Gli investitori dovrebbero rinunciare a cercare di prendere decisioni basate su previsioni macroeconomiche.
Questo consiglio può essere in contrasto con la cultura degli investimenti creata dai principali organi di informazione, ma considera l'alternativa: un investitore deve identificare la previsione macroeconomica corretta, di cui ce ne sono molte, e quindi effettuare le selezioni di investimento corrette, di cui ce ne sono anche molte. Anche gli economisti più altamente qualificati spesso interpretano erroneamente i dati macroeconomici.
Ci sono poche possibilità che gli investitori facciano meglio. Invece, gli investitori dovrebbero comprendere le realtà fondamentali presentate nella teoria microeconomica. È una scienza più sottile e consolidata con molti meno svantaggi della macroeconomia. Di conseguenza, esiste un potenziale molto meno significativo di errori di investimento significativi.
Micro contro macro: due tipi di economia
La maggior parte degli economisti, sebbene certamente non tutti, credono che siano necessari metodi diversi per studiare i singoli mercati rispetto all'intera economia. La moderna distinzione tra microeconomia e macroeconomia non ha nemmeno 100 anni e probabilmente i termini sono stati originariamente presi in prestito dalla fisica. I fisici separano la fisica microscopica o atomica dalla fisica molare o ciò che può essere percepito dai sensi umani. L'idea è che la fisica microscopica descriva come è realmente il mondo, ma la fisica molare è un utile strumento abbreviato e euristico.
Tuttavia, l'economia gestisce la distinzione quasi nella maniera opposta. Anche se la maggior parte degli economisti concorda sui principi di base dell'analisi microeconomica, il campo della macroeconomia è cresciuto per insoddisfazione delle limitazioni percepite nei risultati previsti dalla microeconomia. Non esiste un consenso diffuso sulle conclusioni tratte da studi macroeconomici. Pertanto, non è una scorciatoia per verità microeconomiche.
Come funziona ogni campo
La microeconomia si occupa di singole famiglie, imprese o industrie. Misura l'intersezione tra domanda e offerta in questi intervalli ristretti e essenzialmente ignora altri fattori per comprendere meglio le relazioni reali. Spesso presentata graficamente, un'analisi microeconomica si basa in gran parte sulla logica e mostra come i prezzi aiutano a coordinare l'attività umana verso un punto di equilibrio.
La macroeconomia procede in modo molto diverso. Tenta di misurare i fenomeni economici, principalmente attraverso statistiche aggregate e correlazioni econometriche. In microeconomia, ad esempio, le variabili complicanti sono spesso mantenute costanti per isolare il modo in cui gli attori rispondono a cambiamenti specifici. Questo cambia in macroeconomia, dove i dati storici vengono prima raccolti e poi esaminati per temi di risultati inattesi. Ciò richiede un'enorme quantità di conoscenze reali da svolgere correttamente e, in alcuni casi, i macroeconomisti non hanno nemmeno gli strumenti necessari per la misurazione.
Gli investitori hanno bisogno di micro, non di macro
La microeconomia copre specifici cambiamenti normativi e pressioni concorrenziali.
Al contrario, non è nemmeno chiaro se gli investitori hanno bisogno della macroeconomia per prendere buone decisioni. Warren Buffett una volta definì la letteratura macroeconomica "i documenti divertenti" e scherzò "Non riesco a pensare a un momento in cui hanno influenzato una decisione su un titolo o una società". Non tutti gli investitori o i gestori di fondi concorderebbero con questo sentimento, ma sta dicendo quando una figura così importante ignora con fiducia l'intera scienza.
Un'economia è un sistema estremamente complesso e dinamico. Per prendere in prestito termini dall'ingegneria elettrica, è difficile identificare segnali reali in macroeconomia perché i dati sono rumorosi. I macroeconomisti spesso non sono d'accordo su come misurare l'efficacia o su come fare previsioni. Alcuni nuovi economisti escono sempre con una diversa interpretazione o rotazione. Ciò consente agli investitori di trarre conclusioni errate o addirittura di adottare indicatori contraddittori.
Gli investitori dovrebbero essere prudenti
Gli investitori dovrebbero studiare l'economia di base, sebbene i limiti del settore presentino ampie opportunità di essere sviati. Gli economisti spesso presentano informazioni in modo definitivo per sembrare autorevoli o scientifici, ma la maggior parte degli economisti fa previsioni sbagliate. Tuttavia, ciò non impedisce loro di presentare proclami più audaci, ciascuno su argomenti con molta incertezza.
Gli investitori dovrebbero dimostrare più umiltà, ed è qui che la microeconomia può davvero aiutare. Non è utile tentare di prevedere dove sarà lo S&P 500 tra 12 mesi o quale sarà il tasso di inflazione in Cina in quel momento. Ma gli investitori possono cercare di trovare società con prodotti che dimostrano una bassa elasticità dei prezzi della domanda o identificare quali settori dipendono maggiormente dai bassi prezzi del petrolio o che richiedono elevate spese in conto capitale per sopravvivere.
La maggior parte degli investitori acquista capitale proprio o debito, direttamente o tramite un fondo. La microeconomia può aiutare a identificare quali società hanno maggiori probabilità di utilizzare le proprie risorse in modo efficiente e generare rendimenti più elevati e gli strumenti di analisi sono di facile comprensione. La macroeconomia può essere più ambiziosa, ma finora ha una storia molto peggiore.
