I principali indici sono scambiati vicino ai massimi storici, ma lo sviluppo dei prezzi è stato tutt'altro che rialzista, con un'azione laterale limitata che si è protratta per sei mesi. A sua volta, questa compressione ha generato modelli a molla a spirale che prevedono movimenti su larga scala, più alti o più bassi, prima della fine del quarto trimestre. Mentre "up" sembra il percorso di minor resistenza, si tratta di un sistema binario, vulnerabile ai catalizzatori negativi dell'ufficio esecutivo o della Federal Reserve.
La guerra commerciale e la Fed condividono la colpa o gli elogi per questo modello di partecipazione, iniziato dopo che i negoziati commerciali USA-Cina si sono interrotti nel secondo trimestre. Mentre quell'evento ha innescato un rapido declino, i lavori continui e i numeri del PIL hanno mantenuto i tori nel gioco, acquistando i cali con la stessa forza di prima in questo decennio. Considerati insieme alla caduta dei tassi di interesse, gli investitori possono trovare pochi motivi per vendere le loro partecipazioni.
Tuttavia, questo equilibrio non durerà per sempre, con grandi aspettative per la Cina e gli Stati Uniti di finalizzare un accordo commerciale parziale a novembre. E, mentre si prevede che la Fed ridurrà i tassi questa settimana, sta diventando sempre più difficile per Powell and Co. giustificare una politica accomodante, vista la continua forza economica degli Stati Uniti. Di conseguenza, è probabile che alcune o tutte queste metriche si spostino fuori equilibrio nel trimestre, innescando la prossima grande gara di rally o un'inversione che mette in gioco i minimi pluriennali.
Grafico a lungo termine SPY (2009-2019)
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L' ETF SPDR S&P 500 (SPY) ha registrato tre ondate di rally al minimo del 2009 e si è invertito nel primo trimestre del 2018 dopo che il presidente Trump ha sparato il primo colpo nella guerra commerciale. L'azione dei prezzi da quel momento ha strisciato lungo la cima di una linea di tendenza dei bassi in aumento che ha aggiunto punti a un ritmo sorprendentemente debole. Il fondo ha appena raggiunto la resistenza per la quinta volta, segnalando la prossima tappa di un test che genera un breakout a $ 350 o un calo di ampia portata che espone la media mobile esponenziale di 200 settimane (EMA) sopra $ 250.
I tori hanno il vantaggio evidente in questo set-up, con le medie mobili giornaliere, settimanali e mensili che spuntano tutte più in alto. Inoltre, ci sono segni insoliti di vita nel sonnolento settore bancario commerciale, con la componente Dow JPMorgan Chase & Co. (JPM) che ha raggiunto il massimo storico dopo gli utili del terzo trimestre. Di conseguenza, ha senso guardare altre banche dopo la decisione della Fed di questa settimana di valutare la forza relativa di questo gruppo.
Grafico a lungo termine QQQ (2009-2019)
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Invesco QQQ Trust (QQQ) ha registrato notevoli guadagni rispetto al minimo del 2009, scendendo al di sopra del massimo del 2007 nel 2011. Il rialzo si è interrotto nel 2015 e nel 2016, costruendo una piattaforma che si è rotta al rialzo dopo le elezioni presidenziali. Il fondo ha scrollato di dosso la volatilità nel primo trimestre del 2018, registrando un nuovo massimo a $ 187 ad agosto. Lo schema da allora è identico a quello dell'S & P 500, che segue una linea di tendenza dei bassi in aumento che ha frenato i rendimenti del 2019.
Un breakout sopra quella linea di resistenza affronta una barriera aggiuntiva a livello psicologico di $ 200, che si è strettamente allineato con un modello di cuneo crescente su scala minore. A loro volta, questi ostacoli doppi aumentano le probabilità di colpi di frusta e oscillazioni di fallimento mentre i tori e gli orsi decidono il destino delle scorte tecnologiche nel quarto trimestre. Come l'S & P 500, gli acquirenti hanno un modesto vantaggio, aumentando le probabilità di continuare al rialzo verso $ 250.
La linea di fondo
L'S & P 500 e il Nasdaq 100 si sono strettamente avvolti contro la resistenza negli ultimi sei mesi, aumentando le probabilità di una tendenza ad ampio raggio, superiore o inferiore, prima della fine del quarto trimestre.
