fa in gran parte grazie all'apprezzamento non realizzato.
I fondi indicizzati non dovrebbero avere un tasso di turnover superiore al 20% al 30% poiché i titoli dovrebbero essere aggiunti o rimossi dal fondo solo quando l'indice sottostante modifica le sue posizioni; un tasso superiore al 30% suggerisce che il fondo è gestito male.
Esempio di turnover del portafoglio
Se un portafoglio inizia un anno a $ 10.000 e termina l'anno a $ 12.000, determinare le attività mensili medie sommando le due unità e dividendole per due per ottenere $ 11.000. Successivamente, supponiamo che i vari acquisti siano stati pari a $ 1.000 e le varie vendite siano state pari a $ 500. Infine, dividere l'importo minore (acquisti o vendite) per l'importo medio del portafoglio. Per questo esempio, le vendite rappresentano un importo inferiore. Pertanto, dividere l'importo delle vendite di $ 500 per $ 11.000 per ottenere il turnover del portafoglio. In questo caso, il fatturato del portafoglio è del 4, 54%.
