Che cos'è un impegno di entrate nette
Un impegno di entrate nette è una disposizione che richiede agli emittenti di obbligazioni municipali di utilizzare le proprie entrate nette per pagare il capitale e gli interessi dell'obbligazione municipale prima di utilizzarli per altri scopi. Il calcolo dei ricavi netti è costituito da entrate meno spese. Sono addebitate commissioni aggiuntive che la città deve pagare in relazione all'emissione delle obbligazioni e i costi di manutenzione del progetto di opere pubbliche finanziato dall'obbligazione municipale.
RIPARTIZIONE Impegno sulle entrate nette
Gli impegni di entrate nette sono patti restrittivi intesi a mitigare il rischio per gli obbligazionisti. L'intento è che l'emittente debba utilizzare prima i ricavi del prodotto finanziato per pagare i servizi di debito, riducendo così il rischio di insolvenza. Di conseguenza, le obbligazioni con impegni di entrate nette hanno spesso rating del debito più elevati di quelli che non lo fanno.
Esistono due tipi base di obbligazioni municipali.
- Le obbligazioni di obbligazione generale (GO) ottengono la sicurezza dall'autorità creditizia e fiscale della giurisdizione. Hanno una base nella convinzione che il comune emittente sarà in grado di rimborsare i propri obblighi attraverso le tasse e nessun'altra garanzia. Le obbligazioni di reddito hanno sicurezza negli utili derivati da pedaggi, oneri o affitti dalla struttura costruita con l'emissione dell'obbligazione. Un impegno di entrate nette è un modo di governare la priorità di rimborso delle obbligazioni di entrate e hanno un impatto sul flusso di fondi per l'emittente delle obbligazioni.
Il programma delle spese e le parti interessate privilegiano l'uso dei pagamenti provenienti dai fondi raccolti da un progetto finanziato da opere pubbliche.
In un pegno di entrate lorde, il pagamento del servizio del debito è prima del pagamento delle spese operative e di manutenzione. Questa priorità di pagamento aumenta il servizio del debito più elevato di quanto non sia in un impegno di entrate nette. Tuttavia, ciò non è necessariamente preferito dagli obbligazionisti. Gli obbligazionisti potrebbero desiderare che la struttura finanziata venga mantenuta in buono stato, in modo che la gente continui a usarla e continui a generare entrate. In questo caso, un impegno di entrate nette è il sistema migliore.
Entrate impegnate, o il denaro obbligato per il pagamento del servizio del debito e per la realizzazione di altri depositi richiesti dal contratto obbligazionario, e il flusso di fondi sono di fondamentale importanza nell'analisi delle obbligazioni. Gli analisti delle obbligazioni comunali tengono conto di questi fattori quando considerano la fattibilità finanziaria dei progetti.
Esempio di impegno di entrate nette
I progetti pubblici finanziati da obbligazioni di entrate che possono includere impegni di entrate nette includono aeroporti, università, ponti, impianti idrici e fognari, ospedali e abitazioni sovvenzionate. Un esempio di impegno di entrate nette in azione sarebbe se un'emissione di obbligazioni generasse $ 10 milioni. Tuttavia, la costruzione della nuova strada a pedaggio pubblica costa solo $ 8 milioni. In questo esempio, l'emittente dovrebbe utilizzare i restanti 2 milioni di dollari per rimborsare il debito dall'obbligazione.
