Molte persone tendono a credere che la mitigazione del rischio azionario sia semplice come detenere qualche dozzina di titoli o una manciata di fondi comuni di investimento. Sebbene queste pratiche siano concettualmente vere, sono metodi di diversificazione totalmente incompleti e toccano solo la superficie di ciò che può essere fatto. Mitigare il rischio azionario nella massima misura possibile comporta detenere una moltitudine di azioni e classi di attività e farlo in allocazioni significative attraverso lo spettro di opportunità azionarie globali.
Confuso? Non è difficile come sembra. Continua a leggere per conoscere alcuni dei modi principali in cui puoi ridurre il rischio azionario nel tuo portafoglio.
Tipi di azioni da detenere
L'errore più comune fatto dai singoli investitori è credere che alcune decine di azioni offrano una diversificazione significativa. Questa convinzione è generalmente perpetuata da media e libri che riportano i risultati dei selezionatori di titoli superstar e l'idea che i grandi investitori detengano alcuni titoli, li guardino come un falco e non perdano denaro finché li tengono a lungo termine. Sebbene queste affermazioni siano probabilmente vere, hanno poco a che fare con la mitigazione del rischio azionario. Tali affermazioni sono quelle che potrebbero essere chiamate "razionalizzazioni irrazionali" o affermazioni razionali utilizzate per costruire una conclusione irrazionale.
L'analisi statistica dimostra che detenendo circa 30 titoli, è possibile diversificare il rischio specifico dell'azienda ed essere lasciati con l'esposizione sistematica al rischio inerente alle azioni. Ciò che la maggior parte delle persone non riesce a capire è che questa pratica non fa nulla per diversificare il rischio inerente a detenere specifiche classi di attività come titoli statunitensi a grande o piccola capitalizzazione. In altre parole, anche se possiedi l'intero S&P 500, rimarrai comunque con l'enorme rischio sistematico associato alle azioni statunitensi a grande capitalizzazione.
Ricorda che l'S & P 500 ha perso il 50% nel mercato ribassista nel marzo 2000. Ecco perché la diversificazione tra le varie classi di attività azionarie è della massima importanza nella mitigazione del rischio azionario.
Equità globale
I mercati azionari globali sono molto grandi e ci sono molte classi di attività distinte comunemente accettate, ognuna con caratteristiche di valutazione uniche, livelli di rischio, fattori e reazioni a varie condizioni economiche. La tabella seguente elenca le sei classi di attività azionarie generali più comunemente accettate, nonché i relativi livelli di volatilità dei rendimenti (o deviazione standard annualizzata dei rendimenti) negli ultimi 15 anni. L'Indice Lehman Aggregate Bond mostra inoltre la volatilità comparativa delle azioni rispetto alle obbligazioni. È una differenza abbastanza grande, con le azioni che vanno dalle quattro alle otto volte più volatili.
Fondi comuni di investimento
Il problema più comune che i singoli investitori hanno nella diversificazione tra le varie classi di attività è che non puoi farlo raccogliendo singoli titoli. Pertanto, al fine di fornire una significativa diversificazione azionaria, è necessario accettare il fatto che può essere realizzato solo attraverso fondi comuni di investimento o fondi negoziati in borsa (ETF). Inoltre, devi accettare che devi scegliere i tuoi fondi comuni con molta attenzione, almeno con la stessa cura con cui sceglieresti un singolo titolo.
I consulenti finanziari non informati o pigri spesso inducono le persone a credere che detenendo fondi comuni di investimento con nomi che presumono varie esposizioni in classi di attività, si ottiene una diversificazione. Questo non è vero.
