Cos'è l'arbitraggio sui bond municipali
L'arbitraggio delle obbligazioni municipali comporta la creazione di un portafoglio a leva di obbligazioni municipali esenti da imposte e contemporaneamente la copertura del rischio di duration del portafoglio. La copertura avviene attraverso la vendita allo scoperto di obbligazioni societarie tassabili equivalenti della stessa scadenza, generalmente tramite swap su tassi di interesse.
L'arbitraggio delle obbligazioni comunali è anche comunemente indicato come arbitraggio del valore relativo delle obbligazioni municipali, arbitraggio municipale o semplicemente capitale.
RIPARTIZIONE Arbitrato sulle obbligazioni comunali
La strategia di arbitraggio delle obbligazioni municipali mira a ridurre al minimo il rischio di credito e di durata utilizzando obbligazioni comunali e swap su tassi di interesse di qualità e scadenza simili. L'assunto implicito in questo metodo sono le obbligazioni municipali e gli swap su tassi di interesse continueranno ad avere una stretta correlazione.
Poiché gli interessi sulle obbligazioni municipali sono esenti dall'imposta federale sul reddito, un arbitro può ricevere entrate al netto delle imposte dal portafoglio di obbligazioni municipali che è superiore all'interesse pagato sullo swap su tassi d'interesse. Questa strategia può essere un'opzione particolarmente interessante per alcuni investitori nelle fasce fiscali ad alto reddito. Opportunità di arbitraggio, spesso considerate a basso rischio, perché generalmente comportano un flusso di cassa negativo molto basso o nullo.
Ad esempio, gli obbligazionisti municipali acquistano spesso un portafoglio di obbligazioni municipali esenti da tasse e di alta qualità. Allo stesso tempo, venderanno una raccolta di obbligazioni societarie tassabili equivalenti per trarre profitto dall'aliquota fiscale. I rendimenti positivi e esenti da imposte dall'arbitraggio delle obbligazioni comunali possono arrivare a due cifre.
Il calcolo dell'arbitraggio delle obbligazioni comunali richiede numerosi fattori e calcoli complessi. I calcoli includono la determinazione del rendimento effettivo su un'emissione di obbligazioni comunali, il calcolo dei guadagni reali consentiti utilizzando questo rendimento effettivo. L'investitore utilizzerà quindi i calcoli del valore futuro sulla differenza tra la data di ricezione degli utili dell'investimento e la data di calcolo.
Conformità all'arbitrato sulle obbligazioni comunali
Gli emittenti di obbligazioni municipali esenti da imposta sono soggetti a rigide norme federali di conformità in materia di arbitraggio come condizione per i requisiti di emissione, come i patti di obbligazione. Tutti gli utili calcolati, che sono chiamati sconti, devono essere pagati al governo federale. Le regole federali di arbitraggio sono concepite per impedire agli emittenti di debito obbligazionario esente da imposte di ottenere debiti eccessivi o prematuri e quindi trarre profitto dall'investimento di proventi obbligazionari in investimenti generatori di reddito.
Le leggi federali sull'imposta sul reddito limitano la possibilità di guadagnare arbitraggio in relazione a obbligazioni esenti da imposta o altre obbligazioni federali con agevolazioni fiscali. L'arbitraggio deve essere accuratamente calcolato e documentato per essere conforme a un potenziale esame di sconto sull'arbitraggio IRS. Gli utili devono essere riportati nel modulo IRS 8038-T e devono essere presentati almeno una volta ogni cinque anni. La mancata osservanza di questi requisiti può comportare sanzioni finanziarie o la perdita dello stato di esenzione fiscale delle obbligazioni.