Tieni presente che i nomi dei fondi comuni di investimento sono generalmente scelti a fini di marketing e spesso hanno poco a che fare con le loro esposizioni in classi di attività. Un'altra cosa da tenere a mente è che molti fondi comuni di investimento tendono ad essere opportunistici e si spostano tra le varie classi di attività. Pertanto, quando il vostro consulente presenta fondi comuni di investimento, insistete nel vedere una sorta di analisi obiettiva che illustri la loro specifica esposizione per classe di attività - non solo un'istantanea attuale, ma la loro esposizione storica per classe di attività nel tempo. Questo è un concetto estremamente importante perché si desidera che i gestori dei fondi comuni di investimento riempiano in modo affidabile le esposizioni stabilite nella politica di allocazione delle attività. Senza dubbio, il modo migliore per assicurarti di ottenere un'esposizione specifica per classe di attivi è attraverso ETF su indici o fondi comuni di investimento.
Azioni individuali su fondi indicizzati
I singoli investitori tendono a credere che i fondi indicizzati lascino molti soldi sul tavolo perché buoni selezionatori di titoli possono vincere il mercato se ne hanno la possibilità. Sì, è vero che ci sono molti casi di grandi selezionatori di titoli che battono i mercati, ma è anche vero che non esiste un modo provato per trovare queste persone in anticipo, il che significa che non esiste un modello finanziario predittivo in atto.
Inoltre, la ricerca ha dimostrato che la maggior parte dei gestori di denaro professionisti non può battere i propri indici al netto delle commissioni. Secondo un rapporto di Morningstar del settembre 2007, se si esaminano tutti i gestori di fondi statunitensi a grande capitalizzazione negli ultimi 10 anni, solo il 36% di essi supera effettivamente l'S & P 500 al netto delle commissioni. Le possibilità che la gestione attiva riescano ad aumentare in classi di attività meno efficienti, ma non molto. Ad esempio, anche nella classe di attivi azionari meno efficiente, i mercati emergenti, Morningstar ha scoperto che solo circa la metà dei gestori monetari ha battuto i propri indici negli ultimi 10 anni.
Un altro vantaggio inconfutabile dell'indicizzazione è che è molto economico. I tipi di fondi comuni di investimento disponibili per l'investitore medio possono facilmente addebitare ovunque dall'1-2%, mentre un fondo indicizzato addebita circa lo 0, 2-0, 5% per quasi tutte le esposizioni di classe di attività.
Pensi ancora di sapere meglio?
Una delle principali insidie a cui i singoli investitori soccombono è che sebbene possano già essere a conoscenza di molti dei punti sopra esposti, non riescono ad attuarli in modo significativo.
Spesso, questo perché i consulenti finanziari si rendono conto che i singoli investitori tendono ad avere un orizzonte di pazienza molto breve, temono gli investimenti al di fuori degli Stati Uniti e tendono ad ancorare la loro valutazione della performance all'S & P 500. Tenendo presente ciò, i consulenti gestiscono il rischio aziendale raccomandando i portafogli che non sono solo dominati dai titoli statunitensi, ma sono anche dominati dall'indice S&P 500. Per evitare questo errore, assicurati di distribuire le tue risorse in modo significativo. Per guidarti a questo proposito, tieni a mente le seguenti linee guida generali:
- Le azioni statunitensi a grande capitalizzazione rappresentano circa il 70% del mercato statunitense, mentre le azioni statunitensi a media e piccola capitalizzazione rappresentano circa il 30% del mercato statunitense, mentre le azioni statunitensi nel loro insieme rappresentano meno della metà dei mercati azionari totali del mondo. Le azioni dei mercati internazionali, piccoli ed emergenti rappresentano circa il 30% del mercato azionario internazionale.
Sebbene ci siano molti pezzi nel puzzle della diversificazione dell'equità, è facile fintanto che aderisci ad alcune linee guida piuttosto semplici. Non pensare che tenendo diverse decine di azioni o una manciata di fondi comuni di investimento sei diversificato. La vera diversificazione azionaria implica detenere azioni all'interno di più classi di attività azionarie e farlo in tutto il mondo e in allocazioni significative.
Il costo della mancata diversificazione del portafoglio può essere enorme non solo in termini di perdite ma anche in termini di opportunità perse. Per illustrare, considerare la performance dell'S & P rispetto a un indice azionario diversificato a livello globale dall'inizio dell'ultimo mercato ribassista nel 2000.
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